Original-Research

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Original-Research: ifa systems AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG

Aktieneinstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu ifa systems AG

Unternehmen: ifa systems AG

ISIN: DE0007830788

Anlass der Studie: Kurzanalyse

Empfehlung: Kaufen

seit: 16.11.2012

Kursziel: 10,26 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monate

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Rüdiger Holzammer

Nagelprobe im internationalen Projektgeschäft - schwächeres Ergebnis zum

Ultimo erwartet

US-Geschäft ist nach wie vor der Wachstumsmotor

Unverändert positiv entwickelt sich die Marktdurchdringung in den USA. Auch

in diesem Jahr wird die ifa systems (ISIN DE0007830788, Entry Standard, IS8

GR) das Geschäftsvolumen dort verdoppeln können.

Nach dem Ausgang der Präsidentschaftswahl in den USA gehen wir davon aus,

dass die dort angestoßenen Reformen im Gesundheitswesen fortgesetzt werden

und die ifa united i-tech das Potential am Markt weiter abschöpfen kann.

Internationales Projektgeschäft ist mit Risiken behaftet

Internationale Großprojekte machen zwischenzeitlich ca. 1/3 der

Gesamtleistung der ifa systems aus. Für viele der Ende vergangenen Jahres

bzw. Anfang dieses Jahres lancierten Projekte mit Großinstallationen zeigt

das Management Verzögerungen an. Die Projekte verzögern sich. Das

Management gibt uns Konfidenz, dass der damit verbundene Umsatz in den

kommenden Jahren nachgeholt werden kann.

Umsatz und Ergebnissteigerung QI/2012 kann nicht fortgesetzt werden

Der noch in QI/2012 gezeigte Anstieg der Umsätze konnte in den

Folgequartalen nicht gehalten werden. Schon in den darauffolgenden

Quartalen traten erste Lücken auf. Wir reduzieren unsere Umsatz- und

Ergebnisprognosen.

Nach der nun abgeschlossenen Markteintrittsphase in den USA sieht das

Management ein Kostensenkungspotential von bis zu EUR 1,0 Mio. pro Jahr

Mit den reduzierten Kosten soll das schwächere Projektgeschäft kompensiert

werden.

Wir reduzieren den fairen Wert der Aktie auf EUR 10,26.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/11800.pdf

Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden

http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.

Kontakt für Rückfragen

BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG Rüdiger Holzammer

Mainzer Landstraße 61 60329 Frankfurt Tel.: [phone], Fax: [phone]

[e-mail]

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Rating: Kaufen
Analyst: BankM
Kursziel: 10,26 Euro