Schon brutal wie Flowers gestern (auch durch die Shortseller)
verprügelt wurde. Bei etwa 10 Prozent Shortquote war eigentlich
absehbar, dass der Teil der Shortseller der diese Instrumente
nicht nur als Absicherungsbasis verwendet gnadenlos ihren Vorteil
aus jeder schlechten Nachricht ziehen wird.
Die Nachrichten des abgelaufenen Jahres waren derweil genau
genommen eigentlich sogar positiv, Umsatz traf die Prognose und
das EPS lag sogar um 0,07 USD höher als von Analysten erwartet.
Enttäuscht und negativ ausgelegt wurde meines Erachtens nach
insbesondere der Ausblick für 2026.
Ich habe mir nochmal das Transscipt angesehen, um zu verstehen wo
der Vorstand die Probleme sieht welche Maßnahmen sie einleiten
wollen.
Aus dem Transkript ins Deutsche (automatisch) übersetzt:
Guten Morgen und danke, dass Sie bereitstehen. Willkommen zur
Konferenzkonferenz für die Ergebnisse des vierten Quartals und
des gesamten Jahres 2025 bei Flowers Foods. Bitte beachten Sie,
dass die heutige Veranstaltung aufgezeichnet wird.
Ich möchte die Konferenz nun an Ihren heutigen
Eröffnungsredner übergeben, J.T. Rieck, Executive Vice President
für Finanzen und Investorenbeziehungen. Bitte mach weiter.
J.T. Rieck
Danke, Tonya, und guten Morgen an alle. Ich hoffe, jeder hatte
die Gelegenheit, unsere Ergebnisveröffentlichung zu prüfen,
unsere vorbereiteten Anmerkungen anzuhören und die zuvor auf
unserer Investor Relations-Website veröffentlichten
Diapräsentation anzusehen. Nach der heutigen Fragerunde werden
wir auch eine Audio-Wiederholung dieses Gesprächs
veröffentlichen. Bitte beachten Sie, dass wir in dieser
Fragerunde zukunftsgerichtete Aussagen zur Leistung des
Unternehmens abgeben können. Obwohl wir diese Aussagen für
angemessen halten, unterliegen sie Risiken und Unsicherheiten,
die dazu führen können, dass die tatsächlichen Ergebnisse
wesentlich abweichen. Zusätzlich zu dem, was Sie in diesen
Ausführungen hören, sind wichtige Faktoren im Zusammenhang mit
dem Geschäft von Flowers Foods in unseren SEC-Unterlagen
vollständig detailliert aufgeführt. Wir stellen außerdem
Nicht-GAAP-Finanzkennzahlen bereit, für die Offenlegung und
Abstimmungen in der Ergebnisveröffentlichung und am Ende der
Folienpräsentation auf unserer Website bereitgestellt werden.
Bei mir sind heute Ryals McMullian, Vorsitzender und CEO,
sowie Anthony Scaglione, unser CFO. Ryals, ich übergebe es
dir.
Ryals McMullian
Okay, danke J.T.. Guten Morgen allerseits. Willkommen zum Call
im vierten Viertel.
Ich freue mich über die Fortschritte, die wir bei der
Transformation unseres Geschäfts machen; angeführt von der
starken Leistung unserer führenden Marken und der disziplinierten
Umsetzung von Effizienzinitiativen haben wir Ergebnisse am oberen
Ende unseres Prognosebereichs für 2025 erzielt. Wenn wir nun auf
2026 blicken, spiegelt unsere Prognose anhaltende
Herausforderungen in der Kategorie wider, eine Woche weniger,
Inflationsdruck, aber auch zusätzliche Investitionen in unsere
führenden Marken. Als Reaktion auf die Gegenwinde, denen wir
gegenüberstehen, führen wir eine umfassende Überprüfung unserer
Abläufe durch, einschließlich unseres Markenportfolios, der
Lieferkette und der Finanzstrategie, um die Umsetzung zu stärken
und unser Geschäft so zu positionieren, dass es das
Topline-Wachstum wiederbeleben und die Margen im Laufe der Zeit
ausbauen kann.
Ich möchte unserem engagierten Flowers-Team für ihre harte
Arbeit und Widerstandsfähigkeit in dieser Veränderungsphase sowie
unseren Aktionären für ihre fortwährende Unterstützung danken.
