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Der einfache Grund, warum Marihuana-Aktien nicht so hoch bewertet sind, wie sie scheinen - Seite 2
3162 
0 KommentareWachstum – aber wie viel?
Das Endergebnis ist, dass die Bewertungen der Marihuana-Aktien besser sind, als sie scheinen, weil sie bedeutende Wachstumsaussichten haben. Allerdings kann es schwer werden, eine Prognose zu erstellen, wie viel diese Aktien tatsächlich steigen könnten.
Z.B. reichen die Schätzungen des kanadischen Marihuanamarktes von 4,2 Milliarden US-Dollar bis 12 Milliarden US-Dollar pro Jahr. Das ist eine breite Palette, und es macht einen großen Unterschied bei der Beurteilung der Marihuanazüchter.
Dann ist da noch die potenzielle Angebotsschwemme, die bald kommen könnte. Die kanadischen Marihuanazüchter erhöhen die Kapazität so schnell, dass das Angebot die Nachfrage in nicht allzu ferner Zukunft übersteigen könnte. Ein solches Szenario würde zu niedrigeren Aktienbewertungen führen.
Aber wir müssen noch etwas Anderes einbeziehen: die Zunahme der globalen Märkte für medizinisches Marihuana. Mit Deutschland und einer langen Liste anderer Länder, die die legale Verwendung von medizinischem Marihuana erlauben, könnte die Sorge um das Überangebot übertrieben sein.
Ähnlich ist es bei GW Pharmaceuticals. Pessimistische Analysten glauben, dass Epidiolex nur einen Jahresumsatz von 300 Millionen US-Dollar erzielen kann. Optimisten haben den Jahreshöchstumsatz für das Medikament auf 2 Milliarden US-Dollar geschätzt. Die Aktie von GW Pharmaceuticals sieht wie ein Schnäppchen aus, wenn das höhere Niveau erreichbar ist, aber sie sieht sehr überteuert aus, wenn die Verkäufe von Epidiolex näher am unteren Wert liegen.
Ratespiel
Die Marktkapitalisierung von Canopy Growth liegt derzeit bei 4,5 Milliarden US-Dollar. Die Marktkapitalisierung von GW Pharmaceuticals liegt mit 3,7 Milliarden US-Dollar nur wenig höher als die von Aurora Cannabis. Sind diese Bewertungen zu hoch? Das kommt darauf an.
Meine optimistischste Vermutung ist, dass der kanadische Markt für Freizeitmarihuana rund 7 Milliarden US-Dollar betragen wird. Ich denke auch, dass der globale medizinische Marihuanamarkt auf diesem Niveau oder etwas höher sein könnte. Wenn Canopy Growth und Aurora Cannabis einen ähnlichen Marktanteil erobern können wie auf dem kanadischen Markt für medizinisches Marihuana, sind beide Aktien auf dem derzeitigen Niveau nicht überteuert.
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Was GW Pharmaceuticals betrifft, vermute ich, dass EvaluatePharma’s Prognose von rund 1 Milliarde US-Dollar Umsatz für Epidiolex bis 2022 nicht allzu weit von der Realität entfernt ist. Das würde sicherlich bedeuten, dass die GW-Aktie derzeit nicht exorbitant überbewertet wird, wenn die Pipeline des Unternehmens ihr Potenzial ausschöpft.
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