ANALYSE

UBS hebt Deutsche Euroshop auf 'Buy' - Ziel weiter 28 Euro

ZÜRICH (dpa-AFX)- Die UBS hat die Aktien von Deutsche EuroShop nach Quartalszahlen von 'Neutral' auf 'Buy' hochgestuft und das Kursziel auf 28,00 Euro belassen (Kurs: 26,35 Euro). Der von dem Immobilienspezialisten für Shopping-Center am 11. August gemeldete Gewinn habe seine Schätzungen um sieben Prozent übertroffen, schrieb Analyst Kristian Bandy in einer Studie vom Montag. Günstig habe sich die niedrigere Zinsbelastung aus der Bedienung der aufgenommenen Immobilienkredite ausgewirkt. Zudem habe das Management eine weiterhin stabile Dividende von 1,10 Euro je Aktie für 2011 in Aussicht gestellt.

Da sinkende Zinsbelastungen im zweiten Halbjahr in der Prognose des Unternehmens für das Aktienergebnis (EPS) nicht enthalten seien, sieht Bandy diese Prognose als konservativ an. Seine EPS-Schätzungen für 2011 und 2012 lägen daher nun um jeweils zwei Prozent über den von der Deutschen Euroshop angegebenen Spannen-Obergrenzen.

Geplante Akquisitionen dürften zudem für zusätzliches Gewinnwachstum sorgen, ergänzte der Experte. Derzeit prüfe das Unternehmen die Bücher eines weiteren Einkaufszentrums. Diese Due-Diligence-Prüfung könnte in vier bis sechs Wochen abgeschlossen sein. Die Gruppe biete für ein weiteres deutsches Einkaufszentrum und könnte die Übernahme im Dezember abgeschlossen haben. Im Erfolgsfall sei dann zwar eine Kapitalerhöhung nötig, doch trotz des Risikos einer Verwässerung sei das Potenzial beim Ergebniswachstum sehr attraktiv und im Aktienkurs bislang nicht eingepreist.

Dass die Aktie derzeit mit einem siebenprozentigen Abschlag zum Nettovermögenswert 2011, also dem Gesamtwert des Portfolios der Deutschen Euroshop abzüglich der Verbindlichkeiten (NAV), notiere, sei ungewöhnlich. Zudem erziele die Deutsche Euroshop eine 4,3-prozentige Dividendenrendite mit weiteren Aufwärtschancen. Sein Kursziel von 28,00 Euro entspreche dem von ihm geschätzten Nettovermögenswert 2011 für die Deutsche Euroshop.

Mit der Einstufung 'Buy' geht die UBS davon aus, dass der Gesamtertrag der Aktie (Kursgewinn plus Dividende) auf Sicht von zwölf Monaten um mindestens sechs Prozent über der von der UBS erwarteten Marktrendite liegt./ck/he

Analysierendes Institut UBS.

Rating: Buy
Analyst: UBS
Kursziel: 28,00 Euro