Marktausblick

Korrektur an den Aktienmärkten: Einkauf zum niedrigsten Preis - Seite 2

Unsere Prognosen lassen sich wie folgt zusammenfassen:

• ein Wirtschaftswachstum für dieses Jahr von knapp drei Prozent, das sich 2019 auf 2,6 Prozent verlangsamt
• eine Stabilisierung des chinesischen Wirtschaftswachstums von über sechs Prozent in diesem und im nächsten Jahr, dank der Unterstützungspolitik
• das Wachstum in der Eurozone bleibt mit zwei Prozent in diesem Jahr und 1,8 Prozent im nächsten Jahr auf Kurs, selbst wenn die Wirtschaft in der Region nach wie vor vielen politischen Risiken ausgesetzt ist

Erträge und Bewertungen
In der Zwischenzeit ist die Berichtsaison weiter vorangeschritten, rund 32 Prozent der S&P 500-Unternehmen haben bis heute ihre tatsächlichen Ergebnisse für das dritte Quartal veröffentlicht. Bei fast 85 Prozent fiel der Gewinnanstieg höher als erwartet aus und lag über dem Fünfjahresdurchschnitt, wobei bisher ein globaler Gewinnanstieg von 23 Prozent gegenüber dem Vorjahr erzielt wurde. Dennoch sind die Geschäftsaussichten der Unternehmer für das kommende Jahr zurückhaltender, da die Gewinnspannen durch steigende Input-Kosten und Zinssätze unter Druck geraten können. Unter Berücksichtigung des erwarteten Gewinnwachstums im nächsten Jahr und trotz eines gewissen Drucks auf die Märkte sollte es positiv bleiben.

In Europa - wo es für Schlussfolgerungen noch zu früh ist, da bis jetzt erst weniger als 40 Stoxx 600-Unternehmen ihre Ergebnisse veröffentlicht haben - übertreffen laut Reuters rund 45 Prozent der angekündigten Ergebnisse die Erwartungen der Analysten. Jedoch liegt seit 2011 die Genauigkeit der Analystenbewertung in einem typischen Quartal bei nur 50 Prozent.

Mittlerweile sind die Bewertungen vernünftig und könnten als Puffer für die Aktienmärkte dienen. Nach der jüngsten Korrektur und in Erwartung eines Ertragswachstums rechnet der US-Aktienmarkt für die nächsten zwölf Monate mit etwa dem 16-fachen der erwarteten Erträge, während insbesondere Aktien aus Schwellenländern und der Eurozone vielversprechend bewertet werden.

Technische Analyse des Marktes
Die Aktienmärkte befinden sich offensichtlich im Korrekturmodus. Laut Bank of America Merrill Lynch ist der Markt für globale Aktien zu 63 Prozent rückläufig (gegenüber 70 Prozent bei den niedrigsten Indizes in den Jahren 2011 und 2016). Wenn die Eckdaten auf Kurs bleiben, könnte ein attraktiver Einstiegspunkt für kurzfristige Anlagen gekommen sein. Unsere technische Analyse bestätigt dies und zeigt uns, dass wir uns einigen Schlüsselelementen nähern, die eine positive Reaktion auslösen könnten.