PANDATEL - Gute Zahlen, Kurs zertrümmert

Die PANDATEL AG hat in den ersten neun Monaten mit insgesamt 24 Mio. Euro 61,1 Prozent mehr umgesetzt als im Vorjahr. Fast 86 Prozent davon werden im Ausland erzielt. Vor einem Jahr waren es noch 65,6 Prozent. Zum Halbjahr hatte das Unternehmen die Verkäufe um 56,6 Prozent auf knapp 15,1 Mio. Euro steigern können.

Zahlenspielereien: PANDATEL rechnet stolz vor, dass das Geschäft in Osteuropa um 500 Prozent, in den USA gar um 3.000 Prozent zugenommen hat. Beeindruckend nichtssagend.

Im wichtigen US-Markt konnte im Mai ein Durchbruch erzielt werden, als ein Kooperationsvertrag mit der an der Nasdaq gelisteten Computer Network Technology Corp. (CNT) zustande kam. CNT ist mit einem letztjährigen Umsatz von 152 Mio. Dollar ein führender Anbieter im Bereich Storage Area Networks (SAN). Der Lieferrahmen mit CNT beläuft sich erst einmal auf 10 Mio. Dollar.

Die Gewinnsituation stellt sich so dar: PANDATEL hat in den ersten neun Monaten den Jahresüberschuss um 50 Prozent auf 2,7 Mio. Euro steigern konnte. Zum Halbjahr hatte der Überschuss bei 1,59 Mio. Euro und damit bei plus 37,6 Prozent gegenüber 1999 gelegen.

Der Spezialist für Netzzugangs- und Übertragungstechnologie auf Glasfaser- und Kupferbasis stellt insbesondere im Ausland fest, dass sich die Nachfrage auf Produkte der Optischen Plattform aus dem Carrier-Bereich konzentriert. Dem wachsenden Bedarf an Bandbreite trägt das Unternehmen derzeit mit der Erweiterung der Funktionalität seiner Optischen Plattform FOMUX 3000 Rechnung.

Nachdem der Schock über die hohen Kosten bei den Lizenzen und beim Aufbau der UMTS-Infrastruktur verflogen ist, rücken die Chancen in den Vordergrund. Auch PANDATEL wird vom Einsatz neuer Breitbandtechnologien im Mobil-, wie Festnetzbereich profitieren können. Beide Netzbereiche werden sich gegenseitig "anstacheln". Schließlich sind die einzelnen UMTS-Funkzellen terrestrisch miteinander verknüft. Hohe Übertragungsbandbreite im drahtlosen Bereich fordert die Ausweitung der Kapazitäten im stationären Teil der TK-Netze. Hiervon geht ein weiterer Nachfrageschub insbesondere bezüglich optischer Vernetzung aus.

Der Vorstand rechnet auch mit anhaltend hoher Nachfrage insbesondere nach den Produkten für die Boom-Märkte MAN (Metropoliton Area Networks) und SAN, so dass die im August angehobenen Ziele für das gesamte Jahr 2000 erreicht werden. Es sollen 35,8 Mio. Euro umgesetzt und ein Jahresüberschuss von 5,3 Mio. Euro erzielt werden. Der Gewinn je Aktie soll auf 0,74 Euro kommen. 1999 hatte man 0,59 Euro erreicht.

Die WestLB Panmure sieht für 2000/2001/2002 eine Gewinnreihe von 0,74 Euro/1,23 Euro/1,66 Euro je Aktie, woraus sich ein nächstjähriges KGV von 44 ergibt. Der faire Aktien-Wert liegt nach Meinung der Experten bei 145 Euro, wo auch das Kursziel liege.

Bei einem mittleren Gewinnwachstum von rund 40 Prozent pro Jahr ergibt sich ein dynamisches KGV von etwa 1. Das Kurs-Umsatz-Verhältnis für den 2000-er Umsatz ist 11 bei einer Börsenbewertung von fast 400 Mio. Euro.

Der Chart


Der Kurs steigt um 7,6 Prozent auf 55 Euro. Das Chartbild ähnelt dem zahlreicher anderer Aktien am Neuen Markt: Absturz aus luftigen Höhen hin zu Niveaus aus dem Spätjahr 1999. Kaufsignal der Stochastik im überverkauften Bereich, wo sich auch der RSI befindet. GD30 bei 81 Euro stark fallend. Nächste Widerstände bei 70. Leicht anziehende Umsätze.