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Süss MicroTec - es geht wieder weiter

Die Analysten toppen sich dieser Tage gegenseitig bei der Aktie von Süss MicroTec.

In einer ersten Analyse kommt die ABN AMRO Bank auf ein Kursziel von 52 Euro, nachdem Dresdner Kleinwort Benson vor zwei Tagen erst ihr eigenes Kursziel auf 40 Euro heraufgesetzt hat.

Auch ABN Amro nimmt die deutlich gestiegenen Auftragseingänge der letzten Zeit (wir berichteten) zum Anlaß, die Aktie äußerst positiv zu sehen. Das Institut hebt heraus, dass Süss bei Mask-Alignern mit einem Weltmarktanteil von 65% eine Schlüsselstellung habe. Außerdem sei die Zusammenarbeit mit intel hinsichtlich flip-chip Bonder vielversprechend. Die Marktkapitalisierung betrage 390 Mio. Euro, der Free-float läge bei 36,2%.

Die Zahlen sieht das Institut so (1999e___2000e___2001e___2002e):

Umsatz (Mio. Euro): 91___130___183___224

Gewinn pro Aktie (Euro): 0,16___0,54___1,01___1,39

Daraus ergibt sich die KGV-Reihe auf Kursbasis aktuell 36: 225___66,7___35,6___25,9

Das Institut kommt durch folgende Überlegung zum Kursziel 50 Euro: Süss wird mit einer Vergleichsgruppe im Neuen Markt verglichen, die aktuell mit einem 2001er-KGV
von 50,3 bewertet sei. Die Wachstumsrate des Gewinns pro Aktie dieser Gruppe läge in dem Zeitraum 1999 bis 2001 bei durchschnittlich 24% pro Jahr. Ihr PEG läge somit bei 2,1. Süss erreiche aber 151% CAGR für 1999-2001 - allerdings von einer niedrigen Basis aus. Auch wenn man den Zeitraum 2000 bis 2002 betrachte, läge die CAGR immer noch bei 61%.

Damit weist Süss -auch auf dem aktuell gestiegenen Kursniveau- nach der Analyse von ABN AMRO erst ein 2001er PEG von unter 0,6 auf.

Aus diesem Wert läßt sich das Kurspotential ablesen.

Der Verfasser kann sich die Bemerkung nicht verkneifen, dass die Zahlen der in ihrer Zusammensetzung unbekannten Vergleichsgruppe am Neuen Markt die derzeitige deutliche Überbewertung am Neuen Markt dokumentieren. Beobachter gehen nämlich davon aus, dass PEG-Werte von 1,0 bis 1,3 faire Bewertungen anzeigen.

Der Aktienkurs von Süss kann jedenfalls im negativen Umfeld profitieren: Wir haben heute schon Kurse von 36,50 gesehen. Gegen 12:00 notiert das Papier bei 35 Euro.

Jetzt fragt sich der interssierte Anleger bang: Wann kommen Neubewertungen für die Aktie von SZ Testsysteme, einem weiteren Anlagenbauer im Chip-Equipment Sektor heraus?