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Was die großen Veränderungen von GE für die Investoren bedeuten werden - Seite 2
2006 
0 KommentareFlannery musste handeln
Die jüngste Herabsetzung der Kreditwürdigkeit von GE kam von Fitch; die Agentur hob einige wichtige Fragen hervor, darunter die Notwendigkeit für GE, die freie-Cashflow-Generierung zu verbessern, die Abhängigkeit von unbesicherten kurzfristigen Schulden zu verringern und das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation) zu senken — Kreditratingagenturen betrachten ein Verhältnis von Schulden zu EBITDA von 2,5 oder weniger als geeignet für Investment-Grade-Schulden.
Flannery musste also die sich verschlechternde Bilanz stützen und den Befürchtungen der Investoren entgegenwirken, dass die Liquiditätssituation des Unternehmens eine Restrukturierung gefährden würde.
Was GE plant
Der neue Plan von Flannery sieht vor, die Nettoverschuldung bis 2020 um 25 Milliarden US-Dollar zu reduzieren und damit das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von 3,5 im Jahr 2018 auf 2,5 im Jahr 2020 zu senken.
Finanzvorstand Jamie Miller sagte: „Um diese Reduzierung zu erreichen, werden wir etwa 18 Milliarden US-Dollar an Schulden und Pensionsverpflichtungen an GE Healthcare übertragen und in den Jahren 2019 und 2020 etwa 9 Milliarden US-Dollar an Schulden zurückzahlen“.
Die Erwartung ist, dass GE Health so attraktiv ist, dass GE 18 Milliarden US-Dollar Schulden zurückzahlen und das Geschäft erfolgreich abspalten wird, während das Unternehmen die 20 % von GE Healthcare, die GE halten wird, zu Geld machen kann (die restlichen 80 % gehen an die GE-Aktionäre). Die verbleibenden Anteile an Baker Hughes und Westinghouse Air Brake Technologies (Wabtec) können zur Generierung von Cashflow verwendet werden. Darüber hinaus verfügt GE über seinen eigenen freien Cashflow und die Erlöse aus dem bestehenden Plan, GE-Aktiva im Wert von 20 Milliarden US-Dollar zu veräußern.
Alles in allem argumentierte Miller, dass „diese potenziellen Einnahmen insgesamt mehr als 60 Milliarden US-Dollar ausmachen werden. Wir glauben, dass wir über ausreichende Mittel verfügen, um unseren Verschuldungsgrad zu senken und unsere Nettoverschuldung zu reduzieren.“
Was das für die Investoren bedeutet
Um das zu verstehen, ist es sinnvoll, in drei Szenarien zu denken. Das erste sind die Pessimisten, die nicht glauben, dass GE den Kurs im Energiebereich wie geplant korrigieren kann, sondern dass das Unternehmen bei der Umsetzung seiner Pläne Probleme haben wird — diese Gruppe wird durch die Veränderungen noch mehr beunruhigt sein, denn die Sparte wird jetzt, da Healthcare abgespalten wird, noch wichtiger werden.
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