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KFM Deutsche Mittelstand AG: KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer - Die '8,75%-Metalcorp-Anleihe' (UPDATE) (deutsch)

KFM Deutsche Mittelstand AG: KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer - Die '8,75%-Metalcorp-Anleihe' (UPDATE)

DGAP-News: KFM Deutsche Mittelstand AG / Schlagwort(e): Fonds/Anleihe

KFM Deutsche Mittelstand AG: KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer - Die

'8,75%-Metalcorp-Anleihe' (UPDATE)

17.11.2016 / 11:00

Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent verantwortlich.

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KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer - Die "8,75%-Metalcorp-Anleihe" (UPDATE)

8,75% Metalcorp-Anleihe wird nach Veröffentlichung der Zahlen zum 1.

Halbjahr 2016 weiterhin als "äußerst attraktiv" (5 von 5 möglichen Sternen)

eingestuft

Düsseldorf, 17. November 2016 - In ihrem aktuellen Mittelstandsanleihen-

Barometer zu der 8,75%-Metalcorp-Anleihe (A1HLTD) kommt die KFM Deutsche

Mittelstand AG zu dem Ergebnis, die Anleihe weiterhin als "äußerst

attraktiv" einzustufen.

Die Metalcorp Group hat sich im Rahmen einer Buy & Build-Strategie

entwickelt. Zum Kerngeschäft zählt der Handel von Stahl und Nichteisen-

Produkten sowie Produktion von Sekundäraluminium im Rahmen sogenannter

Back-to-Back-Geschäfte ohne eigene Lagerhaltung, so dass das operative

Geschäft weitgehend unabhängig von der aktuellen Preisentwicklung der

internationalen Rohstoffmärkte ist. Im Bereich Handel versteht sich

Metalcorp als langfristig orientierter Dienstleister, der mittelständisch

geführten, kostengünstig produzierenden Erzlieferanten einen Zugang zu

internationalen Weiterverarbeitern bietet. Das Ziel ist der Aufbau einer

langfristigen Partnerschaft, in der Metalcorp eine stabile Bezugsquelle für

Rohstoffe aufbaut und hierfür als Vertriebspartner fungiert.

Im Rahmen der Handelsgeschäfte setzt Metalcorp auf mehrere Instrumente zur

Risikominimierung und Qualitätskontrolle. Der gesamte Handelsprozess ist

mit Warenkreditversicherungen abgesichert. Hierdurch wird das Verlustrisiko

der Metalcorp im Fall des Forderungsausfalls eines Abnehmers überwiegend

auf die Rohertragsmarge aus dem Handelsgeschäft beschränkt. Zusätzlich wird

die Qualität aller Waren vor Auslieferung durch international anerkannte

externe Dienstleister überprüft. Eine mangelhafte Lieferung an Abnehmer und

das daraus folgende Risiko des Reputationsverlustes wird hierdurch

minimiert.

Back-to-Back-Geschäfte unterliegen nahezu keinen Kursrisiken, da es erst

dann zum Vertragsabschluss kommt, wenn für die Transaktion sowohl Lieferant

als auch Kunde bereits feststehen. Diese Geschäfte beinhalten für die

Metalcorp Group eine prozentuale Marge, die vollkommen unabhängig vom

aktuellen Metall-Marktpreis ist, da das Unternehmen ausschließlich als

Dienstleister zwischen Lieferanten und Kunden fungiert.

