Schlott

Einstelliges KGV und hohe Dividendenrendite überzeugen

Fast 70 % konnte unsere Empfehlung vom Dezember 2003 bis heute zulegen. Dabei zeichnet sich die Schlott-Gruppe (WKN 504 630) durch ein kontinuierliches Wachstum aus und verfügt auch für das kommende Jahr über viel versprechende Perspektiven.

Geschäftszahlen 2004/05 erfreulich

Europas führender Mediendienstleister erwirtschaftete im abgelaufenem Geschäftsjahr einen Wertschöpfungsumsatz von 335,2 Mio. Euro. Der Vorsteuergewinn erreichte 25,9 Mio. Euro. Damit konnte das Unternehmen die Erwartungen erfüllen. Erfreulich ist der weitere Abbau der Nettoverschuldung. Diese sank von 196 Mio. Euro auf 177 Mio. Euro. Während der Bereich Direktmarketing zu Beginn des abgelaufenen Geschäftsjahres noch eine rückläufige Entwicklung hinnehmen musste, vollzog er im letzten Quartal den Turn-around. Somit arbeiten nun beide Sparten (Direktmarketing und Druck) profitabel. Für das gerade erst begonnene Geschäftsjahr 2005/06 rechnet die Unternehmensleitung mit einem Ergebnisanstieg von rund 10 %.

Und auch die Perspektiven stimmen zuversichtlich

Als Anbieter voll integrierter Lösungen verfügt die Schlott-Gruppe über eine geschlossene Wertschöpfungskette. Das Produktivitätsniveau des Unternehmens innerhalb der Branche ist hoch. Durch die Spezialisierung auf flexible, mittelgroße Drucktechnik ist die Schlott-Gruppe gut aufgestellt und die Tiefdrucksparte wird vom aktuellen Trend kürzerer Erscheinungsweisen von Druckprodukten wie Katalogen und Zeitungsbeilagen profitieren. In den vergangenen Jahren ist das Unternehmen im Segment Tiefdruck durch verschiedene Übernahmen zum drittgrößten Anbieter Europas aufgestiegen, und auch in Zukunft will die Schlott-Gruppe externe Wachstumschancen nutzen. Dabei liegt der Fokus auf profitablen Zielunternehmen, die zu einer signifikanten Stärkung der Marktstellung beitragen können. Aufgrund des hohen Cash-flows ist das Unternehmen in der Lage, Akquisitionen weitgehend aus eigener Kraft zu stemmen.

Aktie weiterhin günstig

In den Ergebnissen des abgelaufenen Geschäftsjahres sehen wir unsere Prognosen bestätigt und rechnen mit einem Übertreffen der unternehmenseigenen Pläne. Die Produktivität des Bereichs Direktmarketing wird derzeit deutlich gesteigert. Zudem werden die neuen Tarifverträge zu einer Entlastung bei den Personalkosten führen. Für 2005/06 rechnen wir nun mit einem Gewinn je Aktie von 2,83 Euro. Demnach weisen die Papiere des SDAX-Titels beim aktuellen Kursniveau ein KGV 05/06 von 10 auf. Auch der faire Wert je Anteilsschein von 36,40 Euro, berechnet nach einem einfachen Modell der Ertragsdiskontierung, verdeutlicht die Unterbewertung der Aktie. Mit über 3 % verfügt das Wertpapier über eine stattliche Dividendenrendite.

Fazit

Aufgrund der intakten Geschäftsentwicklung und der anhaltenden Unterbewertung empfehlen wir die Aktie der Schlott-Gruppe weiterhin zum Kauf. Zusätzliche Phantasie verleiht die Akquisitionsstrategie des Unternehmens.

Für die Inhalte ist die Redaktion des Performaxx-Anlegerbriefs verantwortlich. Der Performaxx-Anlegerbrief zählt mit einer Musterdepotperformance von über 465 % (seit 1.1.2001) zu Deutschlands erfolgreichsten Börsenbriefen.