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Fokus Fund Germany +: Deutsche Nebenwerte und Spezialsituationen (deutsch)
Fokus Fund Germany +: Deutsche Nebenwerte und Spezialsituationen
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Fonds/Produkteinführung
Fokus Fund Germany +: Deutsche Nebenwerte und Spezialsituationen
16.08.2017 / 14:03
Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent verantwortlich.
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Interview mit Jérémie Couix und Sebastian Hahn,
Fondsberater des GALLO European Small & Mid Cap I (WKN A2DMU8)
Der Gallo Fonds ist ja nicht Ihr erstes Projekt, wie kam es zur Auflage?
Schon bei der Auflage des ersten Fonds war es unser Ziel, mittelfristig ein
Team von Top-Analysten aufzubauen - jeder für sich mit einer hohen
individuellen Industrieexpertise. Dies soll einen Mehrwert für das Team als
Ganzes generieren. Zusammen mit Axxion haben wir hierfür die Basis mit dem
zweiten Fonds gelegt. Der erste Fonds ist aufgrund seines Fokus auf
Microcaps bereits im Softclosing. Der neue Fonds GALLO European Small & Mid
Cap, bei dem wir wiederum als Fondsberater fungieren, ist eine Basis um
langfristig Top-Analysten zu binden.
Dann ist der neue Fonds so etwas wie eine Weiterentwicklung? Was haben Sie
verändert?
Der Begriff 'Weiterentwicklung' beschreibt unsere Intention für den neuen
Fonds sehr gut. Grundsätzlich ist die Strategie zwar identisch und der Fokus
liegt weiterhin auf europäischen Nebenwerten. Allerdings fokussieren wir uns
beim GALLO European Small & Midcap auf etwas größere Unternehmen mit
Marktkapitalisierungen von 500 Mio. bis 2 Mrd. EUR. Darüber hinaus haben wir
mit einer Neueinstellung unser Branchen-Knowhow erheblich erweitert. Wir
versprechen uns davon neue vielversprechende Anlageideen.
Erläutern Sie uns Ihre Anlagestrategie bitte etwas näher?
Wir sind in ganz Europa auf der Suche nach attraktiven Anlagemöglichkeiten
(Schwerpunkt Deutschland, Frankreich, GB). Die identifizierten Firmen sind
idealerweise Nischenanbieter mit starken Marktpositionen, die ein gesundes
Wachstum aufweisen, durch geschickte Investitionen ihre Rentabilität
ausbauen und so den Wert des Unternehmens steigern. Solche Firmen werden
dann zu attraktiven Bewertungen ins Portfolio aufgenommen.
Können Sie uns ein konkretes Beispiel nennen?
Ein gutes Beispiel für unseren Investmentansatz ist das Unternehmen
Conviviality, eine Kernposition im Fonds. Conviviality ist der mit Abstand
größte Großhändler für Wein, Spirituosen und Biere für die Bereiche Bars und
Restaurants in Großbritannien. Erhebliche Fixkosten in der Logistik sorgen
für eine hohe Markteintrittsbarriere, die direkte Beratung durch eine
erfahrene Vertriebsmannschaft für eine überdurchschnittliche Kundentreue.
Das Unternehmen gewinnt kontinuierlich Marktanteile kleinerer Konkurrenten
hinzu. Das organische Wachstum kann so auch ohne großen Kapitaleinsatz hoch
gehalten werden. So gelang es Conviviality im abgelaufenen Geschäftsjahr um
fast 6 % organisch zu wachsen, was deutlich über der Wachstumsrate des
Sektors lag. Die Bewertung des Unternehmens war zum Kaufzeitpunkt sehr
attraktiv mit einem KGV von ca. 12 und einer Dividendenrendite von über 4%.
Sie haben sich mit Lars Hettche vor kurzem personell verstärkt. Was sind
seine Aufgaben?
Als erfahrener Analyst bringt Lars Hettche eine ausgewiesene Expertise für
die Bereiche Chemie und Stahl mit. Mit diesem Hintergrundwissen soll er sich
verstärkt auf zyklischere Industrien konzentrieren. Hier ist ein besonderes
Know-how gefragt. Man muss beispielsweise Investitionszyklen und die damit
verbundenen Kapazitätsauslastungen über einen sehr langen Zeitraum
verstehen, um künftige Umsatz- und Margenentwicklungen richtig einschätzen
zu können.
