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So tief wie schon lange nicht Investierbare Volatilität: VSTOXX®-Futures-Discount-Optionsscheine

Gastautor: Walter Kozubek
02.02.2017, 10:23  |  610   |   |   

Discount-Calls und -Puts auf Volatilitäts-Futures-Kontrakte

Neben den Kursveränderungen des Basiswertes stellen Veränderungen der impliziten Volatilität den wesentlichsten Faktor bei der Preisbildung von Optionen und Optionsscheinen dar. Ein Anstieg der impliziten Volatilität verteuert die Kurse von Puts und Calls. Umgekehrt dazu verlieren sowohl Calls als auch Puts bei fallender Volatilität an Wert. Derzeit hält sich die implizite Volatilität auf relativ niedrigem Niveau auf.

Mittels der von der Eurex angebotenen und berechneten VSTOXX®-Futures können Anleger an Volatilitätsänderungen teilhaben. Als Grundlage für die Preisberechnung der VSTOXX®-Futures fungiert ein Korb von am und aus dem Geld liegende Optionen auf den EuroStoxx50-Index. Permanent befinden sich acht VSTOXX®-Futures auf dem Markt. Die aktuellen Laufzeiten der Kontrakte erstrecken sich von Februar 2017 bis September 2017.

Vor einigen Tagen brachte die Société Générale zahlreiche neue Discount-Call- und Put-Optionsscheine auf VSTOXX® Mini-Futures-Kontrakte, mit denen Anleger mit Hebelwirkung von den auch in Zukunft zu erwartenden Kurssprüngen der Futures profitieren können, auf den Markt.

Bullishe Seitwärtsvariante: Für Anleger mit der Meinung, dass die Volatilität in den nächsten 5 Monaten gleich bleiben oder ansteigen wird, könnte der SG-Discount-Call auf den VSTOXX®-Future Juni/2017, Bewertungstag 21.6.17, BV 1, mit Basispreis bei 20,00 Punkten, Cap bei 22,50 Punkten, ISIN: DE000SC0BUC7, interessant sein, der beim Future-Preis von 22,28 Punkten mit 1,23 – 1,33 Euro gehandelt wurde.

Notiert der Kontrakt am 21.6.17 auf oder oberhalb des Caps von 22,50 Punkten, dann wird die Rückzahlung des Discount-Calls mit dem Maximalbetrag von 2,50 Euro (+88 Prozent) erfolgen. Notiert der VSTOXX®-Future dann unterhalb des Basispreises, dann wird der Schein wertlos verfallen.

Befindet sich der Preis des Kontraktes am Bewertungstag zwischen Basispreis und Cap, z.B. bei 22 Punkten, dann wird der Schein mit der Differenz zwischen dem an diesem Tag ermittelten Wert und dem Basispreis, im konkreten Fall mit 2,00 Euro getilgt.

Bearishe Seitwärtsvariante: Wer hingegen von einer anhaltend tief bleibenden Volatilität ausgeht, könnte hingegen dem SG-Discount-Put auf den VSTOXX®-Future Juni/2017, Bewertungstag 21.6.17, BV 1, mit Basispreis bei 27,50 Punkten und Cap bei 25,00 Punkten, ISIN: DE000SC0BVU7, den Vorzug geben, der mit 2,11 – 2,21 Euro taxiert wurde.

Dieser Schein wird unter der Bedingung, dass der Future-Preis am Bewertungstag zumindest unterhalb des bei 25,00 Punkten liegenden Caps notiert, mit 2,50 Euro (+13 Prozent) zurückbezahlt.

Dieser Beitrag stellt keinerlei Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von VSTOXX®-Futures oder von Discount-Optionsscheinen auf VSTOXX®-Futures dar. Für die Richtigkeit der Daten wird keine Haftung übernommen.



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