Tiger Resources

Ambrian Partners rät zum Kauf - Kursziel 0,51 australischen Dollar

Die Analysten von Ambrian Partners aus London haben sich auf dem Kupfer- und Kobaltprojekt Kipoi der australischen Tiger Resources (WKN A0CAJF) umgesehen – und zeigen sich beeindruckt. Sie sind der Ansicht, dass die Fortschritte, die Tiger in den letzten sechs Monaten auf dem Weg zur Produktionsaufnahme gemacht hat, vom Markt nicht ausreichend berücksichtigt wurden. Ihren Berechnungen zufolge wäre ein Kurs von 0,51 australischen Dollar gerechtfertigt – der aktuelle Kurs liegt bei nur 0,21 australischen Dollar!

Wie die Analysten ausführen sei Tiger Resources ein Kupferexplorations- und Entwicklungsunternehmen, das sich auf den Katangan-Kupfergürtel in der Demokratischen Republik Kongo (DRK) konzentriere. Das wichtigste Asset des Unternehmens sei das äußerst hochgradige Entwicklungsprojekt Kipoit. Stand heute habe Tiger Ressourden von mehr als 643.000 Tonnen Kupfer auf dem Lizenzgebiet von Kipoi entdeckt, darunter 305.000 Tonnen in der Kategorie „gemessen und angezeigt“ in der Hauptlagerstätte Kipoi Central. Diese seien in 4,6 Millionen Tonnen Erz mit einem durchschnittlichen Kupfergehalt von 6,6 Prozent Kupfer enthalten.

Die Phase I der Entwicklung von Kipoi Central verfüge über alle notwendigen Genehmigungen von Seiten der Regierung der DRK und sei durch ein Finanzierungspaket mit Nedbank und Trafigura bis zur Produktionsaufnahme durchfinanziert. Die erste Entwicklungsphase für Kipoi Central beinhalte die Errichtung einer HMS-Anlage (Heavy Media Separation) und sollte über einen Zeitraum von drei Jahren zu einer Produktion von rund 35.000 Tonnen Kupfer pro Jahr, enthalten in einem Kupferkonzentratprodukt, führen.

Der erste Ausstoß werde für das erste Quartal 2011 erwartet. Die Experten sind der Ansicht, dass die Fortschritte, die Tiger auf diesem Weg in den letzten sechs Monaten gemacht habe, und die zeitliche Nähe des Projekts zum Produktionsbeginn, vom Markt übersehen würden.

Die HMS-Anlage sei eine Cashflow-Maschine und sollte während ihres Betriebs einen freien Cashflow von mehr als 200 Millionen australischen Dollar – nach Amortisierung - generieren. Diese Mittel, so Ambrian, würden eingesetzt, um in der zweiten Phase der Entwicklung eine zentrale SXEW-Produktionsanlage auf dem Kipoi-Gebiet zu errichten, die eine Kapazität von 30.000 Tonnen pro Jahr haben soll. Zudem glauben die Analysten, dass erhebliches Potenzial bestehe, neue Kupferressourcen auf dem Kipoi- und dem nahegelegenen Lupoto-Lizenzgebiet nachzuweisen. Die Experten sind der Ansicht, dass ein Ziel von mehr als 1 Millionen Tonnen Kupfer erreichbar ist.

Ambrian bewertet Tiger auf Basis der DCF-Methode (Discounted Cashflow) mit einem Abschlag von 10 Prozent, basierend auf der Beteiligung des Unternehmens an dem Kipoi-Projekt. Für die Phase I errechnet man einen Net Present Value (10% Discount) von 140,3 Millionen australischen Dollar, während Ambrian für die Phase II einen NPV10 von 395,4 Millionen australischen Dollar veranschlagt. Mit weiteren 24,7 Millionen australischen Dollar bewerten die Analysten eine mögliche Kobaltproduktion auf Kipoi in Verbindung mit der Phase I HMS-Produktion. Basierend auf diesen Entwicklungsszenarien kommt Ambrian Partners auf einen Net Asset Value (Nettovermögenswert) für Tiger Resources von 206,2 Millionen australischen Dollar bzw. 0,51 australischen Dollat pro Aktie. Entsprechend bewerten die Analysten Tiger Resources mit „kaufen“.

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