Wir konzentrieren uns weiterhin darauf, kurzfristige
Herausforderungen zu meistern und gleichzeitig die Grundlage für
nachhaltiges langfristiges Wachstum zu legen.
Und damit sind wir, Tanya, bereit für Fragen.
Operator
Natürlich. Zur Erinnerung: Um eine Frage zu stellen, drücken
Sie bitte Stern 11 auf Ihrem Telefon und warten Sie darauf, dass
Ihr Name bekannt gegeben wird. Um Ihre Frage zurückzuziehen,
drücken Sie bitte erneut Stern 11. Bitte bleiben Sie dran,
während wir unseren Q&A-Kader zusammenstellen.
Und unsere erste Frage kommt von Steve Powers von der
Deutschen Bank. Deine Leitung ist offen.
Steve Powers
Super. Guten Morgen zusammen. Danke, dass du meine Fragen
beantwortet hast.
Super. Also, Ryals und Anthony, ihr habt beide über die
umfassende Überprüfung gesprochen, die ihr begonnen habt, zu
Marken, über den Betrieb usw. Ich denke, vielleicht wäre es
hilfreich, wenn du könntest, ich weiß, Anthony hat davon
gesprochen, dass es der erste Inning dieses Prozesses ist, aber
vielleicht solltest du ein bisschen mehr darüber sprechen, wie du
die Übung geplant hast, wie der Projektplan aussieht, was in oder
außerhalb der Planung ist, falls noch mehr Substanz auf diesen
Knochen ist. Und Anthony, falls du eine Schätzung hast, wie lange
das Spiel dauert, wäre das auch hilfreich.
Ryals McMullian
Klar, Steve. Ich fange an und lasse Anthony einspringen. Und
ich schätze den Durst nach weiteren Details zu diesem Thema sehr.
Wir sind, wissen Sie, noch in den frühen Innings der Überprüfung.
Aber bei Auf einer überlagerten Ebene führen wir eine
vollständige Überprüfung unseres Markenportfolios durch, die Art
und Größe, mit der wir dieses Markenportfolio unterstützen. Wir
bewerten andere Bereiche, die zusätzlichen Investitionsbedarf
haben. Ich denke, wir sind uns alle bewusst, dass das Portfolio
im Großen und Ganzen sehr gut läuft. Über Cake und unsere
innovative Plattform und Premiums hinweg ist das eigentliche
Problem für uns das traditionelle Brot, wo wir unter dem Index
liegen, und das hat die Kategorie unterdurchschnittlich, und das
hat nachgelagerte Auswirkungen auf operative Deleveraging usw.
Einer der wichtigsten Schwerpunkte, Steve, ist, wie wir Nature's
Own wiederbeleben können? Das Wiederbeleben des Wachstums dieser
Marke wird sein, die Nachfrage nach der Marke zu generieren. Ein
zentraler Schwerpunkt für uns ist zudem die Betrachtung der
Lieferkette einschließlich des Vertriebsnetzes, um
sicherzustellen, dass wir so viel Effizienz wie möglich aus
unseren Abläufen herausholen. Im Laufe des Jahres werden wir
Ihnen natürlich weiterhin mehr Details im Laufe des Jahres
präsentieren. Wir sind gerade in den ersten Phasen.
James Salera
Ryals, ich hatte gehofft, du könntest uns angesichts deiner
Erfahrung in der Branche einen Überblick geben. Was denken Sie,
können die Branche, sowohl Sie selbst als auch andere, Sie wissen
schon, prominente Akteure tun, um dieses traditionelle Brotstück
der Kategorie wirklich zu stabilisieren, wissen Sie, oft sprechen
Sie in Ihren Ausführungen auf die Wachstumsbereiche von DKB und
viele der spezialisierten, ähm, Sie wissen schon, Angebote, die
Sie haben, Aber es scheint, als wäre das traditionelle Laib
irgendwie der Dorn im Auge, dass es Quartal für Quartal so war,
gibt es einen Punkt, an dem der marginale Haushalt endlich aus
der Kategorie gespült wird und wir an einen Stabilisierungspunkt
gelangen können, oder sehen Sie die Häufigkeit des Konsums,
Selbst für Haushalte, die in der Kategorie bleiben und weiter
zurückgehen, versucht man, einzuschätzen, wonach wir suchen
sollten, um einen Gleitpfad zurückzubekommen, der in Zukunft
irgendwie flach und hoffentlich positiv ist.
