Aktienanalyse

SHW AG – Im Panik-Modus nach negativem Analystenkommentar - Seite 3

Wie schlimm ist China für den Automobilsektor?

So ist der Autoabsatz in China zwar jüngst vom Wachstum her auf das Niveau von vor zweieinhalb Jahren gefallen, doch könnte diese Entwicklung durch andere Märkte aufgefangen oder zumindest abgefedert werden. So wurde zum Beispiel im europäischen Automarkt im traditionell schwachen August ein um 11,2 Prozent höherer Absatz als im Vorjahresmonat erzielt. Besonders deutlich fielen die Zuwächse in Spanien mit 23,3 Prozent und Italien mit 10,6 Prozent aus. In Deutschland wurden 6,2 Prozent mehr Autos verkauft.

Geschäfte der SHW AG laufen bislang hervorragend

Am 29.07.2015 veröffentlichte das Unternehmen seine Zahlen zum 1. Halbjahr 2015. Auch diese gaben kaum Anlass für Pessimismus. Demnach konnte der Umsatz im ersten Halbjahr 2015 um 13,2 Prozent auf 240,1 Mio. Euro (Vorjahr 212,1 Mio. Euro) gesteigert werden. Die Auftragseingänge erhöhten sich in den ersten sechs Monaten 2015 gegenüber dem Vorjahresvergleichszeitraum von 220,4 Mio. Euro um 4,3 Prozent auf 230,0 Mio. Euro. Das bereinigte Konzernergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) verbesserte sich im Zeitraum von Januar bis Juni 2015 von 19,9 Mio. Euro auf 23,0 Mio. Euro. Der Periodenüberschuss verbesserte sich im ersten Halbjahr sogar um 33,6 Prozent bzw. 2,4 Mio. Euro auf 9,6 Mio. Euro (Vorjahr 7,2 Mio. Euro).

Die positive Entwicklung veranlasste den Vorstand sogar dazu, die Umsatzerwartung zu erhöhen. Nunmehr wird ein Konzernumsatz in einer Größenordnung von 470 Mio. Euro (bisher 460 Mio. Euro) prognostiziert. Das Konzernergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) soll unverändert in einer Größenordnung von 46 Mio. Euro bis 50 Mio. Euro liegen.

Fundamentale Bewertung – Weitere Kennzahlen sind extrem günstig

Und auch eine weitere Kennzahl spricht klar für einen Schnäppchenkauf. Bei einer aktuellen Marktkapitalisierung von 143 Mio. Euro errechnet bei den geplanten Umsätzen ein Kurs-Umsatz-Verhältnis (KUV) von sehr günstigen 0,3. Selbst wenn der Umsatz wie von BNP Paribas erwartet um 30 Mio. Euro sinkt, wäre die Bewertung sehr günstig.
Das Eigenkapital betrug zum 1. Halbjahr 2015 111 Mio. Euro und deckte damit mehr als dreiviertel des Marktwertes.

Die Aktien der SHW AG befinden sich auch bereits in unserem „Geldanlage Premium Depot“. Sie waren zuvor auch schon einmal Gast (siehe Tabelle unten). Am 17.07.2014 zu 38,90 Euro gekauft, konnten wir am 06.02.2015 einen Gewinn in Höhe von 15,04 Prozent erzielen, als wir die Anteile zu 44,75 Euro wieder auf den Markt schmissen. Auch damals mussten wir mit der Aktie eine kleine Durststrecke durchlaufen, kamen am Ende aber doch mit einem dicken Gewinn aus der Nummer. Entsprechend sind wir auch für den jetzigen Trade optimistisch. Zumal die Aktien eine langfristige Unterstützung erreicht haben.