SJB FondsPortrait. SEB Eastern Europe Small Cap.

Die Aktien von Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von unter 4 Milliarden Euro, so genannte Small Caps, sind aufgrund ihres kleines Vermögenspolsters krisenanfällig. Aber langfristig kompensiert sich das höhere Risiko gegenüber den großen Standardwerten. Eine wissenschaftliche Untersuchung von Ibbotson Associates zeigt: Von 1929 bis 2009 erzielten Small Caps im Durchschnitt eine Rendite von 12,6 Prozent p.a. Damit warfen die Kleinen 2 Prozentpunkte mehr ab als ihre großen Konkurrenten. Diese erwirtschafteten in den 80 Jahren im Mittel 10,4 Prozent p.a. Fazit: Eine FondsStrategie mit Fokus auf kleinere Unternehmen bringt zwar einen höhere Volatilität, aber auch einen größeren zu erwartenden Wertzuwachs mit sich. Gilt das auch für den am 29. Mai 1998 aufgelegten SEB Eastern Europe Small Cap (ISIN LU0086828794) ?

FondsEntwicklung. Übersichtlich.
Ja. In den vergangenen drei Jahren verlangte der Aktienfonds mit einer Schwankungsintensität von 39,62 Prozent von seinen Investoren starke Nerven: Nachdem der Eastern Europe Small Cap sie von 2003 bis Ende 2006 mit einer Rendite von 64,41 Prozent p.a. verwöhnt hatte, legte er 2006 mit 6,76 Prozent nur noch leicht zu. Im Krisenjahr 2008 erfolgte der Absturz: -70,77 Prozent. Doch dieser Verlust ist schon wieder Geschichte. 2009 kletterte der Fonds 110,37 Prozent an der Renditeleiter empor. Im laufenden Jahr legte er bisher 26,95 Prozent nach.

FondsStrategie. Entschlüsselt.
FondsManager Sander Danil, der den Fonds seit Oktober 2008 verwaltet, investiert an den osteuropäischen Aktienmärkten. Sein Fokus liegt ganz auf Unternehmen kleinerer und mittlerer Größe. Die Einzeltitelauswahl erfolgt anhand einer aktiven Analyse der Fundamentaldaten. Beim Tauchen nach Perlen bekommt Danil Unterstützung von Sektorenspezialisten, die innerhalb ihrer Branchen die attraktivsten Aktien ermitteln. Der FondsManager nimmt die Hilfe dankend an. Denn: Das Small-Cap-Universum ist deutlich größer als das von Standardwerten. Damit ist die Qual der Wahl für den FondsManager, die richtigen Werte zu finden, groß. Zudem ist die Informationseffizienz auf den Nebenwertemärkten gering. Während sich um Standardwerte eine Vielzahl von Analysten kümmern, bekommen Unternehmen mit einer kleinen Marktkapitalisierung deutlich weniger Aufmerksamkeit. Kursrelevante Informationen verbreiten sich weniger schnell. Daher kommt es stärker auf die eigene Bewertung an, um die Spreu vom Weizen zu trennen.

Im April verzeichnete der Fonds weiterhin hohe Zuflüsse. Das Gesamtvermögen stieg von 282,2 Millionen Euro Ende März auf 310,7 Millionen Euro Ende April. Damit erreichte es ein neues Rekordhoch. „In der nahen Zukunft bauen wir unsere Positionen in den von uns als unterbewertet ermittelten Aktien weiter aus, aber wir suchen auch nach neuen Chancen in kleineren Ländern“, erklärt der FondsManager seine Taktik. So geschehen im April. Danil nutzte die hohe FondsLiquidität von 18,5 Prozent aus dem Vormonat, investierte die Barmittel in unterbewertete russische, türkische und kasachische Papiere und reduzierte die Cashquote damit auf 5,4 Prozent. Russland ist mit 57,1 Prozent der unangefochtene FondsRegent. Dahinter folgen Polen und die Türkei mit 10,3 und 7,2 Prozent. Bei den Branchen dominieren Energietitel mit 10,4 Prozent, 8,7 Prozent entfallen auf Rohstoffe. Banken können 8,1 Prozent für sich beanspruchen. Größte Einzelposition ist die russische Sberbank mit 2,6 Prozent.

SJB Fazit. SEB Eastern Europe Small Cap.

Der Eastern Europe Small Cap baut auf Hybrid-Technik. Den FondsMotor feuern zwei Quellen an: Nebenwerte und die Wachstumsdynamik der osteuropäischen Schwellenländer. Doch die FondsFahrt gestaltet sich mitunter sehr kurvenreich. Risikofreudige Investoren können damit leben.

SEB. Hintergründig.

Die deutsche SEB Asset Management wurde 2005 gegründet. Publikumsfonds in Deutschland: 48. Verwaltetes Vermögen: 11,4 Mrd. Euro. Zu Umsatz und Gewinn keine Angaben. Anzahl der Mitarbeiter: 1.160. Geschäftsführer: Barbara Knoflach, Matthias Bart, Siegfried Cofalka, Choy-Soon Chua, Thomas Körfgen und Axel Kraus. Stichtag 02.05.2010.

FondsName: SEB Eastern Europe Small Cap
ISIN: LU0086828794
WKN: A0B9Z3
Auflage: 29.05.1998
Art: Aktienfonds
Anlagegebiet: Osteuropa
MiFID-Risikoklasse nach MFX: 5
Internet: www.sebassetmanagement.de