Bei Silber bauen die Commercials Long-Positionen auf

Bei den Rohstoffen fiel in der abgelaufenen Handelswoche vor allem die markante Preisschwäche von Silber auf. Das Silber-Fixing der London Bullion Market Association unterschritt am Freitag mit 12,82 Dollar das vergleichbare Vorwochenniveau um immerhin 18,7 Prozent. Beim umsatzstärksten Future (September 2008) sowie beim Future mit der größten Anzahl offener Kontrakte (Dezember 2008) belief sich an der Commodity Exchange der Wochenverlust auf jeweils 16,8 Prozent. Die am Freitag veröffentlichten COT-Reports (Commitments of Traders) der U.S. Commodity Futures Trading Commission, die stets auf der Basis des Dienstags die diversen Long- und Short-Positionen großer Marktteilnehmer widerspiegeln, haben uns in diesem Zusammenhang besonders stark interessiert. Bei deren Analyse fallen nicht nur die extrem unterschiedliche Marktmeinung zwischen den Commercials aus der Silberbranche und den Non-Commercials (große Spekulanten), sondern auch die innerhalb des Berichtszeitraums registrierten Umschichtungen auf.

Non-Commercials ziehen sich zurück

Während die Commercials mit 92.209 (Short) zu 41.559 (Long) mehrheitlich von fallenden Silberpreisen profitieren, setzen die spekulativen Kräfte des Marktes (Non-Commercials) mit 45.941 (Long) zu 9.915 (Short) mit einer besonders starken Überzeugung auf einen anziehenden Silberpreis. Doch in der Zeit vom 5. bis 12. August war eine interessante Umschichtung zu beobachten. Während sich die Non-Commercials per saldo aus dem Markt zurückzogen und ihre Long-Positionen um 908 Kontrakte reduziert und gleichzeitig ihr Short-Engagement um lediglich 266 Kontrakte erhöht hatten, bauten die Commercials aus der Silberbranche ihr Exposure auf beiden Seiten deutlich aus. Dabei sicherten sie sich vor allem gegen steigende Preise ab. So stieg die Anzahl der Long-Kontrakte um 6.342 Kontrakte an, während auf der Short-Seite ein Anstieg um „lediglich“ 1.531 Kontrakte registriert worden war.

Anleger, welche die Positionsumschichtung der Commercials zum Anlass für ein eigenes Long-Engagement nehmen möchten, sollten allerdings berücksichtigen, dass die Short-Positionen der Commercials per saldo weiterhin dominieren. Da der am aktivsten gehandelte Silber-Future mit Fälligkeit Dezember 2008 seinen Wertzuwachs der vergangenen 12 Monate wieder abgeben musste und sich in der aktuellen Kurszone zwischen 12 und 12,50 Dollar eine leichte Unterstützungszone befindet, erscheint eine Spekulation auf anziehende Silberpreise durchaus reizvoll zu sein. In diesem Fall würde sich zur Begrenzung von Verlusten allerdings das Setzen eines Stopps bei 11,50 Dollar anbieten.