adesso: Aktie nach Rücksetzer wieder kaufenswert

Nach den Halbjahreszahlen der adesso AG zeigen sich die Analysten von SMC-Research von dem Ergebnisrückgang enttäuscht, werten ihn aber als vorübergehend. Der deutliche Kursrückgang der adesso-Aktie sei deswegen nicht gerechtfertigt und eröffne nun wieder ein deutliches Aufwärtspotenzial.

Ergebnisseitig sei das zweite Quartal bei adesso schwach ausgefallen, weswegen der IT-Dienstleister mit seinen Halbjahreszahlen enttäuscht habe. Das Halbjahresergebnis sei um 40 Prozent unter dem Vorjahreswert geblieben, im zweiten Quartal sei adesso sogar minimal ins Minus gerutscht.

Allerdings sehen die Analysten diese Ergebnisschwäche nicht als Anzeichen einer mangelnden Nachfrage oder zu schwachen Auslastung. Ganz im Gegenteil. Den Umsatz habe adesso im ersten Halbjahr um ein Viertel gesteigert und auch darüber hinaus von mehreren neuen Großaufträgen berichtet. Um diese Nachfrage befriedigen und die Fortsetzung des Wachstums abzusichern, habe adesso im ersten Halbjahr seine Investitionen in Kapazitätserweiterungen (Personal, Standorte) massiv forciert und die daraus resultierenden Kostenbelastungen bewusst in Kauf genommen.

SMC-Research geht deswegen davon aus, dass der grundsätzliche Aufwärtstrend bei adesso weiterhin intakt sei und hat auf Basis dieser Überzeugung die Grundstruktur seines Schätzmodells unverändert gelassen. Die unterstellte Wachstumsgeschwindigkeit haben die Analysten sogar erhöht. Reduziert worden seien hingegen die Margenerwartungen für 2017 und für die nächsten zwei Jahre, womit SMC-Research nach eigener Aussage in Bezug auf das laufende Jahr auch der reduzierten Gewinnprognose des adessso-Managements gefolgt sei. 

In Summe sei der von den Analysten ermittelte faire Wert unverändert geblieben, was auch die unveränderte Überzeugung des Researchhauses widerspiegele, dass sich bei adesso um ein exzellent positioniertes und gut geführtes Unternehmen handele, das im aktuellen Marktumfeld seinen dynamischen Expansionskurs weiter fortsetzen werde. Insofern sei der deutliche Rückgang der adesso-Aktie infolge der Gewinnwarnung nicht gerechtfertigt, das sich dadurch ergebene Kurspotenzial rechtfertige eine Ratingänderung von zuvor „Hold“ auf „Buy“.

(Quelle: Aktien-Global-Researchguide)

Hinweis nach § 34b Abs. 2 WpHG: Die dieser Zusammenfassung zugrundeliegende Finanzanalyse kann unter folgender Adresse eingesehen werden:

http://www.smc-research.com/wp-content/uploads/2017/09/2017-09-20-SMC-Update-adesso_frei.pdf

Die mit dem Ausgangsdokument verbundene Offenlegung nach § 34b Absatz 1 Satz 2 WpHG findet sich im Anhang / Disclaimer des Dokuments.

Rating: Kauf
Analyst: Dr. Adam Jakubowski
Kursziel: 65,30 EUR

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