Konkret suchen wir hier nach Unternehmen in Industrien, bei denen sich das
Angebots-Nachfrage-Verhältnis zugunsten der Produzenten verschiebt. Dies
geschieht regelmäßig dann, wenn in einem Sektor über Jahre keine neuen
Kapazitäten geschaffen wurden, weil es ein permanentes Überangebot gab. Ist
die Nachfrage aber erst einmal ins Angebot hineingewachsen, können
Produktpreise und damit auch die Margen der Produzenten sehr schnell in die
Höhe schießen. Dann werden diese Unternehmen in der Regel vom Markt
wiederentdeckt und der Aktienkurs steigt. Die Kunst liegt darin, diese
Entwicklung schon etwas früher als die breite Masse der Anleger zu
antizipieren.
Wie ist das Marktvolumen Ihres Anlageuniversums einzuschätzen? Haben Sie
sich ein maximales Fondsvolumen gesetzt, bei dem Sie den Fonds für neue
Gelder schließen werden?
Der Fonds wird dann geschlossen, wenn er Gefahr läuft, an Flexibilität zu
verlieren. Wir messen das aber nicht mit harten Kriterien. Es hängt vielmehr
davon ab, ob wir noch weitere attraktive Investments finden können.
Basierend auf der Liste an Investmentideen, die wir aktuell haben, würde ich
das mögliche Fondsvolumen auf 200 bis 250 Mio. EUR beziffern.
Sind Sie auch im neuen Fonds mit eigenem Geld investiert?
Ja, wir haben einen signifikanten Anteil unserer eigenen Mittel im Fonds
investiert und stocken diese auch regelmäßig auf.
Der Fonds ist derzeit sehr stark im französischen Markt investiert. Ist das
eine temporäre Besonderheit oder werden Sie dies strategisch beibehalten?
Wir sind generell opportunistisch, d.h. der Fonds investiert dort, wo eine
attraktive Rendite zu erwarten ist. Aber im Normalfall wird ein
signifikanter Anteil des Fonds in Frankreich investiert sein. Das ist ganz
klar einer der Kernmärkte. Als gebürtiger Franzose fokussiert sich Jérémie
in unserem Team auf die französischen Titel. Derzeit finden wir Frankreich
im Nebenwertesektor besonders spannend.
Zum einen sind die Bewertungsniveaus relativ zu anderen europäischen Märkten
sehr attraktiv, zum anderen scheint sich die Stimmung der Unternehmen nach
dem Wahlsieg Macrons zunehmend aufzuhellen. Unabhängig davon gibt es eine
Reihe von hervorragend positionierten Unternehmen in Frankreich, die von
sehr guten Managern geführt werden.
Wie informieren Sie die Anleger über Ihre Investments?
Investoren erhalten von uns ein monatliches Factsheet über die aktuelle
Positionierung und Entwicklung des Fonds. Hierfür kann man sich auf unserer
Homepage (www.hccapitaladvisors.de) anmelden.
Für welchen Anleger ist der Fonds geeignet?
Der GALLO European Small & Midcap ist sowohl für private als auch für
institutionelle Kunden geeignet. Wie bei allen Aktienfonds sollte der
Anlagehorizont idealerweise mehrere Jahre betragen.
Hamburg, den 15. August 2017
Das Interview wurde geführt von Sven Hoppenhöft vom BERENBERG
Vermögensverwalter Office, das als Verwahrstelle für den genannten Fonds
fungiert.
GALLO European Small & Mid Cap I (WKN A2DMU8)
Sven Hoppenhöft Thomas Reinhold
040 / 350 60-8331 040 / 350 60-8347
sven.hoppenhoeft@berenberg.de thomas.reinhold@berenberg.de
BERENBERG
Vermögensverwalter Office
Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG
Neuer Jungfernstieg 20
20354 Hamburg
www.berenberg.de/vvo
Auf einen Blick:
Fonds:
Fokus Fund Germany + (WKN A2DMVZ)
Informationen:
www.fokus-fund-germany.com
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