Pikante Lage - aber keine Angst! - Seite 2

Ich kann mir nicht vorstellen, dass der VDAX noch Wochen auf diesem Niveau verharrt. Nach Phasen niedriger Volatilität folgen stets Volatilitätsspitzen. Diese Annahme steht im Einklang mit der Fortsetzung der laufenden Korrektur.

Sollte der VDAX allerdings in Richtung der 1996er Tiefs fallen, wäre die jetzige Korrektur beendet. Mit einem dynamischen Ausbruch der Volatilität nach unten könnte der DAX nach oben katapultiert werden. Ob es sich dann um einen finalen Blow Off handelt oder um eine weitere Etappe auf dem Weg nach oben, wird dann anhand der Marktdaten neu zu bewerten sein.

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DER ZINSTREND

Es ist kein Geheimnis, dass Aktien besser laufen, wenn die Zinsen niedrig sind. Liquidität ist der Treibstoff für die Börsen und die Realwirtschaft. Ein hoher Zins verteuert die Kosten der Geldbeschaffung. Ein Blick auf die Rendite der kurz- und langfristigen Anleihen verrät, wohin der Trend geht. Steigen die Zinsen, dann werden Anleihen attraktiver im Verhältnis zu Aktien und umgekehrt. Zinsveränderungen wirken sich heute mit einer größeren Zeitverzögerung als früher auf die Aktienmärkte aus. Eine Ursache liegt in dem Verhalten der vielen jungen und unerfahrenen Fondsmanager, die sich mehr an den Zu- und Abflüssen ihrer Fondsmittel orientieren als an wirtschaftlichen Gegebenheiten. So führen letztendlich prozyklische Aktivitäten zu Übertreibungen im Trend (zeitlich und kursmäßig), bis Zinsveränderungen nach sechs bis achtzehn Monaten ihre Wirkung entfalten.