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Thomas Cook am Abgrund: 3 mögliche Szenarien für die 0-Euro-Aktie
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Es ist Urlaubszeit und natürlich steht die Aktie von Thomas Cook (WKN:A0MR3W) im Mittelpunkt. Leider nur nicht aus den richtigen Gründen. Der Pauschalreisen-Pionier macht eine schwere Krise durch und es könnte die letzte sein. Analysten rufen nämlich das Kursziel Null aus.
Muss es wirklich so weit kommen? Ich habe mal versucht, ein paar Szenarien einzuschätzen, und denke, dass da schon noch etwas gehen könnte.
Die Lage ist mehr als kritisch
Das Zusammentreffen von Brexit und Klimawandel lässt die traditionell reisefreudigen Briten beim Reisebudget knausern. Warum in die Ferne fliegen, wenn es auch an der englischen Küste 35 Grad hat? Nun kommt gegenüber Thomas Cook auch noch das Misstrauen von internationalen Geschäftspartnern und Kunden wegen der Finanzierungsprobleme hinzu.
Über die letzten Quartale haben operative Verluste und Abschreibungen auf Firmenwerte (Goodwill) nicht nur für ein desolates Ergebnis gesorgt, sondern auch das Eigenkapital in den negativen Bereich getrieben. Die Schulden sind innerhalb von 12 Monaten um weitere 361 Mio. auf 1,25 Mrd. britische Pfund angestiegen und zum 31. März fehlten stolze 1,47 Mrd. Pfund in der Bilanz.
Da ist es nicht verwunderlich, dass die Fremdkapitalgeber auf radikale Maßnahmen drängen. Der Verkauf der Fluglinien rund um Condor sollte eigentlich Entlastung bringen. Aber der Prozess zieht sich hin. Am Dienstag meldete Jet2, dass man keinerlei Interesse habe, nachdem zuvor bereits das Lufthansa (WKN:823212)-Management zu verstehen gab, dass man nicht an das Zustandekommen eines Deals glaube.
Da liegen die Preisvorstellungen wohl weit auseinander. Für Thomas Cook lohnt sich ein Verkauf eben nur, wenn dabei ein schöner Buchgewinn herausspringt. Ist Thomas Cook also am Ende, wenn dieser Plan scheitert? Die Analysten der Citigroup geben sich davon überzeugt. Sie sagen einen Totalverlust voraus, weil der Wert der Einzelteile des Konzerns nicht ausreichen würde, um die Eigenkapitallücke zu schließen.
Darum muss es nicht so schlimm kommen
Eine Abwicklung des Konzerns mit der Folge eines Totalverlusts für Aktionäre ist allerdings nur eine von mehreren Möglichkeiten. Das britische Insolvenzrecht sieht auch diverse Möglichkeiten vor, um strauchelnden Unternehmen Zeit für eine Verbesserung der Geschäftszahlen zu geben, selbst wenn das Eigenkapital negativ ist.
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So weit sind wir jedoch noch nicht. Der schweizerische Chef Peter Frankhauser gibt sich auch geradezu entrüstet, dass das Bankrott-Thema diskutiert wird. Das Unternehmen habe genügend Ressourcen, um liquide zu bleiben, und außerdem füllten sich die im Frühjahr noch leeren Kassen in den Sommermonaten automatisch wieder.
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