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Nordex-Aktie zeigt Stärke: Wie hoch es jetzt noch gehen kann
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Nur wenige deutsche Aktien sind umstrittener als die Papiere von Nordex (WKN:A0D655). Die einen sehen in dem Windanlagenbauer einen Pleitekandidaten und die andere glauben unbeirrt an die langfristige Story. In letzter Zeit sieht die Lage wieder etwas entspannter aus und die Optimisten haben Oberwasser bekommen. Am 29. Januar haben wir nach längerer Zeit endlich mal wieder zweistellige Kurse gesehen.
Die Hochs von Ende 2015 sind noch meilenweit entfernt, sodass es theoretisch außerordentlich viel Luft nach oben gibt. Aber was ist praktisch drin? Lass es uns mit ein paar Überlegungen herausfinden.
Das Umfeld stützt
Mitte November hatte ich geschrieben, dass die Abverkäufe übertrieben sein könnten. Damals hatte ich vier Faktoren identifiziert, die für die Nordex-Aktie sprechen:
- Durch das stabile Wettbewerbsumfeld kann Nordex bei einem Anziehen der Nachfrage voll partizipieren.
- Entstehende technische Lösungen für die knappe Netzkapazität sollten schon bald neue Potenziale entfesseln.
- Die branchenweiten Anstrengungen, die Kosten und Preise zu senken, müssten sich nach betriebswirtschaftlichen Gesetzen in steigender Mengennachfrage ausdrücken.
- Die Delta4000-Plattform ist ein Meisterstück der Technik, mit dem Nordex Marktanteile gewinnen könnte.
Demzufolge sollte es Nordex gelingen, in die Wachstumsspur zurückzukommen – die Gesamtnachfrage steigt, der Wettbewerb ist stabil und das Produktportfolio stark genug, um Marktanteile zu verteidigen oder sogar auszubauen. Die kürzliche Auszeichnung der Nordex N149 als Onshore-Turbine des Jahres belegt die Einschätzung.
Etwas einschränken muss man aber möglicherweise beim Wettbewerbsumfeld. Zuletzt machte etwa Envision, der zweitgrößte chinesische Hersteller, auf mich einen sehr ambitionierten Eindruck. Das könnte sich in der Branche zunehmend bemerkbar machen, wobei Nordex durch seine hohe Spezialisierung gut positioniert ist, um sich gegenüber solchen Angriffen zu behaupten.
Was die Zahlen sagen
Insgesamt sehe ich auf Jahre hinaus Wachstum für Nordex. Die Auftragsbücher sind wieder gut gefüllt und immer mächtigere Investoren wollen bei neuen Windparks engagiert sein, von Autoherstellern und Ölmultis über Investitionsvehikel wie Encavis (WKN:609500) bis hin zu Kraftwerksbetreibern wie EnBW, RWE (WKN:703712) oder Ørsted (WKN:A0NBLH).
Das abgelaufene Jahr mit dem starken Umsatzeinbruch ist natürlich zum Vergessen, aber 2019 sollte die Marke von 3 Mrd. Euro wieder deutlich übertroffen werden. Mittelfristig kann dann der Bereich zwischen 4 und 5 Mrd. Euro ins Visier genommen werden. Diesen Umsatzperspektiven steht Anfang Februar eine Marktkapitalisierung von 953 Mio. Euro gegenüber. Das sieht zunächst nach recht wenig aus, denn zahlreiche Unternehmen sind sogar deutlich mehr wert als ihr Umsatz.
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