Skaleneffekte und Verzicht auf Lagerhaltung

Mit dem Erlös aus der Anleihe wurden Skaleneffekte für das bestehende

Geschäftsmodell möglich. Die Barmittel können bis zu viermal jährlich

(abhängig von den Transportwegen der zugrunde liegenden Transaktion) als

Sicherheit für Handelsvolumen eingesetzt werden, ohne dass dadurch

zusätzliche Kosten für Infrastruktur entstehen. Zusätzlich verzichtet das

Unternehmen auf eine eigene Lagerhaltung, um Risiken zu vermeiden, die aus

den Preisschwankungen an den Rohstoffmärkten entstehen könnten. Im zweiten

Segment Produktion von Sekundäraluminium arbeitet die Metalcorp-

Tochtergesellschaft BAGR Berliner Aluminiumwerk GmbH (BAGR) ausschließlich

auf Basis von festen Kundenaufträgen. Auch hier ist der aktuelle

Aluminiumpreis nicht entscheidend, da die Gesellschaft von den Kunden eine

feste Umarbeitungsprämie für ihre Dienstleistung erhält.

Geschäftszahlen zeigen eine positive Margenentwicklung trotz negativer

Schwankungen der Rohstoffpreise

Die Metalcorp Group hat den Segment-Umsatz von 187,5 Mio. Euro im 2.

Halbjahr 2015 um 21,5% auf 209,0 Mio. Euro im 1. Halbjahr 2016 gesteigert.

Im Vergleich zum Vorjahres-Vergleichszeitraum ist jedoch ein Rückgang um

50,2 Mio. Euro zu verzeichnen. Dieser Rückgang ist auf die überwiegend

negativen Schwankungen der Rohstoffpreise in den letzten 12 Monaten

zurückzuführen. Trotz dieser Entwicklung konnte die Bruttoertragsmarge aus

dem Ferrous- und Non-Ferrous-Handelsgeschäft der Metalcorp seit dem 1.

Halbjahr 2015 konstant von 3,75% auf 5,76% im 2. Halbjahr 2016 gesteigert

werden. Die Bruttoertragsmarge im Geschäftssegment Production wurde

konstant auf einem Niveau von 10,3 % gehalten. Es zeigt sich, dass die

Strategie der Back-to-Back-Geschäfte ohne eigene Lagerhaltung auch in

Zeiten negativer Rohstoffpreisentwicklung stabile und teils wachsende

Margen ermöglicht.

Zusätzlich zur Steigerung der Bruttoertragsmarge konnte das Debitoren-

Zahlungsziel aus Handelsgeschäften seit 2014 kontinuierlich verringert

werden. Der auf Basis der Handelsumsätze und Handels-Aktiva ermittelte

Näherungswert des Zahlungsziels konnte seit seinem Höhepunkt von 117 Tagen

im Berichtsjahr 2014 auf 60 Tage in 2015 gesenkt werden.

Positive Entwicklung der Eigenkapitalquote und des Ergebnisses vor Steuern

gegenüber dem 1. Halbjahr 2015

Das Ergebnis vor Steuern (EBIT) zeigt einen ebenfalls positiven Trend. Das

EBIT hat sich im 1. Halbjahr 2016 zwar um 4,3 Mio. Euro gegenüber dem 2.

Halbjahr 2015 auf 6,0 Mio. Euro vermindert, notiert damit aber immer noch

13,3% über dem Vorjahres-Vergleichswert (1. HJ 2015: 5,3 Mio. Euro). Die

Ergebnisverbesserung hat auch zu einer Verbesserung der Bilanzrelationen

beigetragen. Das Konzern-Eigenkapital erhöhte sich von 108,4 Mio. Euro im

1. Halbjahr 2015 auf 117,9 Mio. Euro im 1. Halbjahr 2016. Dies entspricht -

bei einer leichten Zunahme der Bilanzsumme von 288,9 Mio. Euro auf 298,9

Mio. Euro - einer vorläufigen Eigenkapitalquote von 39,5% (1. HJ 2015:

37,5%).

Zwischenzeitlich konnte die bilanzielle Eigenkapitalquote im 2. Halbjahr

2015 bis auf 42,3% gesteigert werden, was primär auf eine Verminderung der

Bilanzsumme in Folge geringerer Verbindlichkeiten aus Handelsgeschäften

zurückzuführen ist.

