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Lufthansa punktet mit Rekordergebnis – aber macht das die Aktie günstig?
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Wer so wie ich bisher der Ansicht war, dass die Lufthansa (WKN:823212) dem für die Luftfahrt typischen Teufelskreis aus Wettrüsten und mangelnder Profitabilität nicht entkommen kann, wird durch Geschäftszahlen wie die für das Jahr 2017 eines Besseren belehrt.
Die Lufthansa strotz vor Stärke, und man kann sich jetzt durchaus fragen, ob dahinter mehr als ein guter Zyklus steckt und vielleicht sogar das operative Geschick so hoch ist, dass die aktuellen Profite von Dauer sein könnten. Für Investoren ist deshalb ein Blick auf die aktuelle Börsenbewertung unerlässlich.
Gut, besser, Lufthansa
Lufthansa hat im letzten Jahr zwei Dinge gleichzeitig geschafft. Einerseits hat die Airline aus eigener Stärke heraus gleichzeitig Umsatz, Gewinn und Qualität gesteigert, obwohl oftmals eine dieser erstrebenswerten Komponenten auf Kosten einer anderen erreicht wird.
So ist es der Lufthansa im letzten Jahr gelungen, das höchste und prestigeträchtige Skytrax-Rating von fünf Sternen zu erreichen. Das war bisher nur einigen ausgewählten Airlines aus der Golf-Region und dem asiatischen Raum vorbehalten. Nordamerikanische und europäische Airlines geben sich schon lange mit einem Spektrum der Mittelmäßigkeit zufrieden, auch weil Billigairlines den Kostenwettbewerb erhöhen.
Diesem Trend will die Lufthansa entgegenhalten und setzt auf Qualität. Das ist mittlerweile im Atlantikraum ein Alleinstellungsmerkmal und könnte sich zu einem Wettbewerbsvorteil entwickeln. Das Beeindruckende an der aktuellen Situation ist, dass die Lufthansa für die hohe Qualität nicht die Gewinne über Bord werfen musste. Das spricht für sehr gutes Management.
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Der zweite wichtige Erfolg des letzten Geschäftsjahres war es, die Schwäche der Konkurrenz auszunutzen. So konnte die Lufthansa wichtige Teile der insolventen Air Berlin übernehmen. Das sorgt gleichzeitig für Umsatzwachstum und bessere Margen, da neue Strecken in Zukunft von einer der Lufthansa-Marken bedient werden und die verringerte Konkurrenz höhere Ticketpreise zulässt. Wie genau Lufthansa von der Alitalia-Insolvenz profitieren wird, ist noch unklar, aber ein Wettbewerber weniger dürfte langfristig durchaus gut für Umsatz, Margen oder sogar beides sein.
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