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Infineon bekommt die Quittung für schlechtes Timing
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Wohin treibt die Infineon (WKN: 623100)-Aktie? Es geht hoch her im Moment. Einerseits will der Chipkonzern bald wieder zu den Top 10 gehören sowie Partner und Aktionäre von den glänzenden Zukunftsaussichten zu überzeugen. Andererseits äußern Beobachter Zweifel an dem kostspieligen Weg dorthin und die Aktie ist derzeit scheinbar wieder billig zu haben. Wie meistens liegt die Wahrheit irgendwo dazwischen.
Das Vertrauen schwindet
2018 übernahm Infineon eine Reihe von kleineren Spezialisten wie etwa das Siliziumcarbid-Start-up Siltectra oder Merus Audio für besseren Sound im smarten Zuhause — und der Kurs ging fast kontinuierlich nach unten. Mit kleinen Ergänzungen wollte man sich dann offenbar nicht mehr zufrieden geben, denn Anfang Juni wurde der große Wurf verkündet: Mit der Übernahme von Cypress will sich Infineon in die Top 10 der Halbleiterbranche katapultieren.
Dafür werden 9 Mrd. Euro in die Hand genommen, wovon bereits 1,5 Mrd. Euro durch eine Eigenkapitalerhöhung in die Kassen flossen. Der hohe Preis und die Verwässerung beflügelten die Aktie nicht gerade. Zudem gibt es Zweifel, ob die Wachstumsziele erreicht werden können. Die Analysten von Societe Generale raten zum Beispiel aktuell vom Kauf ab, weil der wichtige Absatzmarkt Automotive anhaltende Schwäche zeigt.
Die befürchtete Verschlechterung der Ertragslage, der hohen Akquisitionskosten und die laufende Investitionsoffensive könnten sich erodierend auf die Bilanz auswirken. Hinzu kommen noch die unkalkulierbaren Gefahren der Chaospolitik aus dem Weißen Haus, welche sich durch den Ausbau der US-Präsenz nur noch verstärken.
Warum der Kurs trotzdem nach oben drehen könnte
Ich bin nicht sicher, ob es diesmal anders ist, aber unter normalen Umständen haben politische Börsen kurze Beine. Konzentrieren wir uns allein auf das Geschäftliche, dann lassen sich zahlreiche Potenziale erkennen, um das in der Vergangenheit beeindruckende Wachstum auch in Zukunft fortzusetzen. Dass es die Aktie unter diesen Umständen jetzt wieder zu Preisen von 2017 gibt, klingt verlockend.
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Vor wenigen Tagen präsentierte Peter Schiefer, der Chef der Automotive-Division, deren Aussichten. Die kontinuierliche Gewinnung von Marktanteilen, ein durch Cypress Semiconductor (WKN: 871117) komplettiertes Halbleiter-Portfolio und zunehmende Wertschöpfungsanteile durch die Fahrzeugelektrifizierung gehören zu den Highlights. Zudem sorgen einige aussichtsreiche Innovationen wie etwa eine neue Einbettungstechnologie, welche die Leistung von 48-Volt-Antrieben deutlich steigert, für Fantasie. Mit Continental (WKN: 543900) und Volkswagen (WKN: 766403) hat Infineon wichtige Partner an Bord.
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