Ryals McMullian
Ja. Gute Frage, Jim. Und wie gesagt, das ist für uns wirklich
der Schlüssel zu allem, weil wir so viel Stärke in den anderen
Bereichen des Portfolios haben, wo wir stark investiert haben.
Wir waren in diesen anderen Bereichen des Portfolios äußerst
innovativ. Wir haben in diesem jüngsten Gespräch über
Erschwinglichkeit nicht nur über den Wertwechsel gesprochen,
sondern auch über den Wandel hin zu Premium-Differenzierung. Und
wir waren, wissen Sie, ein wichtiger Akteur dort. Und unsere
Bemühungen haben sich definitiv ausgezahlt. Das sieht man in den
Zahlen und in den Share-Daten. Weißt du, du hast absolut recht.
Traditionelles Laib ist für uns der Schlüssel. Weißt du, es ist
unsere größte Marke bei Nature's Own. Es ist außerdem die Nummer
eins Marke. Ich denke, dass die weiche Variante weiterhin
bestehen wird, oder besser gesagt das traditionelle Laib, ein
wichtiger Teil der Kategorie bleiben wird. Aber wenn die Trends,
die wir sehen, anhalten, sei es eine Verschiebung zu Prämien,
eine Verschiebung des Werts, einschließlich kleiner Tiefs, denn
ich denke, ein Teil des aktuellen Wertspiels, wenn man so will,
wird von makroökonomischen Faktoren bestimmt, die wir ständig in
der Kategorie Brot sehen. Ich denke, der Unterschied ist heute:
Während man traditionell einen Wechsel zu Eigenmarken gesehen
hätte, sieht man jetzt eine Verschiebung zu günstigeren
Markenangeboten, die preisgleich oder leicht über dem
Eigenmarkenmarkt liegen. Und im gleichen Umfeld ist Private Label
zurückgegangen. Diesmal ist es also anders, aber ich denke, das
reine Value-Play ist zyklisch. Ich denke jedoch, dass kleine
Ladungen etwas anderes bieten. Es ist nicht nur ein Wert, es
deckt definitiv diesen Bereich des Marktes an, sondern auch
demografische Veränderungen, Jim. Kleinere Haushalte, Menschen,
die später heiraten, der Wunsch, kein Produkt zu verschwenden,
und in der aktuellen Umgebung ist es eher ein Wertangebot.
Mein Punkt ist, dass sich das alles im Laufe der Zeit
entwickelt, ich denke, dass sich das Regal insgesamt
weiterentwickeln und verändern wird. Deshalb ist es sehr wichtig,
dass wir darauf vorbereitet sind, damit umzustellen. Und wir
glauben, dass wir mit Nature's Own Dinge tun können, angesichts
der hohen Loyalitätsrate, der Bekanntheit und der Tatsache, dass
sie die wichtigste Marke ist, die den Verbrauchern zusätzliche
Eigenschaften verleiht, die sie schätzen werden. Ich denke also,
dass es dort einen Weg gibt, und wir sind begeistert von den
Veränderungen, die in diesem Bereich des Portfolios bevorstehen.
Wenn wir das schaffen, Jim, trägt das viel dazu bei, uns
zumindest in einen stabilen Zustand des traditionellen Brots
zurückzubringen, was sehr bedeutend für das Geschäft sein wird,
wenn auch für leichtes Wachstum und einen Teil der operativen
Leistungen zurückgewinnt.
Es ist aber auch wichtig zu sagen, wie Anthony und ich beide
angemerkt haben, dass auch unsere Lieferkettenüberprüfung daran
beteiligt ist. Deshalb ist es wichtig, beides zu tun, sowohl um
vor allem die Nachfrage nach traditionellem Brot zu decken, als
auch um unsere festen Kosten zu erfüllen und sicherzustellen,
dass wir so effizient wie möglich arbeiten.
