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Der einfache Grund, warum Marihuana-Aktien nicht so hoch bewertet sind, wie sie scheinen
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Von den drei wertvollsten Marihuana-Aktien in Bezug auf die Marktkapitalisierung, konnte nur Aurora Cannabis (WKN:A12GS7) in den letzten 12 Monaten Gewinne melden. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) der Aktie liegt aber derzeit bei beachtlichen 488.
Somit können wir die Bewertungen von Canopy Growth (WKN:A140QA) und GW Pharmaceuticals (WKN:693692) nicht anhand von Kurs-Gewinn-Verhältnissen beurteilen, aber wir können uns eine andere häufig verwendete Kennzahl ansehen – das Kurs-Umsatz-Verhältnis (KUV). Die Aktien von Canopy Growth werden mit dem 86fachen des Umsatzes gehandelt, während das KUV von GW Pharmaceuticals 220 beträgt.
Nach diesen konventionellen Bewertungsmethoden scheinen alle drei sicherlich überteuert zu sein. Aber es gibt einen einfachen Grund, warum Marihuana-Aktienbewertungen wirklich nicht so überhöht sind, wie sie scheinen.
Rückspiegel vs. Fernglas
Das KGV von Aurora und die KUVs von Canopy Growth und GW Pharmaceuticals basieren auf den Zahlen der letzten 12 Monate. Diese Zahlen zeigen nur das, was war. Viel wichtiger sind aber die Zukunftsaussichten für ein Unternehmen. Man braucht also eher ein Fernglas, um hier den richtigen Weitblick zu haben.
Eine Bewertung mit Kennzahlen wie dem KGV und KUV wäre kein allzu großes Problem, wenn die bisherigen Umsätze und Erträge nicht zu weit von den potenziellen zukünftigen Umsätzen und Erträgen entfernt wären. Jedoch ist das bei keiner dieser Marihuana-Aktien der Fall.
Aurora Cannabis und Canopy Growth machen derzeit den größten Teil ihres Umsatzes mit medizinischem Marihuana in Kanada. Aber schau dir nur an, wie schnell diese Umsätze wachsen. Der Umsatz von Aurora hat sich im letzten Quartal im Jahresvergleich mehr als verdreifacht und ist gegenüber dem Vorquartal um fast 42 % gestiegen. Canopy Growth verzeichnete eine Umsatzsteigerung von 123 % gegenüber dem Vorjahr.
Diese Zahlen beinhalten auch einige Verkäufe in Deutschland bei Aurora und Canopy. Der deutsche Markt für medizinisches Cannabis befindet sich jedoch noch in den Kinderschuhen. Ein noch größeres Wachstum sollte also noch bevorstehen.
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Auroras KGV und Canopys KUV spiegeln nicht die Wahrscheinlichkeit von explodierenden Umsätzen wider, die aus der allgemeinen Legalisierung von Marihuana in Kanada resultieren werden. Im März machte das Land dank einer wichtigen Senatsabstimmung einen großen Schritt nach vorn bei der Legalisierung.
Was ist mit GW Pharmaceuticals? Das astronomische KUV der Biotechaktie beinhaltet vor allem den Verkauf des Cannabinoid-Mundsprays Sativex und Erträge aus Kooperationen. Das Potenzial für das Cannabinoid-Epilepsie-Medikament Epidiolex, das das Marktforschungsunternehmen EvaluatePharma als eines der wichtigsten neuen Medikamente im Jahr 2018 ansieht, wird jedoch dabei nicht berücksichtigt.
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