Marktkommentar
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Eduardo Mollo Cunha (Eyb & Wallwitz): Entgegen seinem schlechten Ruf verlief der Oktober sehr positiv
Eduardo Mollo Cunha berichtet über den Crash von 1987 und die Entwicklung an den Aktienmärkten.
Foto: www.assetstandard.de
Am 19. Oktober jährte sich zum dreißigsten Mal der Crash von 1987. Dieser Jahrestag wurde in den Medien breit thematisiert, ließ aber die Finanzmärkte kalt. Ganz im Gegenteil: Entgegen seinem
schlechten Ruf verlief der Oktober gerade an den Aktienmärkten sehr positiv. Besonders stark entwickelten sich japanische Aktien, die von der Hoffnung auf weitere Stimulierungsmaßnahmen nach dem
deutlichen Wahlsieg von Premierminister Abe um über 9% vorankamen. Aber auch Anleihen konnten mehr oder weniger deutlich zulegen. Erneut ragte hier wieder der
Hochzinsbereich mit einem Kursplus von über 1% heraus. Lediglich „Krisenassets“ wie Gold oder der Schweizer Franken mussten Federn lassen. Aktuell gibt es kaum Wolken am weltweiten
Konjunkturhimmel, die Unternehmen gerade aus den USA übertreffen nicht nur die Analystenerwartungen (dies wäre angesichts des Erwartungsmanagements auch kaum der Erwähnung wert), sondern blicken so
positiv in die Zukunft wie zuletzt vor 6 Jahren. Gleichzeitig deutet sich in der Politik der FED ein “weiter so“ an und auch die EZB tritt, wenn überhaupt, dann nur sehr verhalten auf die
Bremse.
Wie geht es nun an den Aktienmärkten weiter? Viel spricht für die These der Fortsetzung des „climbing the wall of worry“. Andererseits gibt es zumindest kurzfristig einige „Überhitzungsmerkmale“,
die zumindest im Technologiesektor auf einen gewissen Konsolidierungsbedarf hindeuten. Auch sollte man angesichts der jüngsten Erfahrungen mit anderen Projekten (Gesundheitsreform, Immigration) von
der Trump-Regierung nicht den „großen Wurf“ in der Steuerpolitik erwarten. Hier sind die Aktienmärkte unseres Erachtens schon zu sehr in „Vorleistung“ gegangen.
Phaidros Funds Balanced
Der PHAIDROS FUNDS BALANCED gewann je nach Anteilsklasse zwischen 2,46% und 2,54%, die Wertentwicklung seit Jahresbeginn beträgt 7,50% bis 8,24%. In den
letzten Wochen ist die Portfoliostruktur weitgehend konstant geblieben. Die größten positiven Beiträge zur Wertentwicklung kamen erneut aus dem Technologie- bzw.
Spezialfinanzbereich (Amazon, Microsoft, Fanuc, PayPal). Es gab weder im Aktien- noch im Anleiheportfolio
größere negative Überraschungen.
Phaidros Balanced
MS Peer Group*
Return
Vola
Return
Vola
10J p.a.
4,8
7,4
0,9
6,4
5J p.a.
7,9
7,8
4,1
5,4
3J p.a.
8,4
8,7
3,6
6,3
1J
10,7
3,8
7,2
3,0
YTD
8,2
-
4,9
-
* Morningstar Kategorie Mischfonds flexibel - Global
Phaidros Funds Conservative
Der PHAIDROS FUNDS CONSERVATIVE gewann je nach Anteilsklasse zwischen 2,05% und 2,10%, die Wertentwicklung seit Jahresbeginn beträgt 8,97% bis 9,35%. Damit
gehört der Fonds erneut zu den besten innerhalb seiner Vergleichsgruppe. In den letzten Wochen haben wir Zuflüsse für Käufe in Dialog
Semiconductor, Scout24 und eine Wandelanleihe von Steinhoff genutzt. Anleihen mit stark abgeschmolzener Rendite (Credit Suisse bzw. Groupama) wurden durch höherverzinsliche
Papiere (Eramet) ersetzt. Die größten positiven Beiträge zur Wertentwicklung kamen erneut aus dem Technologiesegment (Amazon, Salesforce) und aus dem ETF für Aktien aus
Schwellenländern. Im Anleiheportfolio entwickelten sich Bombardier und Nachranganleihen aus dem Finanzbereich besonders erfreulich. Weder im Aktien- noch im Anleiheportfolio gab es
größere negative Überraschungen.
Phaidros Conservative
MS Peer Group*
Return
Vola
Return
Vola
5J p.a.
5,9
6,0
3,4
3,3
3J p.a.
6,2
7,4
2,5
3,7
1J
11,1
3,4
3,9
2,1
YTD
9,4
-
3,1
-
* Morningstar Kategorie Mischfonds defensiv
Phaidros Funds Fallen Angels
Der PHAIDROS FUNDS FALLEN ANGELS gewann je nach Anteilsklasse zwischen 1,59% und 1,64% zu, die Wertentwicklung seit Jahresbeginn beträgt nunmehr 7,83% bis 8,30%. Im
Oktober setzten Hochzinsanleihen ihren „Siegeszug“ fort: erneut entwickelte sie ich besser als alle anderen Anleihesegmente. Aktuell gibt es kaum Wolken am weltweiten
Konjunkturhimmel, die Unternehmen gerade aus den USA übertreffen nicht nur die Analystenerwartungen (dies wäre angesichts des Erwartungsmanagements auch kaum der Erwähnung wert),
sondern blicken so positiv in die Zukunft wie zuletzt vor 6 Jahren. Gleichzeitig deutet sich in der Politik der FED ein “weiter so“ an und auch die EZB tritt, wenn überhaupt, dann
nur sehr verhalten auf die Bremse. In den letzten Wochen haben wir die Wandelanleihe von Steinhoff aufgestockt und Käufe in Eramet und Baywa getätigt. Die Cashquote liegt weiterhin
bei etwa 5%. Finanztitel stellen mit 26% weiterhin den größten Anteil am Portfolio, gefolgt von Konsumwerten mit 23% und Anleihen aus der Telekommunikation mit 13%. Die
Durchschnittsrendite ist bei knapp 3% stabil geblieben. Der positive Grundton an den Märkten wird unseres Erachtens auch bis zum Jahresende anhalten, allerdings mit nachlassender
Dynamik.
Phaidros Fallen Angels
MS Peer Group*
Return
Vola
Return
Vola
5J p.a.
-
-
4,2
4,5
3J p.a.
5,5
2,9
3,0
4,7
1J
9,0
1,8
6,1
2,2
YTD
8,3
-
5,0
-
* Morningstar Kategorie Global High Yield Bond EUR-Hedged
Quelle: Morningstar, 31.10.2017 | Berechnung auf Basis von Monatsultimowerten. Die angegebene Performance ist der berechnete Nettovermögenswert in % in der Fondswährung nach Kosten
und ohne Berücksichtigung etwaiger Zeichnungsgebühren. Bei den Angaben handelt es sich um Vergangenheitsdaten, die keine Garantie für zukünftige Entwicklungen darstellen.
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Eduardo Mollo Cunha (Eyb & Wallwitz): Entgegen seinem schlechten Ruf verlief der Oktober sehr positiv
Eduardo Mollo Cunha berichtet über den Crash von 1987 und die Entwicklung an den Aktienmärkten.