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Rückblick auf das dritte Quartal 2018 von SAP - Seite 2
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0 KommentareBei genauerer Betrachtung stellt man aber fest, dass sich die Prognosespannen kaum verändert haben: Im Bereich Cloud Subskriptionen und Support wird beispielsweise nun mit 5,2 Mrd. Euro (Mittelwert) Umsatz gerechnet. Gegenüber der Prognose vom zweiten Quartal 2018 ist das aber lediglich eine Anhebung des Mittelwerts um 1,46 %. Bei den Cloud- und Softwareerlösen betrug die Anhebung 0,53 %, beim Gesamtumsatz 0,85 % und beim Betriebsergebnis 0,34 %.
Ob diese „Anhebungen“ wirklich notwendig waren, sei einmal dahingestellt. Letztlich haben sie niemanden sonderlich beeindruckt. Fakt ist aber, dass der Ausblick weiterhin stabil ist, was unterm Strich positiv zu werten ist.
Es wird jedenfalls spannend sein, im nächsten Quartal zu beobachten, in welchen Bereich der Spanne die tatsächlichen Ergebnisse für das Gesamtjahr 2018 fallen und wie der Ausblick für das Jahr 2019 aussehen wird.
Was das Management zu sagen hatte
Die Einschätzungen des Managements sind für mich einer der interessantesten Aspekte der SAP-Aktie, weil ich daraus noch nicht ganz schlau werde. Zugegebenermaßen verfolge ich die Aktie noch nicht lange, aber was mir schon immer aufgefallen ist, und was auch auf dieses Quartal zutrifft, ist die Diskrepanz zwischen der brennenden Euphorie des Managementteams und den gedämpften Reaktionen der Investoren.
Das übergreifende Motto für das SAP-Management ist, dass das Cloud-Geschäft boomt, und das ist mehr oder weniger alles, was zählt. SAP HANA (die Cloud-Lösung von SAP) wurde in der Konferenz ganze 54-mal genannt. An einem Punkt der Telefonkonferenz sagte CEO Bill McDermott sogar, dass er mit Champagner feiern würde, weil die Cloud so stark hochschnellt.
Im Quartalsbericht ist zudem zu lesen: „Die SAP ist das am schnellsten wachsende Unternehmen unter den großen Cloud-Anbietern im Unternehmenssoftwaremarkt.“
Aber hier ist meine Frage: Wenn alles so toll ist und SAP das am schnellsten wachsende Unternehmen unter den großen Cloud-Anbietern, wieso sehe ich das nicht in der Performance der Aktie?
Fazit
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Es ist schwer einzuschätzen, wann die SAP-Aktie wieder steigen wird. Unterm Strich hat SAP ein solides drittes Quartal vorgelegt. Investoren scheinen aber schon seit einigen Quartalen besorgt zu sein. Ist der Hauptgrund dafür wirklich nur das fallende Softwarelizenzgeschäft und der damit einhergehende Druck auf die Margen?
Sollte das der Fall sein, so wären das meiner Meinung nach nur kurzfristig motivierte Bedenken und das würde bedeuten, dass die Aktie langfristig ein gutes Potenzial hat. Denn langfristig halte ich die strategische Ausrichtung auf die Cloud für richtig und bin auch der Meinung, dass das Management die Strategie konsequent umsetzt.
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