KFM Deutsche Mittelstand AG

KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer - Die "5,25%- Encavis Finance Hybrid-Wandel-Anleihe" - Seite 2

Der Umsatz des Konzerns aus dem Betrieb von Solar- und Windkraftanlagen konnte im Jahr 2018 um 12% auf 248,8 Mio. Euro (Vj: 222,4 Mio. Euro) gesteigert werden. Das Ergebnis vor Steuern und Zinsen (EBIT) hat sich im gleichen Zeitraum auf 71,6 Mio. Euro vermindert (Vj.: 87,9 Mio. Euro). Der Grund hierfür liegt in einer Sonderabschreibung des Goodwills in Höhe von 12,4 Mio. Euro aufgrund eines Wertminderungstests einiger britischer Solarparks mit Blick auf den bevorstehenden "Brexit" und der damit verbundenen Unsicherheiten. Entsprechend verminderte sich die EBIT-Marge im Jahr 2018 auf etwa 29% nach 40% im Vorjahr. In Folge verringerte sich im Jahr 2018 das positive Ergebnis vor Steuern (EBT) auf 19,8 Mio. Euro (Vj: 40,8 Mio. Euro).

Eigenkapitalquote über 25% und zusätzliches Genussrechtskapital der Gothaer Versicherung
Die Eigenkapitalquote zum 31.12.2018 betrug 25,94%. Der Rückgang gegenüber dem Vorjahr (31.12.2017: 27,73%) resultiert aus der über dem Periodenergebnis liegenden Dividendenzahlung. Im Jahr 2014 konnte mit der Gothaer Versicherung eine feste Zusammenarbeit inklusive Bereitstellung von 150,0 Mio. Euro Genussrechtskapital über eine Laufzeit von 20 Jahren vereinbart werden.

Der für das Jahr 2018 prognostizierte operative Cashflow vor Zinsen von mindestens 163 Mio. Euro wurde mit 174,3 Mio. Euro übertroffen. Für das laufende Geschäftsjahr 2019 rechnet das Unternehmen mit einem Konzern-Umsatz von über 255 Mio. Euro und einem operativen EBITDA von über 190 Mio. Euro. Das operative EBIT wird bei über 112 Mio. Euro erwartet. Dies führt zu einer rechnerischen Entschuldungsdauer, die deutlich unter der durchschnittlichen Restdauer garantierter Einspeisevergütungen liegt und untermauert die Werthaltigkeit des Portfolios. Beim operativen Cashflow wird für das Jahr 2019 von einem Anstieg auf mehr als 180 Mio. Euro ausgegangen.

5,25%-Encavis Finance Hybrid-Wandel-Anleihe mit unendlicher Laufzeit und 1. Rückzahlungstag am 13.09.2023
Die im September 2017 begebene Hybrid-Wandel-Anleihe der Encavis Finance B.V., die als Finanzierungsgesellschaft für den Encavis-Konzern fungiert, mit unendlicher Laufzeit und einem Emissionsvolumen von 97,3 Mio. Euro verfügt über einen Zinskupon von 5,25% p.a. (Zinstermin halbjährlich am 13.03. und 13.09.). Ab dem ersten Rückzahlungstag am 13.09.2023 wird die Anleihe mit dem 5-Jahres-Swapsatz + 11% p.a. verzinst. In den Anleihebedingungen ist festgelegt, dass die Emittentin Zinszahlungen aussetzen kann. Die Anleihe wurde ausschließlich institutionellen Investoren in Stückelungen ab 100.000 Euro angeboten.