Gold oder Goldminen?

Goldminen: Vor- und Nachteile

Höhere Goldpreise keine Garantie für hohe Aktienkurse

Ein hoher Goldpreis stellt keine Garantie dafür dar, dass auch die Kurse der Goldminen ansteigen oder sogar noch stärker steigen. Der Goldpreis stieg 2001 zwar an, die Aktienkurse der Goldminen gingen jedoch drastisch zurück. Ursache hierfür war die Insolvenz zweier großer Minengesellschaften.

Gleiches geschah zwischen 2005 und 2007. Als das Gold konsequent nach oben ging, zeigten die Aktien für Goldminen aufgrund der gestiegenen Produktions- und Arbeitskosten rückläufige Tendenz.

Yale: Gold oder Goldminen?

Gary Gorton und Geert Rouwenhorst (2005) haben eine Untersuchung hinsichtlich der Frage durchgeführt, was in historischer Hinsicht die größte Rendite erbracht hat.  Dies taten sie, indem sie einen Goldminenindex zwischen 1962 bis einschließlich 2003 zu Grunde legten und diesen dem Ertrag von Gold selbst gegenüber stellten.  Gleiches taten sie mit einer Reihe anderer Rohstoffe.

Und zu welchen Ergebnissen kamen sie?

Über den Zeitraum von 41 Jahren, den Gorton und Rouwenhorst untersucht hatten, zeigte sich, dass die Durchschnittsrendite beim Gold höher als bei den Goldminen lag.  Und noch interessanter, ihre Zahlen zeigen, dass die Korrelation zwischen diesen beiden Anlageformen — Gold und Goldminen — lediglich bei 40% lag.  Also kurz zusammengefasst bedeutet dies, dass sich die beiden Kurse 40% des Untersuchungszeitraums parallel bewegten.  

Demgegenüber belief sich das Verhältnis zwischen Aktien der Goldminen und dem Aktienmarkt auf 57%. Mit anderen Worten: Goldminen korrelieren stärker mit Aktien als mit Gold selbst.  Ein Ergebnis, das zahlreiche Goldanleger überraschen wird.

Gorton und Rouwenhorst fassten es selbst wie folgt zusammen: "Rohstoffaktien verhalten sich mehr als alle anderen Aktien wie ihre Pendants auf den Rohstoffmärkten".

Warum Goldminen schlechtere laufen können

Es ließen sich zahlreiche Gründe anführen, warum Goldminen in historischer Hinsicht eine schlechtere Entwicklung gezeigt haben als das Gold selbst und warum Investieren in Goldminen mit höheren Risiken verbunden ist.

Die Mine kann beispielsweise sehr viel früher als erwartet versiegen, das Gold 'in der Erde' ist nämlich keine exakt wissenschaftlich festgelegte Größe.   Solange das Gold vom Minenbetreiber nicht aus der Erde geholt worden ist, ist unklar, um welche Mengen es sich handelt und in welcher Reinheit.  Die Goldreserven im Abbaugebiet eines Minenunternehmens sind grobe Schätzungen.  Wenn Sie auf der Grundlage der prognostizierten Goldmenge im Erdboden in eine Goldmine investieren, könnten Sie dabei ziemlich schlecht wegkommen.