Anleihen-Barometer

3,5 Sterne für Bergwerk-Anleihe (A2YN7A) der Saxony Minerals & Exploration – SME AG

Analyse: Im aktuellen Mittelstandsanleihen-Barometer zur 7,75%-Anleihe der Saxony Minerals & Exploration – SME AG (WKN A2YN7A) vergeben die Analysten der KFM Deutsche Mittelstand AG 3,5 von 5 möglichen Sternen ein.

Zur Begründung der Analysten: „Deutschland ist ein großer Verbraucher von Wolfram. Die Revitalisierung der Vorkommen im traditionellen Erzabbaugebiet Erzgebirge ist somit von großer strategischer Bedeutung für die Versorgungssicherheit in Deutschland. Zudem kann im Bergwerk in Pöhla auf eine bestehende nutzbare Infrastruktur, ein ausgeprägtes Stollensystem und auf Erkundungsergebnisse aus engmaschigen Bohrungen der SDAG Wismut zurückgegriffen werden, deren Gegenwert nach heutigen Kosten im hohen zweistelligen Millionen-Euro-Bereich liegen würde. SME hat seit 2016 signifikant in die bestehende Bergbauinfrastruktur investiert, insbesondere in einen ersten Schacht sowie in eine Pilotaufbereitungsanlage, über die seit Sommer 2019 erste Roherze verarbeitet werden.“

In Verbindung mit der Rendite von 7,75% p.a. sei die SME AG-Anleihe „durchschnittlich attraktiv mit positivem Ausblick“, so die KFM-Analysten.

SME-Anleihe 2019/25

ANLEIHE CHECK: Die aktuell emittierte nicht nachrangige und unbesicherte Anleihe der Saxony Minerals & Exploration – SME AG mit einem Emissionsvolumen von bis zu 30 Mio. Euro und einer Stückelung von 1.000 Euro ist mit einem Zinskupon von 7,75% p.a. (Zinstermin jährlich am 01.11.) ausgestattet und hat eine Laufzeit vom 01.11.2019 bis zum 01.05.2025. Die Anleihe soll nach Abschluss der Zeichnungsphase im Freiverkehr der Börse Frankfurt notiert werden.

Anleihebedingungen: Vorzeitige Kündigungsmöglichkeiten nach Wahl der Emittentin sind in den Anleihebedingungen ab dem 01.11.2021 zu 104%, ab 01.11.2022 zu 103% und ab 01.11.2023 zu 101% des Nennwertes vorgesehen. In den Anleihebedingungen verpflichtet sich die Emittentin zur Einhaltung einer Mindest-Eigenkapitalquote von 25% und einer Vermögensdeckungsquote von mindestens 300%, zur Hinterlegung der für die beiden ersten Zinszahlungen benötigten Beträge auf einem Treuhandkonto sowie zu einer Ausschüttungsbeschränkung.

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Finanzkennzahlen für die nächsten sechs Jahre bis 2025

Für die Förderung in Pöhla sind noch Investitionen für den Bau einer Rampe / Vortrieb, Energieanbindung, Gestein-Aufbereitungsanlage etc. von ca. 20,5 Mio. Euro erforderlich, die sich über die Jahre 2020 und 2021 erstrecken. Für die Jahre 2019 bis 2021 rechnet das Unternehmen aufgrund der Anlaufphase mit negativen Jahresergebnissen. Diese Phase wird laut KFM-Analyse aufgrund der derzeit hohen Cash-Reserven leicht überbrückt werden können. Die Gesellschaft verfügt derzeit über 12,7 Mio. Euro Eigenkapital, eine geplante zusätzliche Kapitalerhöhung in Höhe von 1,6 Mio. Euro führt dann zu einem wirtschaftlichen Eigenkapital von 14,3 Mio. Euro, was einer Eigenkapitalquote von 18% entspricht. Mit der Anleihe in Höhe von 30 Mio. Euro stehen der Gesellschaft dann insgesamt 32,8 Mio. Euro Liquidität zur Verfügung. Nach Abzug der o.g. Investitionen verfügt man mittelfristig über einen auskömmlichen Liquiditätspuffer von ca. 9,85 Mio. Euro bis Ende 2021.