Weiterhin gute Wachstumsaussichten in allen Geschäftsbereichen mit

Verzögerungen bei den Bauxit-Projekten

In den vorangegangenen KFM-Mittelstandsanleihen-Barometern zur Metalcorp-

Anleihe wurden die Wachstumsaussichten - insbesondere in den Bereichen

Sekundäraluminium-Produktion sowie Bauxit-Abbau - ausführlich beschrieben.

Wir sehen weiterhin die vielfältigen und guten Wachstumspotentiale in den

verschiedenen Geschäftsfeldern der Metalcorp Group. Die vorhandenen Umsatz-

und Ergebnispotentiale aus dem Geschäftsfeld Bauxit-Projekte in Guinea und

Sierra Leone werden nicht wie geplant bereits in 2016, sondern ab 2017 zu

einer zusätzlichen Ergebnis- und Liquiditätssteigerung führen.

8,75%-Metalcorp-Anleihe mit Laufzeit bis 2018

Die im Juni 2013 emittierte Mittelstandsanleihe der Metalcorp Group B.V.

hat einen Zinskupon von 8,75% p.a. und eine Laufzeit bis zum 27.06.2018.

Eine vorzeitige Kündigungsmöglichkeit für die Emittentin ist in den

Anleihebedingungen nicht vorgesehen. Metalcorp verwendet die Anleihemittel

vorrangig als Barhinterlegung bei den Handelsbanken und erhöht so ihr

Geschäftsvolumen bei fester Rendite. Gleichzeitig bleiben die Anleihemittel

als liquide Mittel im Unternehmen erhalten und stehen zum Ende der Laufzeit

der Anleihe zur Tilgung zur Verfügung. Die Mittel werden insbesondere als

Barsicherheit bei den Trade-Finance-Banken für Back-to-Back-Geschäfte

hinterlegt.

Fazit: Attraktive Bewertung

Die Metalcorp Group ist strategisch gut positioniert und zeigt gute

Ergebnis- und Bilanzkennzahlen bei einem insgesamt risikoarmen und gut

abgesicherten Geschäftsmodell. Die Wachstumsaussichten werden auch unter

Beachtung der Verzögerung der Bauxit-Projekte als sehr gut beurteilt. In

Verbindung mit der äußerst attraktiven Rendite von 20,54% p.a. (auf

Kursbasis 85,00% am 16.11.2016) wird die 8,75%-Metalcorp-Anleihe weiterhin

als "äußerst attraktiv" eingestuft.

Über die KFM Deutsche Mittelstand AG

Die KFM Deutsche Mittelstand AG ist Experte für Mittelstandsanleihen und

Initiator des Deutschen Mittelstandanleihen FONDS (WKN A1W5T2). Manager

dieses Fonds ist die Heemann Vermögensverwaltung GmbH;

Verwaltungsgesellschaft ist die WARBURG INVEST LUXEMBOURG S.A. Der Fonds

bietet für private und institutionelle Investoren eine attraktive Rendite

in Verbindung mit einer breiten Streuung im Mittelstandsanleihen-Markt. Die

Investmentstrategie des Fonds basiert dabei auf den Ergebnissen des von der

KFM Deutsche Mittelstand AG entwickelten Analyseverfahrens KFM-Scoring. Der

Deutsche Mittelstandsanleihen FONDS schüttet seine Erträge jährlich an

seine Anleger aus. Für das Jahr 2014 schüttete der Fonds seinen Anlegern

2,10 Euro je Fondsanteil aus; für das Jahr 2015 erfolgte eine Ausschüttung

von 2,29 Euro je Fondsanteil. Das bedeutet eine Ausschüttungsrendite von

über 4% p.a. für die Anleger. Auch im laufenden Jahr profitieren die

Anleger von der Wertentwicklung des Fonds und einer damit verbundenen

geplanten Ausschüttung in Höhe des Vorjahres. Die KFM Deutsche Mittelstand

AG wurde beim Großen Preis des Mittelstandes 2016 als Preisträger für das

KFM-Auswahlverfahren und die überdurchschnittliche Entwicklung des

Deutschen Mittelstandsanleihen FONDS ausgezeichnet.

