Pfeiffer Vacuum Technology Aktie

Guten Morgen !

Die gestern gemeldeten Zahlen für das Q1 2022 sind wieder sehr stark ausgefallen. Umsatz + 12,7%, Ebit sogar + 38,6%, Ebitmarge + 2,7%Punkte auf 14,5%, EpS + 39,8% auf 2,25 Euro. Und last but not least hat der Auftragseingang auch noch einmal um gut 22% zugelegt und die book-to-bill-Ratio lag bei 1,325 !

Beim Ausblick bleibt man (vorerst??) vorsichtig und erwartet 5% plus x Umsatzwachstum und eine Marge von um die 14%. Alleine durch das Umsatzwachstum in Q1 hat man aufs Jahr gerechnet bereits ein Umsatzwachstum von über 3% eingefahren. mehr »

In der aktuellen Ausgabe von Börse Online wird dad Kursziel bei 220 € gesehen.
Man betont die verbesserte Ertragslage, den Anstieg der Dividende sowie die erhöhte EK-Quote. Mit 316 Mio € verfügt PV über einen Rekord-Auftragsbestand, daher sieht Börse Online - auch aufgrund wegfallender Sonderbelastungen in 2021 - hier höhere Gewinnchancen als in den sehr konservativen Prognosen des Managements enthalten seien.

MMn wie mehrfach gesagt absolutes Langfrist-Investment!! mehr »

Guten Morgen !

Pfeiffer Vacuum hat heute Morgen die endgültigen Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr bekanntgegeben. Diese waren ja schon vorab bekannt - trotzdem kann man sie sich gerne noch einmal anschauen: Umsatz plus 24,7% auf 771,4 Mio Euro (Rekordumsatz), Auftragseingang plus 52,7 % auf 964,3 Mio Euro, book-to-bill damit 1,25 (!), Rekordauftragsbestand von 316,2 Mio Euro und Ebit von plus 105,5 % auf 93,1 Mio Euro.

Das sind Zahlen, die sich wirklich sehen lassen können. Das EpS liegt bei 6,28 Euro nach 3,20 Euro im Vorjahr.

Beim Ergebnis sollte man noch berücksichtigen, dass dieses durch eine einmalige Wertminderung auf einen Beteiligungsansatz negativ beeinflusst wurde. Rechnet man diesen Aufwand aus der GuV heraus, ergibt sich ein Ebit von 109,5 Mio Euro und damit dann rechnerisch ein EpS von sogar 7,35 Euro ergeben.

Wichtig ist natürlich auch der Ausblick - und auch der ist - im Rahmen der Vorsicht, die man hinsichtlich der Lieferketten und der Auswirkungen des Ukrainekriegs walten lassen sollte - auch sehr erfreulich. Der Umsatz soll weiter wachsen - man prognostiziert 5% Wachstum - und die Ebitmarge soll unverändert hoch bleiben (also bei 14% liegen, da es im nächsten Jahr ja nicht schon wieder zu Wertminderungen auf Beteiligungen o.ä. kommen soll).

Das würde dann also einen Umsatz von 813 Mio Euro ergeben und ein Ebit von 114 Mio Euro.

Noch interessanter scheinen mir persönlich die weiteren Aussichten. Pfeiffer strebt "mittel-bis langfristig" 1 Mrd Euro Umsatz an - dabei soll die Ebitmarge dann weiter wachsen. Das ist natürlich eine etwas vage Aussicht - was genau ist mittel- bis langfristig. Nehmen wir mal an, dass man in 4-5 Jahren in die Milliarde erreicht haben (wenn man das prognostizierte Umsatzwachstum von 5% aus dem laufenden Jahr nimmt, kommt das gut hin) wird und dann eine Marge von 15-16% erreicht, was aufgrund des Toplinewachstums dann darstellbar sein könnte, käme man dann auf ein Ebit von gut 155 Mio Euro.

Keine ganz schlechten Aussichten wie ich meine... mehr »

Ich finde das Ergebnis auch sehr stark.

Zunächst hat man die anlässlich der Veröffentlichung der Zahlen zu Q3 schon erhöhte Umsatzprognose - im Oktober hatte man diese von "zwischen 710 und 730 Mio Euro" auf "zwischen 730 und 750 Mio Euro" angehoben, geworden sind es dann 771 Mio Euro - noch einmal übertroffen.

Auf den ersten Blick könnte man zwar meinen, dass das Ebit in Q4 nur mäßig begeisternd gewesen ist (rechnerisch lag das Ebit nur bei gut 19 Mio Euro nach z.B. 26 Mio Euro in Q3 und insgesamt gut 48 Mio Euro im ersten Halbjahr 2021 - aber so wie es aussieht, hat Pfeiffer in Q4 nicht liquiditätswirksame Sonderabschreibungen auf immaterielle Wirtschaftsgüter i.H.v. 16 Mio Euro vorgenommen - um diese Sondereffekte bereinigt müsste das Ebit in Q4 also bei 35 Mio Euro gelegen haben und damit bei einem Umsatz von ca. 196 Mio Euro Umsatz einer Marge von über 17% entsprochen haben - mindestens wenn man (wie ich derzeit) davon ausgeht, dass die Sonderabschreibungen vollständig das Ergebnis des Q4 belastet haben - in dem Q3 Bericht finde ich jedenfalls keinen entsprechenden Hinweis (sollte da jemand andere Infos haben, bitte gerne korrigieren)

Für Pfeiffer macht sich mMn auch bezahlt, dass die Vakuumtechnologie in derart vielen Bereichen Anwendung findet. Dass der Boom auch noch nicht vorbei ist, zeigen auch die noch einmal gestiegenen Auftragseingänge. In Q3 hatte man schon sehr starke 239 Mio Euro verbuchen können - in Q4 waren es (rechnerisch) noch einmal mehr - insgesamt fast 274 Mio Euro. Trotz der ebenfalls erheblich gestiegenen Umsätze ergibt sich damit für das Gesamtjahr ein book-to-bill von 1,25 und für Q4 bei einem Umsatz von 196 Mio Euro alleine von sehr guten 1,39 !!

Was jetzt spannend wird (jedenfalls mMn) dürfte die Prognose für die nächsten Jahre sein. Zur Erinnerung: Die neue CEO hat seinerzeit die bis dato existierende Langfristprognose auch unter dem Eindruck von Corona einkassiert und bis jetzt noch keinen Ersatz geliefert. Ich könnte mir aber vorstellen, dass dies in den nächsten Monaten nachgeholt wird.

Noch ein kleines "Spiel" am Rande. Nach neun Monaten betrug das Ebit 74 Mio Euro und das daraus abgeleitete EpS 5,28 Euro. Falls ich mit der Vermutung, dass die Abschreibungen auf die immateriellen Wirtschaftsgüter komplett in Q4 vorgenommen worden sind, richtig liege, würde sich das korrigierte Ebit für das Gesamtjahr wie gesagt auf 109 Mio Euro stellen - und damit das EpS rechnerisch auf 7,77 Euro. mehr »

dazu von Jeffries:
https://seekingalpha.com/news/3781348-semiconductor-shortage…

Der Sektor dürfte sich kurzfristig stabil entwickeln, einschl. der Lieferanten von Ausrüstungen wie Pfeiffer.
Ich werde meine Investments in dem Bereich nicht zurückfahren. mehr »