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3 billig aussehende Aktien, die wir für gefährlich halten
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Wenn eine Aktie mit viel Substanz und hohen Gewinnen günstig bewertet wirkt, dann ist das verlockend. Aber billig ist nicht immer gut. Denn häufig lauern mittelfristige Gefahren, die erhebliche Auswirkungen auf die aktuell noch so prächtigen Finanzen haben könnten. Wir haben bei drei unserer Autoren nach passenden Beispielen gefragt und haben als Antwort BMW (WKN: 519000), HeidelbergCement (WKN: 604700) und Vonovia (WKN: A1ML7J) bekommen.
Hier sind die Gründe.
Fokus auf die Mobilität von gestern
Christoph Gössel: Stell dir mal ein Unternehmen vor, das in einer kapitalintensiven Branche mit dünnen Gewinnmargen arbeitet. Diese Branche wird aktuell durch eine der größten Transformierungen ihrer Geschichte durchgeschüttelt – und dieses Unternehmen ist da nicht etwa vorne mit dabei, sondern gerät zusehends und – so scheint es teilweise – fast schon absichtlich ins Hintertreffen. Die Rede ist von BMW.
Dabei hatte BMW sogar einmal eine Spitzenposition in Sachen Elektromobilität inne: Der i3, der 2013 an den Start ging, wurde seither bis Ende 2018 immerhin über 133.000 Mal verkauft. Damit war der i3 durchaus ein Achtungserfolg für die Münchner. Doch Modelle wie der Leaf von Nissan (WKN: 853686) verkauften sich fast dreimal öfter und Tesla (WKN: A1CX3T) lieferte alleine in der ersten Jahreshälfte 2019 mehr Autos aus, als BMW in seiner gesamten Geschichte i3 verkaufte. Seinen First-Mover-Vorteil hat BMW damit leichtfertig verspielt.
Hinzu kommen Aussagen von BMW-Entwicklungsvorstand Klaus Fröhlich und vom werdenden CEO Oliver Zipse, die erahnen lassen, dass die Mobilitätswende bei BMW eher halbherzig angegangen zu werden scheint. So möchte BMW aus Gründen der Flexibilität eine einzige Plattform für verschiedene Antriebsarten entwickeln und brüstet sich mit geringem Umrüstungsaufwand für die Fertigungslinie des neuen elektrischen Mini Cooper SE. Doch was tatsächlich flexibel und sparsam klingt, ist tatsächlich ein Haufen fauler Kompromisse, die zu schlechteren Leistungsdaten bei höheren Fertigungskosten führen werden. Auf diese Art gewinnt man wahrlich keinen Blumentopf und erst recht keine großen Marktanteile.
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Aktuell weist die BMW-Aktie auf Basis des für dieses Jahr erwarteten Gewinns ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von nur 7,7 auf (Stand: 09.08.2019). Doch in Anbetracht der in meinen Augen katastrophalen Geschäftspolitik würde ich die BMW-Aktie derzeit nicht einmal für die Hälfte des aktuellen Preises anrühren.
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