Bankhaus Lampe KG stuft Praktiker Holding auf halten

Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Christoph Schlienkamp, Analyst vom Bankhaus Lampe, bewertet die Aktie von Praktiker (ISIN DE000A0F6MD5/ WKN A0F6MD) nach wie vor mit dem Rating "halten".

Praktiker habe vor dem Wochenende Details zu dem erwarteten umfangreichen Investitionsprogramm publiziert und im Rahmen einer Telefonkonferenz weitere Hintergrundinformationen gegeben. Neben der Verkleinerung des Vorstands um zwei Personen auf drei stünden folgende Aspekte im Vordergrund.

Die Zwei-Marken-Strategie werde in Deutschland geschärft mit dem Ziel, die Flächenproduktivität des deutschen Filialnetzes spürbar zu erhöhen. Zur Modernisierung der Standorte und zur Optimierung des Produktangebots sollten in den nächsten drei Jahren 300 Mio. EUR neu zu beschaffende Finanzmittel aufgewandt werden.

Im Rahmen des Calls habe sich Praktiker zuversichtlich gezeigt, diese Mittel aufnehmen zu können, da Lazard als Berater hier positive Zeichen gegeben habe. Ob dies gelinge und inwiefern es zu welchem Zeitpunkt zu EK- oder FK-Maßnahmen komme, bleibe offen.

Zur Erhöhung der Effizienz in der Organisation würden die beiden bisherigen deutschen Zentralen Praktiker (Kirkel) und Max Bahr (Hamburg) zu einer Zentrale mit Sitz in Hamburg zusammengelegt. Zudem sollten Teile wie IT etc. outgesourct werden.

Zur Schaffung wettbewerbsfähiger Kostenstrukturen würden unter anderem mit den Vermietern der Märkte Verhandlungen geführt, um marktkonforme Mietkonditionen zu erreichen.

Ein weiterer Aspekt sei die Optimierung des Standortportfolios: Insgesamt stünden 30 bis 35 Standorte vor der Schließung. Wegen fehlender Ertragskraft werde sich Praktiker zudem aus Albanien zurückziehen und weitere Auslandsengagements überprüfen.

In Summe wolle Praktiker mit allen Maßnahmen 2014 eine EBT-Marge von 1% bis 2% erreichen, was sich mit den ersten Ergebnissen der Neumodellierung der Analysten decke. Ihre EPS-Erwartung für 2014 liege (ohne künftige EK-Maßnahmen) bei 0,55 EUR je Aktie. Zum jetzigen Zeitpunkt seien allerdings nur die Eckpfeiler der Maßnahmen bekannt und viele Antworten auf Fragen nicht beantwortet.

Insofern seien die Schätzungen der Analysten nicht als Punktprognosen zu verstehen. Gleichwohl sollten sie den künftigen Trend von Praktiker widerspiegeln. Alles in allem würden 2012 und 2013 noch schwierige Jahre werden, die zudem für den Aktionär zu Verwässerungen führen könnten, die die Analysten bislang noch nicht berücksichtigt hätten.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe bewerten die Praktiker-Aktie unverändert mit dem Rating "halten". Das Kursziel werde von 3,50 EUR auf 2,00 EUR gesenkt. (Analyse vom 28.11.2011) (28.11.2011/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.

Analysierendes Institut: Bankhaus Lampe KG
Aktieneinstufung neu: neutral
Währung: Euro