Original-Research

Erlebnis Akademie AG (von Sphene Capital GmbH): Buy

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Original-Research: Erlebnis Akademie AG - von Sphene Capital GmbH

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Erlebnis Akademie AG

Unternehmen: Erlebnis Akademie AG
ISIN: DE0001644565

Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 15.06.2021
Kursziel: EUR 27,00 (bisher 19,90)
Kursziel auf Sicht von: 24 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Peter Thilo Hasler

Der europäische Baumwipfelpfadmarktführer

Wir bestätigen unser Buy-Rating für die Aktien der Erlebnis Akademie AG (eak) und heben unser aus einem dreiphasigen DCF-Entity-Modell ermitteltes Kursziel nach Zurücknahme der pandemiebedingten Risikoaufschläge und Einbeziehung der beiden unlängst eröffneten Baumwipfelpfade im Elsass und auf Usedom auf EUR 27,00 je Aktie (Base Case-Szenario) von bislang EUR 19,90 an. Dabei wurden allein die fest geplanten bzw. in der baulichen Umsetzung befindlichen Baumwipfelpfade bzw. Erweiterungsprojekte berücksichtigt. Aus einer Monte-Carlo-Simulation errechnen sich Best- und Worst-Case-Werte des Eigenkapitals von EUR 18,70 (10%-Quantil) bzw. EUR 29,30 (90%-Quantil) je Aktie.

Vergangene Woche hat eak den Jahresabschluss 2020 veröffentlicht. Dabei lagen sowohl der Konzernumsatz mit EUR 14,9 Mio. (-9,5% YoY) als auch das operative Ergebnis (EBIT inklusive Beteiligungen) mit EUR 1,8 Mio. (-38,8% YoY) über unseren Erwartungen. Nach Steuern wurde ein
Konzernjahresüberschuss von EUR 0,8 Mio. erzielt. Damit ist es gelungen, die negativen Effekte aus den Corona-bedingten Standortschließungen durch die erstmals ganzjährige Einbeziehung des Baumwipfelpfads im Slowenischen Pohorje/Rogla zumindest abzumildern.

Trotz der schwierigen Voraussetzungen war das Besucherniveau im Jahr 2020 mit insgesamt 1,8 Mio. Besuchern (2019: 2,2 Mio. Besucher) hoch und zeigte insbesondere während der Phasen mit gelockerten Zugangsbeschränkungen eine hohe Dynamik. So lagen etwa die Besucherzahlen im dritten Quartal 2020 (vollkonsolidiert) um 8,0% über dem Vorjahr, in Deutschland sogar um 14,9%. Dies zeigt nach unserer Einschätzung, dass das Geschäftsmodell von eak funktioniert und nun, nach der Corona-Pandemie, vom langfristigen Trend zum 'Urlaub Daheim' profitieren wird.

Bis Anfang Juni 2021 durfte Erlebnis Akademie zehn ihrer elf Standorte teilweise und unter Auflagen wieder- oder neueröffnen. Inzwischen ist auch der letzte, zuletzt noch geschlossene Baumwipfelpfad im Schwarzwald, im Rahmen eines Modellprojekts wieder geöffnet. Das Unternehmen rechnet vor dem Hintergrund der aktuellen positiven Entwicklungen bei den Infektions- und Impfzahlen mit einer dauerhaften Öffnung aller Standorte ohne weitere Beschränkungen. Auch die Abenteuerwälder sind bereits teilweise wieder geöffnet und dürfen nach Unternehmensangaben wieder Besucher empfangen. Im Sommer sollten auch die noch eingeschränkten oder teilweise geschlossenen Gastronomien und Merchandise-Läden wieder uneingeschränkt betrieben werden.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/22587.pdf

Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
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übermittelt durch die EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Rating: Buy
Analyst: Sphene Capital
Kursziel: 27,00 Euro