KFM Deutsche Mittelstand AG

KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer - Die "7,25%-NZWL-Anleihe"

Unternehmensmitteilung für den Kapitalmarkt

Düsseldorf (pta010/06.11.2017/10:00) - In ihrem aktuellen KFM-Barometer zur 7,25%-Anleihe der Neue ZWL Zahnradwerk Leipzig GmbH mit Laufzeit bis 2023 (WKN A2GSNF) kommt die KFM Deutsche Mittelstand AG zu dem Ergebnis, die Anleihe als "attraktiv" (4 von 5 möglichen Sternen) einzustufen.

Die NZWL ist ein international tätiger Produzent von Motoren- und Getriebeteilen - vom Einzelteil bis zum kompletten Getriebe - und blickt auf mehr als 110 Jahre Erfahrung im Getriebebau zurück. Das Unternehmen hat eigene Fertigungsstandorte in Deutschland (Leipzig) und der Slowakei (Sucany). Das Produktspektrum umfasst Synchronisierungen, Einzelteile und Baugruppen sowie Getriebe. Über 70% der Umsatzerlöse werden im Bereich Synchronisierungen erzielt.

Um die hohe Nachfrage nach Synchronisierungssätzen von Doppelkupplungsgetrieben zu bedienen, betreibt die Schwestergesellschaft NZWL International eine weitere Produktionsstätte in China (Tianjin). Der Großkunde Volkswagen hat mit der NZWL-Gruppe hierzu eine langfristige strategische Zusammenarbeit vereinbart. Mit Teilen der Anleihemittel aus den Emissionen 2014 und 2015 wurden zwei Ausbaustufen des Werkes in China finanziert. Die Serienproduktion in China begann Anfang 2016.

Werk in China erreicht Break-Even im Okt. 2016, in 2017 deutlich positives Ergebnis erwartet, Neukunde Great Wall Motors gewonnen
Nach anfänglichen Verzögerungen in der Hochlaufphase des neuen Werkes konnte im Oktober 2016 erstmals die Gewinnschwelle auf Monatsbasis erreicht werden. Die NZWL hat per 30.06.2017 über Ausleihungen an die NZWL International insgesamt 33,8 Mio. Euro in den chinesischen Produktionsstandort investiert. Neben dem Erreichen des Break-Even erfolgte im Jahr 2016 auch die erste liquiditätswirksame Zinszahlung an die NZWL in Höhe von ca. 2,1 Mio. Euro. Für das Jahr 2017 wird für das Werk in China ein Ergebnis zwischen 10 und 15 Mio. Renminbi erwartet. Dies entspricht einem Gewinn von etwa 1,3 bis 1,9 Mio. Euro bei aktuellem Umrechnungskurs.

Mit Pressemitteilung vom 18.10.2017 hat NZWL mitgeteilt, dass für das Werk in China für mindestens sechs Jahre der Kunde Great Wall Motors gewonnen werden konnte. Hiermit erschließt sich NZWL bedeutendes Wachstumspotenzial und diversifiziert die Kundenstruktur signifikant.

Umsatz- und Ergebnisentwicklung mit deutlich positivem Ausblick
Im Jahr 2016 konnte die NZWL den Umsatz leicht um 1,0% auf 82,5 Mio. Euro steigern (Vj. 81,7 Mio. Euro bereinigt um einmalige Preiseffekte). Für das Jahr 2017 wird eine Steigerung des Umsatzes von 10,0% bis 13,0% prognostiziert. Das Jahr 2016 wurde mit einem Gewinn von 1,2 Mio. Euro abgeschlossen (Vj. 1,6 Mio. Euro). Der Rückgang resultiert im Wesentlichen aus gestiegenen Personalkosten und erhöhten Abschreibungen in Folge der Investitionstätigkeit. Für das Jahr 2017 wird ein leicht steigendes Nachsteuer-Ergebnis zwischen 1,3 Mio. Euro und 1,5 Mio. Euro erwartet. Im ersten Halbjahr 2017 wurden bereits Umsatzerlöse von 48,1 Mio. Euro (Vj. 41,1 Mio. Euro) und ein Ergebnis nach Steuern von 0,6 Mio. Euro (Vj. 0,4 Mio. Euro) erzielt. Insgesamt ist der Wachstumstrend der NZWL als nachhaltig intakt und nach Bereinigung um Sondereffekte als kontinuierlich positiv einzuschätzen.