Was treibt den Goldpreis? - Seite 2

Und tatsächlich habe ich mir daher auch schon ähnliche Fragen gestellt wie der Leser, der mir nun geschrieben hat: Letztlich läuft das auf die Frage hinaus, was den Goldpreis treibt. Dabei spielen mehrere Faktoren eine Rolle: Inflation, Zinsen, Dollar-Stärke/-Schwäche und andere.

So sollte Gold z.B. von der zuletzt stark gestiegenen Inflation profitieren, auch wenn diese nicht dauerhaft ist. Schließlich führen hohe Inflationsraten zusammen mit den gesunkenen Renditen (die 10-jährigen US-Staatsanleihen sind seit März um bis zu 0,55 Prozentpunkte gefallen!) zu niedrigeren Realzinsen.

Trotz drastisch gestiegener negativer Realzinsen bleibt der Goldpreis zurück

Niedrige, aber vor allem sinkende Realzinsen sind typischerweise ein starker Treiber für den Goldpreis; die (negative) Korrelation zwischen beiden Zeitreihen ist hoch (die rechte Skala im folgenden Chart ist daher invertiert dargestellt):

Quellen: MarketMaker, US. Bureau for Labor Statistics

Die Null- und Negativzinspolitik der Zentralbanken ist mit der Corona-Pandemie in eine neue Runde gegangen und wird voraussichtlich noch jahrelang anhalten. Zusammen mit einer verstärkten Schuldenpolitik der Regierungen (in den USA muss im September die Schuldenobergrenze erneut angehoben werden) gefährdet sie die finanzielle Stabilität der Staaten und damit des Finanzsystems.

Das alles sind Argumente, die für Gold sprechen. Insofern hat der Leser Recht: Die verhaltene Entwicklung des Goldpreises in jüngster Zeit verwundert schon etwas.

Warum der Goldpreis schwächelt

Aber diese Argumente sind längst bekannt. Und der Gewöhnungseffekt führt dazu, dass solche bekannten Fakten nach und nach in den Hintergrund rücken. Die Anleger fokussieren sich womöglich derzeit vor allem auf Aktien – siehe die jüngsten Buy-the-dip-Rücksetzer – und halten Gold für uninteressant. Darauf deuten zumindest einige Stimmungsindikatoren hin, die sich parallel zum fallenden Goldpreis merklich abkühlten. Auch scheinen die Anleger momentan der Meinung zu sein, dass keine Gefahr oder Krise bevorsteht, die Gold als Absicherung nötigt macht.