Hinweise zur Beachtung

Diese Pressemitteilung stellt weder ein Angebot noch eine Aufforderung zur

Abgabe eines Angebots dar, sondern dient allein der Orientierung und

Darstellung von möglichen geschäftlichen Aktivitäten. Die in dieser

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Vollständigkeit und sind daher unverbindlich. Soweit in dieser Ausarbeitung

Aussagen über Preise, Zinssätze oder sonstige Indikationen getroffen

werden, beziehen sich diese ausschließlich auf den Zeitpunkt der Erstellung

der Ausarbeitung und enthalten keine Aussage über die zukünftige

Entwicklung, insbesondere nicht hinsichtlich zukünftiger Gewinne oder

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Wichtiger Hinweis: Wertpapiergeschäfte sind mit Risiken, insbesondere dem

Risiko eines Totalverlusts des eingesetzten Kapitals, verbunden. Sie

sollten sich deshalb vor jeder Anlageentscheidung eingehend persönlich

unter Berücksichtigung Ihrer persönlichen Vermögens- und Anlagesituation

beraten lassen und Ihre Anlageentscheidung nicht allein auf diese

Informationen stützen. Bitte wenden Sie sich hierzu an Ihre Kredit- und

Wertpapierinstitute. Die Zulässigkeit des Erwerbs eines Wertpapiers kann an

verschiedene Voraussetzungen - insbesondere Ihre Staatsangehörigkeit -

gebunden sein. Bitte lassen Sie sich auch hierzu vor einer

Anlageentscheidung entsprechend beraten. Der Deutsche Mittelstandsanleihen

FONDS ist in dem genannten Wertpapier zum Zeitpunkt des Publikmachens des

Artikels investiert. Die KFM Deutsche Mittelstand AG, der Ersteller oder an

der Erstellung mitwirkende Personen halten Anteile am Deutschen

Mittelstandsanleihen FONDS. Aus Veränderungen des Anleihekurses kann sich

ein wirtschaftlicher Vorteil für die KFM Deutsche Mittelstand AG, den

Ersteller oder an der Erstellung mitwirkende Personen ergeben. Vor

Abschluss eines in dieser Ausarbeitung dargestellten Geschäfts ist auf

jeden Fall eine kunden- und produktgerechte Beratung durch Ihren Berater

erforderlich. Ausführliche produktspezifische Informationen entnehmen Sie

bitte dem aktuellen vollständigen Verkaufsprospekt, den wesentlichen

Anlegerinformationen sowie dem Jahres- und ggf. Halbjahresbericht. Diese

Dokumente bilden die allein verbindliche Grundlage für den Kauf von

Investmentanteilen. Sie sind kostenlos am Sitz der Verwaltungsgesellschaft

(WARBURG INVEST LUXEMBOURG S.A., 2, Place Dargent in L-1413 Luxemburg)

sowie bei Zahl- und Informationsstellen (M.M.Warburg Bank & CO Luxembourg

S.A., 2, Place Dargent in L-1413 Luxemburg, M.M.Warburg & CO KGaA,

Ferdinandstraße 75 in D-20095 Hamburg oder Erste Bank der österreichischen

Sparkassen AG, Graben 21 in A-1010 Wien) erhältlich. Für Schäden, die im

Zusammenhang mit der Verwendung und/oder der Verteilung dieser Ausarbeitung

entstehen oder entstanden sind, übernehmen die KFM Deutsche Mittelstand AG

und die Verwaltungsgesellschaft keine Haftung.

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KFM Deutsche Mittelstand AG

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40213 Düsseldorf

Tel: + 49 (0) 211 21073741

Fax: + 49 (0) 211 21073733

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Web: www.kfmag.de

www.deutscher-mittelstandsanleihen-fonds.de

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