Marktausblick

Korrektur an den Aktienmärkten: Einkauf zum niedrigsten Preis - Seite 3

Risiken
Die Volatilität hat in den letzten Wochen bereits zugenommen, so dass der Vix-Index bei fast 25 Prozent (gegenüber elf Prozent Ende September) lag, ein hohes Niveau, auf dem er sich halten könnte, da es zahlreiche potenzielle Volatilitätsfaktoren gibt. Dazu gehören beispielsweise der Handelskrieg zwischen den USA und China, eine mögliche Konfrontation zwischen Europa und Italien sowie die Gewinnspitze, die stärker als erwartete Verlangsamung des chinesischen Wirtschaftswachstums, die straffere Geldpolitik der US-amerikanischen Zentralbank (Fed) und das erhöhte Risiko eines harten Brexit.

Die vorhandenen Risiken sind real, obwohl die Eckdaten und der technische Kontext weiter auf Kurs bleiben. Wir werden daher die mögliche Entwicklung der (geo-)politischen Risiken und deren Auswirkungen auf unser Basisszenario für Investments weiter genau verfolgen.

Schlussfolgerung
Die Eckdaten, die für die mittelfristige Markt-Performance entscheidend sind, bleiben weiter auf Kurs:

• Der Geschäftszyklus der Unternehmen schreitet weiter voran
• Die Unternehmensgewinne steigen weiter an, und die Bewertungen der Aktienmärkte bleiben relativ attraktiv
• Unsere erwartete Jahresrendite für Aktien liegt sogar in der Nähe eines zweistelligen Werts

Es können verschiedene potenziell positive Auslöser für die kurzfristige Performance, trotz gut bekannter Risikofaktoren (Handelskrieg, die straffe Geldpolitik der Fed, die Dynamik von Wirtschaft und Gewinnen, Italien, der Brexit und die stärkere Verlangsamung des chinesischen Wirtschaftswachstums) identifiziert werden:

• Beginn der Saison für die Veröffentlichung der Ergebnisse des dritten Quartals, bei denen die Marktteilnehmer wieder zu den Eckdaten zurückkehren müssen
• Wiederaufnahme des Aktienrückkaufs in den kommenden Wochen
• Die Aktienmärkte nähern sich einigen Schlüsselelemente

Allgemein ist Candriam davon überzeugt, dass das Risiko-Rendite-Verhältnis des Aktienmarktes auf dem derzeitigen Niveau attraktiv ist und wir kurzfristig eine Erholung erleben werden; Zudem haben wir in diesem Zusammenhang und unter Berücksichtigung des technischen Unterstützungsniveaus und der fundamentalen Auslöser beschlossen, unser Engagement in Aktien leicht zu erhöhen, um eine Übergewichtung der Aktien (anstelle einer neutralen Position) zu erreichen.