Original-Research

curasan AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: curasan AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu curasan AG

Unternehmen: curasan AG

ISIN: DE0005494538

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 21.10.2015

Kursziel: 1,80

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Dr. Thomas Umlauft

Curasan vermeldet Einigung hinsichtlich Tilgung der Riemser-Restschuld

Gestern hat die curasan AG die langfristige Einigung mit der Riemser Pharma

GmbH über die Begleichung einer Restschuld gemeldet. Die Rückzahlung

betrifft die verbleibende Tranche aus dem Rückerwerb des Dentalgeschäfts

i.H.v. 2,4 Mio. Euro.

Hintergrund: Die erste Teilrückzahlung der Verbindlichkeiten aus dem

Rückkauf des Dentalgeschäfts i.H.v. insgesamt knapp 5,0 Mio. Euro wurde

nach dem Stryker-Vergleich im Juni 2015 geleistet. In diesem Rahmen wurde

eine vorübergehende Stundung der verbleibenden Schulden vereinbart, bis

eine endgültige Lösung gefunden wird. Diese liegt nun vor und sieht

sukzessiv ansteigende Tilgungszahlungen bis Mitte 2019 sowie einen Zinssatz

i.H.v. 2,9% vor. Pro Quartal werden rückwirkend ab September 2015 bis Ende

2016 125.000 Euro, in 2017 150.000 Euro und von 2018 bis Mitte 2019 200.000

Euro fällig. Mit Beendigung des Tilgungsprogramms wird curasan ab Mitte

2019 schuldenfrei sein.

Einigung macht Weg für operative Verbesserung frei: Die endgültige Einigung

im Riemser-Fall ist äußerst positiv zu werten, da hierdurch ein bedeutender

Unsicherheitsfaktor in Bezug auf curasans Zukunft beseitigt werden konnte.

Wir werten dies als eindeutig positives Ereignis, welches dem

curasan-Management erlaubt, sich vollkommen den operativen Geschäften zu

widmen und die dringend benötigte Umsatzausweitung voranzutreiben.

Ehemaliger Vorstand Rössler unterschreitet 5%-Meldeschwelle: Die positive

Meldung zur Tilgungsvereinbarung fällt mit der Meldung zusammen, dass der

ehemalige curasan-Vorstand die 5%-Meldeschwelle unterschritten hat und

aktuell nur noch 4,72% der Anteile hält. Herr Rössler hat über die letzten

Monate seinen Anteil an curasan sukzessive abgebaut. Hierbei wurde nicht -

wie sonst üblich - auf außerbörsliche Umplatzierungen zurückgegriffen. Der

Hauptteil der Transaktionen fand über die Börse statt, wodurch der

Aktienkurs stark unter Druck geriet. Mit Unterschreitung der 5%-Marke

dürfte der aus dem Aktienüberhang resultierende Preisdruck nachlassen und

die Begrenzung nach oben wegfallen.

Fazit: Gestern konnte curasan einen endgültigen Schlussstrich unter den

Rückkauf des Dentalgeschäfts aus dem Jahr 2013 ziehen. Letzte

Unsicherheiten in diesem Kontext sind somit aus dem Weg geräumt, wodurch

der Umsatzausweitung nunmehr oberste Priorität eingeräumt werden kann.

Investoren bietet sich durch den erwarteten Wegfall der Deckelung des

Aktienkurses (Rössler bereits unter 5%) eine attraktive

Einstiegsgelegenheit aus einer Chance/Risiko-Perspektive. Wir bestätigen

unsere Kaufempfehlung mit einem unveränderten Kursziel von 1,80 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum

Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/13327.pdf

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Rating: Kaufen
Analyst:
Kursziel: 1,80 Euro