DGAP-News

One Square Advisory Services GmbH: SANHA GmbH & Co. KG: One Square empfiehlt Anleihegläubigern ihre Interessen zu bündeln (deutsch)

One Square Advisory Services GmbH: SANHA GmbH & Co. KG: One Square empfiehlt Anleihegläubigern ihre Interessen zu bündeln

^

DGAP-News: One Square Advisory Services GmbH / Schlagwort(e): Anleihe

One Square Advisory Services GmbH: SANHA GmbH & Co. KG: One Square empfiehlt

Anleihegläubigern ihre Interessen zu bündeln

21.06.2017 / 18:34

Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent verantwortlich.

---------------------------------------------------------------------------

* SANHA GmbH & Co. KG plant Restrukturierung der Anleihe: Verlängerung der

Laufzeit und Zinsreduktion gegen Besicherung

* Keine Wertaufholung für Zinsverzicht vorgesehen

* Keine Vertretung der Anleihegläubiger durch einen gemeinsamen Vertreter

vorgesehen

* Vorgelegtes Konzept, insbesondere Schuldentragfähigkeit des Unternehmens

und Werthaltigkeit der Besicherung noch nicht abschließend beurteilbar

* Anleihegläubiger sollten ihre Interessen bündeln

München, 21.06.2017 - Die SANHA GmbH & Co. KG hat bekanntgegeben, ihre

ursprünglich im Juni 2018 fällig werdende Anleihe über EUR 37,5 Mio. zu

restrukturieren. Die Anleihegläubiger sollen vom 25. bis 31. Juli 2017 in

einer Abstimmung ohne Versammlung über eine Laufzeitverlängerung um fünf

Jahre sowie eine Zinsreduktion von 7,75% auf 5,5% abstimmen. Im Gegenzug

bietet die Emittentin eine Teilbesicherung von bis zu EUR 10 Mio. sowie ab

2019 eine Tilgung i.H.v. 10% pro Jahr an.

One Square begrüßt es, dass die SANHA GmbH & Co. KG offen mit dem Problem

der im Juni 2018 anstehenden Anleihefälligkeit umgeht. Zur Marktgängigkeit

lässt das Konzept allerdings zwei wesentliche Faktoren vermissen. Zum einen

fehlt ein Wertaufholungsmechanismus für den geplanten Zinsverzicht. Zum

anderen sieht das Konzept keine Vertretung der Anleihegläubiger durch einen

gemeinsamen Vertreter vor, der das Konzept unabhängig im Namen und im

Auftrag der Anleihegläubiger eingehend prüft und im Sinne der

Anleihegläubiger verhandelt.

Die Gesellschaft weist darauf hin, dass die Planung der Gesellschaft und das

Rückzahlungsszenario für die Anleihe durch einen Independent Business Review

der PLUTA Management GmbH plausibilisiert wurde. Die Gesellschaft ist

bereit, den Anleihegläubigern dieses Gutachten zur Verfügung zu stellen.

Vorbehaltlich einer detaillierten Prüfung stellen sich allerdings einige

wesentlichen Fragen, insbesondere nach der Schuldendienstfähigkeit der

Gesellschaft sowie der Werthaltigkeit der angebotenen Sicherheiten.

Bei einem EBITDA von nachhaltig ca. EUR 10 Mio. (EUR 8,4 Mio. in 2016) sowie

einem operativen Cashflow von EUR 5,65 Mio. in 2016 muss sich das Geschäft

der Gesellschaft ausgesprochen positiv entwickeln, damit zukünftige

Finanzierungskosten von ca. EUR 3,5 Mio. Zinsen zzgl. EUR 3,75 Mio.

Anleihetilgungen und weiterer Kredittilgungen von EUR 1,35 - 2,2 Mio. (2016

/ 2015), aus dem operativen Cash Flow bedient werden können. Dabei sind

notwendige Investitionen noch gar nicht berücksichtigt.

Ebenso stellt sich die Frage nach der Werthaltigkeit der angebotenen

Sicherheiten, die mit EUR 10 Millionen bewertet werden. Auch dazu fehlen

bislang weitere Angaben.

Ebenfalls kritisch zu bewerten ist die bisherige Kapitalmarktkommunikation

der SANHA GmbH & Co. KG. So wurde bei der Aufstockung der Anleihe um EUR

12,5 Mio. in 2014 geplante Akquisitionen (u.a. in Polen) als wesentlicher

Verwendungszweck angegeben. Für den Fall des Ausbleibens der Akquisitionen

sollte der aufgestockte Betrag zurückgeführt werden. Größere Akquisitionen

hat es seitdem nicht gegeben und auch das Kapital wurde den

Anleihegläubigern nicht zurückbezahlt.

Vor diesem Hintergrund wurde die One Square Advisory Services GmbH bereits

von einigen Anleihegläubigern gebeten, sich für die Anleihegläubiger

einzusetzen und bietet auch allen weiteren Anleihegläubigern an, ihre

Vertretung als gemeinsamer Vertreter zu übernehmen.

Für eine seriöse Beurteilung der Gesellschaftsvorschläge liegen aktuell

nicht genügend Informationen vor. One Square wird sich daher bemühen, die

notwendige Informationslage zu schaffen und die Vorschläge der Gesellschaft

kritisch prüfen. Auf dieser Basis wird One Square gegebenenfalls einen

Alternativvorschlag erarbeiten, mit interessierten Anleihegläubigern

abstimmen und als Gegenvorschlag zur Abstimmung stellen. Dabei wird unter

anderem die Frage nach der Notwendigkeit, Angemessenheit sowie möglicher

Alternativen und eventueller Beiträge von anderen Stakeholdern, wie

insbesondere den Gesellschaftern, zu klären sein. Letztlich muss dafür ein

unabhängiger gemeinsamer Vertreter bestellt werden, der die Interessen der

Anleihegläubiger kompetent und professionell vertritt.

One Square Advisory Services GmbH ist für diese komplexe Aufgabe bestens

aufgestellt und vertritt bereits heute in einer Vielzahl von Fällen die

Interessen der Anleihegläubiger als gemeinsamer Vertreter. Durch diese

Erfahrung und das involvierte Expertenteam konnte die One Square Advisory

Services GmbH so bereits in etlichen Fällen die Aussichten der

Anleihegläubiger optimieren. Zu diesen Verfahren zählen unter anderem

Verfahren wie Golden Gate, Mifa, MT-Energie, Rena, SAG Solar, SIC

Processing, Solarworld, Strenesse, Windreich, Zamek.

Als gemeinsamer Vertreter ist die One Square Advisory Services GmbH

ausschließlich den Interessen der Anleihegläubiger verpflichtet. Bei einer

Unterstützung für die Kandidatur zum gemeinsamen Vertreter oder Interesse an

weiteren Informationen wenden Sie sich bitte unter

[e-mail] direkt an uns.

Kontakt

One Square Advisory Services GmbH

Theatinerstrasse 36

D-80333 München

Fax: [phone]

[e-mail]

www.onesquareadvisors.com

---------------------------------------------------------------------------

21.06.2017 Veröffentlichung einer Corporate News/Finanznachricht,

übermittelt durch DGAP - ein Service der EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent / Herausgeber verantwortlich.

Die DGAP Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten,

Corporate News/Finanznachrichten und Pressemitteilungen.

Medienarchiv unter http://www.dgap.de

---------------------------------------------------------------------------

585189 21.06.2017

°