Biofrontera: Offerte hat Kurs weiter beflügelt

Nach einem starken Wachstum im ersten Quartal hat Biofrontera gemäß SMC-Research die Jahresprognosen bestätigt. Laut SMC-Analyst Holger Steffen hat der Kurs zusätzlich von einer angehobenen Kaufofferte profitiert.

Den Ausführungen von SMC-Research zufolge habe Biofrontera, wie bereits vorab gemeldet, die Erlöse im ersten Quartal um rund 46 Prozent auf 6,8 Mio. Euro gesteigert, wobei Deutschland (+72 Prozent auf 1,1 Mio. Euro) und die USA (+52 Prozent auf 5,2 Mio. Euro) die Wachstumstreiber gewesen seien. Der Umsatz im übrigen Europageschäft habe mit 0,56 Mio. Euro hingegen in etwa auf dem Vorjahresniveau (0,59 Mio. Euro) gelegen, da die Effekte aus einer reduzierten Vergütung in Spanien und temporär erhöhten Reimporten (aus dem Ausland nach Deutschland) im ersten Quartal 2018 den generellen Wachstumstrend überlagert haben.

Die Erlössteigerung habe Biofrontera in ein proportionales Wachstum des Bruttoergebnisses von 46 Prozent auf 5,8 Mio. Euro ummünzen können. Damit sei bei der Bruttomarge der Vorjahreswert von 86 Prozent wieder erreicht worden, womit die aus den Umstellungskosten auf größere Chargen im zweiten Halbjahr 2018 resultierende Delle überwunden worden sei. Die mit der fortgesetzten Expansion verbundenen Kostensteigerungen, insbesondere in der Verwaltung und im Vertrieb, haben nach Darstellung der Analysten dennoch dazu geführt, dass der betriebliche Fehlbetrag mit -2,8 Mio. Euro leicht über dem Vorjahreswert (-2,7 Mio. Euro) gelegen habe.

Biofrontera sehe sich damit auf Kurs, um die Jahresprognose zu erreichen, die einen Umsatz von 35 bis 40 Mio. Euro (ohne Einnahmen aus den übernommenen Cutanea-Produkten) und ein Ergebnis aus betrieblicher Tätigkeit von -7 bis -9 Mio. Euro vorsehe. SMC-Research habe die Schätzungen nur moderat angepasst und sehe den fairen Wert unverändert bei 9,20 Euro je Aktie, so dass das Researchhaus das „Buy“-Votum bestätige.

Untermauert werde dies durch den von Maruho kürzlich von 6,60 auf 7,20 Euro je Aktie nachgebesserten Preis für den Kauf von rund 4,3 Mio. Aktien. Da die Offerte die Kursentwicklung von Bio­fron­tera weiter beflügelt habe, könnte das Auslaufen des Angebots am 24. Juni aus Sicht der Analysten eine Kurskonsolidierung einleiten. Anleger mit kurzfristigem Investmenthorizont sollten dies berücksichtigen.

(Quelle: Aktien-Global-Researchguide, 31.05.19, 8:40 Uhr)

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Die dieser Zusammenfassung zugrundeliegende Finanzanalyse wurde am 31.05.19 um 8:00 Uhr fertiggestellt und am 31.05.19 um 8:10 Uhr von sc-consult GmbH (SMC-Research) erstmals veröffentlicht.

Sie kann unter der folgenden Adresse eingesehen werden: http://www.smc-research.com/wp-content/uploads/2019/05/2019-05-31-SMC-Comment-Biofrontera_frei.pdf

Die mit dem Ausgangsdokument verbundene Offenlegung der Interessenkonflikte findet sich im Anhang / Disclaimer des Dokuments.

Rating: Kauf
Analyst: Holger Steffen
Kursziel: 9,20 EUR