Nachzügler im MDAX kaufen?

Dividendenrendite von fast 4.5 % im MDAX! - Seite 2

Das organische Wachstum ist natürlich sehr moderat, weshalb der eine oder andere Investor das Geschäftsmodell von DES als etwas langweilig bezeichnet. Wenn langweilig aber an der Stelle für ein stabiles und konservatives Geschäftsmodell steht, dann ist das positiv zu sehen. Stärker wachsen können die Hamburger nur, wenn die Anzahl der Einkaufscenter erhöht wird, was das Ziel des Managements ist, wenn das Umfeld passt. Dies dürfte zunächst auch gelingen – selbst ohne weitere Kapitalmaßnahmen. Zu optimieren wären aktuell noch die Zinskosten. Der durchschnittliche Zinssatz des Kreditportfolios liegt derzeit bei 2.9 %. Hier sehen wir noch Luft nach unten. Sofern Wellner frisches Geld für Wachstum benötigt, sollte er dies in der Zukunft über Kapitalerhöhungen abbilden und nicht über Wandelanleihen.

Jüngst wurde eine Wandelanleihe im Volumen von rund 100 Mio. Euro in Aktien gewandelt. Der Wandlungspreis lag bei 29.45 Euro, und die Anzahl der Aktien hat sich auf 61.8 Mio. Anteile erhöht. Das ist sehr positiv für das Eigenkapital. Allerdings locken derartige Wandelanleihen auch immer wieder Leerverkäufer an, die gerne das „Delta“ spielen. Das war bei DES sicherlich auch ein Grund für den überdurchschnittlich hohen Kursrückgang in den letzten 12 Monaten. Im April 2015 notierte die Aktie sogar schon fast bei 50 Euro. Aktuell müssen Sie rund 33 Euro für einen Anteilsschein berappen. Nachdem der Spuk rund um die Wandelanleihe vorüber ist, dürfte es bei der Aktie wieder aufwärtsgehen. Für die Aktie spricht eine sehr günstige Bewertung, eine hohe Dividendenrendite, langfristig planbare Cashflows und ein sehr professionelles Management. Selbst dynamische Investoren loben das Management als auch die IR-Abteilung immer wieder für ihre sehr transparente und glasklare Kommunikation mit ihren Anlegern. Alle Kennzahlen sind dem Vorstand auf Knopfdruck geläufig. Eine IR-Politik, an der sich andere Unternehmen durchaus ein Beispiel nehmen können. Wellner führt ein gut bestelltes und strukturiertes Haus. Wir empfehlen die Aktie  schon alleine wegen der guten Dividendenrendite zum Kauf.

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