Max Gumport
Hey, danke für die Frage. Ich wollte noch einmal auf das
Dividendengespräch zurückkommen und mehr Klarheit darüber
bekommen, warum wir die Dividende heute nicht kürzen. Würde deine
Auszahlungsquote deutlich über 100 % deiner Prognose für EPS
steigen und deine Hebelwirkung in einer schwierigen Lage sein? Es
sieht so aus, als ob Ihre aktuelle Nettoschuld zwischen
dreieinhalb und 3,75 Mal Ihres Aussichtsaussichts für bereinigtes
EBITDA in diesem Jahr entspricht, was Sie Gefahr birgt, Ihre
3,75-fache Bindung zu versenken. Und offensichtlich befinden Sie
sich gerade in einer schwierigen Lage, wie Sie das Unternehmen
künftig finanzieren sollen, da Sie mit Ihrem Ausblick für 26 auf
den Markt gegangen sind, aber keine CapEx-Pläne für das Jahr
haben. Wäre es also nicht einfacher gewesen, die Dividende jetzt
zu kürzen und sich wieder auf den Betrieb zu konzentrieren? Ich
suche einfach mehr Klarheit dazu. Vielen Dank.
Anthony Scaglione
Ich nehme es und gebe es dann an Ryals weiter. Ich glaube, das
Team hat das schon einmal gesagt: Dividenden sind eine Funktion
unserer klaren Gespräche mit unserem Vorstand oder der
Gesamtverteilung der Kapitalstruktur. Wir erkennen die
Notwendigkeit an, dies ganzheitlich anzugehen, sowohl im Lichte
unserer Strategie als auch der gesamten Kapitalstruktur. Unser
Ziel ist es, diese Details in den kommenden Quartalen
bereitzustellen.
Aber ich möchte wiederholen, was Ryals gerade gesagt hat. Wir
befinden uns in den frühen Tagen dieser umfassenden Überprüfung.
Ich kann die Dividende derzeit nicht unbedingt im Detail
besprechen, aber es ist etwas, das wir im Lichte unserer
Kapitalstruktur und der Bankvereinbarung prüfen. Was ich sagen
würde: Wir halten alle Vereinbarungen ein, haben eine starke
Beziehung zu unseren Syndikaten und erwarten, die kommende
Fälligkeit zu refinanzieren und auch Fortschritte bei der
Schuldenablösung zu machen. Es ist also Teil unserer
Gesamtbewertung und hoffe, dass das hilfreich ist.
Max Gumport
Super, und als Anschlussfrage suche ich einfach etwas mehr
Klarheit über einige Faktoren in Bezug darauf, was in deinem
Ausblick für 2026 verankert ist. Es hängt also wirklich von vier
Faktoren ab. Entschuldigt die lange Frage, aber die erste ist:
Was berücksichtigt ihr in Bezug auf die reduzierten SNAP-Budgets
dieses Jahr? Die zweite Frage ist, welche potenziellen
Auswirkungen Sie aus dem Fall vor dem Obersten Gerichtshof im
März annehmen? Das dritte wäre die Refinanzierung dieser
Schulden, die 400 Millionen im Oktober, die fällig werden. Gehen
Sie davon aus, dass eine Refinanzierung zu höheren Zinssätzen in
Ihrem Ausblick für 26 stattfindet? Und dann wäre der vierte Punkt
einfach: Es scheint, als würde Ihre Empfehlung sehr große
Marktanteilsgewinne einbetten. Du sagst also, die Kategorie ist
um 4 % gefallen, aber es klingt so, als wäre Bio eher knapp unter
dem Niveau. Was steckt eigentlich hinter dieser Annahme um einen
großen Marktanteilsgewinn? Entschuldigung für die lange Frage,
aber vielen Dank.
Anthony Scaglione
Ich beginne also mit dem SNAP, und wir erkennen den Rückgang
der EBT-Käufe und den Druck auf einkommensschwache Haushalte,
weshalb ich denke, dass unsere vielfältigen Portfolio-Marken und
Produkte so strukturiert sind, dass sie alle Haushaltsgruppen
ansprechen. Wir teilen das nicht speziell auf, aber wir
überwachen diesen Kanal und stellen sicher, dass wir auch zu
diesen Preisen einen Mehrwert bieten.
Der Oberste Gerichtshof. Ja.
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TurboTrader3000 schrieb am 09.04.2026 19:10 Uhr
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