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6 Rezessionswarnungen, die nichts Gutes für Aktien verheißen
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Vor einem Jahrzehnt sahen die Dinge für die US-Wirtschaft ziemlich schlecht aus. Im Oktober 2009 erreichte die Arbeitslosenquote der USA mit 10 % ihren Höchststand und die US-Notenbank war damit beschäftigt, nach einem Mittel zu suchen, um in einem sehr nervösen Aktienmarkt und der US-Wirtschaft Ruhe zu schaffen. Nur sieben Monate zuvor erreichten der Dow Jones Industrial Average, der Nasdaq Composite und der S&P 500 jeweils Mehrjahrestiefststände.
Aber wie du weißt, hat sich die Situation in den letzten zehn Jahren stark verbessert. Die Tiefststände der Finanzkrise liegen weit zurück und wir befinden uns derzeit inmitten der längsten expansiven Phase für die US-Wirtschaft seit Beginn der Aufzeichnungen, die bis in die frühen 1860er-Jahre zurückreicht. Wir haben auch gesehen, wie die Arbeitslosenquote auf ein Tief gesunken ist, das fast fünf Jahrzehnte nicht erreicht wurde, wobei Dow, Nasdaq und S&P 500 alle Rekordhöhen erklommen haben.
Auf dem Papier sieht alles gut aus. Leider müssen alle guten Dinge auch irgendwann ein Ende haben.
Im Moment gibt es sechs Warnhinweise für eine Rezession, die Schlechtes für die Investoren und den breiteren Aktienmarkt verheißen können.
1. Umkehrung der Zinskurve
Der erste Warnhinweis, den du wahrscheinlich kennst, ist die invertierte Zinskurve.
Eine Zinskurveninversion beschreibt eine Entwicklung, bei der länger laufende Anleihen mit einer niedrigeren Rendite verzinst werden als kürzer laufende Anleihen. Generell ist es so, dass die Zinskurve für Anleihen mit zunehmender Fälligkeit nach oben tendiert. Im Wesentlichen sollten kurzfristige Anleihen niedrigere Renditen aufweisen als langfristige Anleihen. Dies ist logisch, da du als Investor für das Aufgeben deines Geldes für einen längeren Zeitraum besser bezahlt werden möchtest. Aber in den letzten Monaten haben wir mehrmals erlebt, wie 2- und 10-jährige Schatzanweisungen die Plätze getauscht haben, wobei die 2-jährigen eine höhere Rendite als die 10-jährigen erhielten – das ist mit „Inversion“ gemeint.
Jeder einzelnen Rezession in der US-Wirtschaft seit dem Zweiten Weltkrieg ging eine Umkehrung der Zinskurve voraus, obwohl es wichtig ist zu beachten, dass nicht alle Umkehrungen notwendigerweise von einer Rezession gefolgt wurden.
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Dennoch kommt es nicht oft zu Inversionen, es sei denn, es gibt ernsthafte Bedenken hinsichtlich der Gesundheit der US-Wirtschaft und/oder der Börse. Dass die Anleiherenditen im Jahr 2019 stark zurückgehen, zeigt uns, dass das Geld stark in den Anleihenmarkt fließt. Da Anleihekurse und Anleiherenditen in einem umgekehrten Verhältnis zueinander stehen, treibt der Anleihekauf die Anleihepreise nach oben und die Renditen nach unten. Mit bis zu 17 Billionen US-Dollar an globaler Verschuldung, die jetzt mit negativen Renditen aufwarten, signalisiert das, wie verängstigt die Investoren sind, ihr Geld in Form von Aktien für sich arbeiten zu lassen.
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