Krypto-Investments

Börsengehandelt und reguliert in Kryptowährungen investieren

wallstreet:online: Kaum eine Assetklasse hat in den vergangenen Jahren für so viele Schlagzeilen gesorgt wie die Kryptowährungen. Trotzdem haben viele Privatanleger angesichts der hohen Volatilität von Bitcoin und Co. noch Vorbehalte gegen ein Investment. Können Kryptos im Depot die Performance tatsächlich stärken?

Michael Geister: Unser Team hat in diesem Jahr bereits zum zweiten Mal die Auswirkungen von Kryptowährungen auf Portfolioperformance untersucht. Dabei haben wir verschiedene Portfolio Strategien untersucht, unter anderem 50-50 und 80-20 Aktien/Anleihen-Portfolios sowie Portfolios mit einem Mix aus Aktien, Rohstoffen, und Immobilien.

Die Studie hat gezeigt, dass die Beimischung von Kryptowährungen, basierend auf einem Top-10-Index, gewichtet nach Marktkapitalisierung, in verschiedenen Portfoliostrukturen deren Sharpe Ratio erhöht: In allen betrachteten Fällen wurde ein kontinuierlicher Anstieg beobachtet.

wallstreet:online: Welche Schlüsse konnten Sie aus diesen Ergebnissen ziehen?

Dominik Poiger: Portfoliomanager nutzen die Sharpe Ratio als Gradmesser, also das Verhältnis von Überrendite versus eine risikofreie Anlage zur Volatilität der Geldanlage. Eine Beimischung zwischen einem und drei Prozent Kryptowährungen im Portfolio konnte die Sharpe Ratio in unserer Untersuchung am stärksten erhöhen. Dies zeigt, dass bereits eine kleine Allokation in Kryptowährungen die risikoadjustierte Performance eines Portfolios erheblich verbessern kann.

So stieg die Sharpe Ratio eines klassischen 80/20-Aktien-Anleihen-Portfolios von 0,63 auf 0,69 – mit lediglich 1 Prozent Krypto-Engagement. Mit 3 Prozent Krypto-Allokation stieg sie auf 0,90 und mit fünf Prozent auf 0,96.
Grafik: Kumulative Renditen eines 80/20-Aktien-Anleihen-Portfolios mit beigemischten Kryptowährungen.

wallstreet:online: Wenn man sich die Performance vieler Kryptowährungen in den vergangenen 12 Monaten ansieht, könnte man leicht annehmen, dass ein Engagement in Bitcoin, Ethereum oder Solana die Performance des eigenen Depots deutlich gesteigert hätte. Wieso zögern viele Privatanleger dennoch mit einem Krypto-Engagement?

Michael Geister: Das stimmt. Vielen Anlegern macht sicher die enorme Volatilität auf den ersten Blick Angst. Allerdings hätte man mit einer nur geringen Allokation von 2,5 Prozent von Bitcoin die annualisierte (und kumulative) Rendite des Portfolios erhöht, während sich der maximale Drawdown nur minimal erhöht hätte. .

Grundsätzlich können Anleger direkt oder indirekt in Kryptowährungen investieren. Direkt funktioniert das beispielsweise über Kryptobörsen wie Kraken, Coinbase oder Bitfinex. Allerdings gibt es dabei keine zuverlässigen Verwahrungsmöglichkeiten, die professionelle Vermögensverwalter und Privatpersonen nutzen konnten.

wallstreet:online: Gibt es eine Alternative??

Michael Geister: Ja, nämlich über Exchange Traded Products (ETPs). Über ETPs können Anleger Exposure in Kryptowährungen aufbauen. Ihr Handel funktioniert so einfach wie mit ETFs oder Aktien. Viele ETPs sind an der Deutschen Börse Xetra gelistet und über die meisten Broker und Depotbanken handelbar. Physisch besicherte Bitcoin-ETPs sind mittlerweile ein einfaches und beliebtes Mittel für indirekte Krypto-Investitionen. Auch die Steuerthematik ist bei ETPs geregelt. So läuft die Steuerabführung auf Bankseite beim ETP ganz automatisch, ähnlich wie bei einem ETF, auch die Verwahrung der Coins muss nicht selbst übernommen werden.

wallstreet:online: Wie findet man als Anleger hier das richtige Produkt?

Dominik Poiger: Die zentrale Frage bei der Auswahl eines institutionellen Produkts lautet: Wie ist das Investment gegen Risiken geschützt? Für die Verwahrung und den Schutz vor Verlust der Coins vertrauen wir auf Coinbase Custody, einer der größten Verwahrer digitaler Vermögenswerte. Sie lagern die Kryptowährungen offline in separaten Accounts, im sogenannten “cold storage”.

Michael Geister: Für unsere beiden börsengelisteten Crypto ETPs – dem Iconic Funds Physical Bitcoin ETP, WKN: A3GK2N und dem Iconic Funds Physical Ethereum ETP WKN A3GTML (in Kürze handelbar) bedeutet dies, dass unsere ETPs zu 100 Prozent physisch besichert sind.

Dominik Poiger: Für Anleger sind in die ETP-Konstruktion weitere Sicherheiten eingebaut. Im Falle eines besicherten ETP wird ein Treuhänder eingesetzt, der sämtliche Transaktionen aus dem Wallet überwacht und autorisiert. Dies wird in einem sogenannten Multi-Signatur-Schema in Zusammenarbeit mit Coinbase Custody geregelt. Außerdem gibt es auch ETPs mit Auslieferungsanspruch für Privatanleger. Diese Option ist vielen Anlegern aus dem Bereich Gold ETPs mit physischer Auslieferung bekannt. Desweiteren kontrollieren der Treuhänder und Administrator gemeinsam, dass sich ausreichend Bitcoin oder Ethereum in den Wallets befinden, um eine 100%-Besicherung sicherzustellen.

wallstreet:online: Liefern ETPs denn einen ähnlichen Rendite-Booster für das Depot wie ein Direktinvestment in Bitcoin?

Dominik Poiger: Absolut, Iconics ETPs sind so konzipiert, dass sie die Wertentwicklung des Underlyings abzüglich Managementgebühr abbilden. Sie können also wie “physische” Bitcoins als auch als Allokationsbaustein verwendet werden. Unsere Studien haben ergeben, dass eine Beimischung von 2,5 Prozent Bitcoin in einem zu aus 60 Prozent aus Aktien (S&P 500) und 40 Prozent aus US-Bonds (Bloomberg US Aggregate Bond Index) bestehenden Portfolio die annualisierte Rendite von 10,9 Prozent auf 14,9 Prozent erhöht. Die Sharpe Ratio verbesserte sich von 0,99 auf 1,39. Gleichzeitig bleibt der maximale Drawdown eines solchen Portfolios konstant bei 21,5 Prozent.

wallstreet:online: Vielen Dank für das Gespräch!

Dominik Poiger ist Head of Product Management bei Iconic Funds.

Michael Geister ist Head of Crypto ETPs von Iconic.    

Wichtige Hinweise:

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Iconic Funds Physical Bitcoin ETP wird von der Iconic Funds BTC ETN GmbH begeben. Der Prospekt für das physisch besicherte Bitcoin-ETP ist unter https://funds.iconicholding.com/xbti-iconic-funds-physical-bitcoin-etp/ verfügbar.

Iconic Funds Physical Ethereum ETP wird von der Iconic Digital Asset AG begeben. Der Prospekt für das physisch besicherte Ethereum-ETP ist unter https://funds.iconicholding.com/ieth-iconic-physical-ethereum-etp/ verfügbar.

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