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Finanzchaos bei E.ON: Gemischte Aussichten
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Bei E.ON (WKN:ENAG99) geht es drunter und drüber. Die Energiewende hat den einst so stolzen Konzern schwer erschüttert und der Aktienkurs scheint keinen Boden zu finden. Das Vertrauen in die Fähigkeiten der Finanzmanager ist angeschlagen. Was ist da los und wie geht es jetzt weiter?
Wie E.ON mit dem Vertrauen seiner Anleger spielt
Es klang verlockend: Wir spalten das schmutzige Geschäft ab und bleiben als strahlender Ökostrom-Konzern zurück. Aber strahlen tut heute nur der Atommüll der bei E.ON verbliebenen Kernkraftsparte (seit Anfang 2016 PreussenElektra). Für dessen Entsorgung ist kein Geld da, weil das Eigenkapital schneller weggeschmolzen ist, als das Eis der Arktis.
Aber noch im September hat man 55 % der Uniper (WKN:UNSE01) hergeschenkt, als ob man in der Lage gewesen wäre, die Aktionäre mit einer Sonderausschüttung zu beglücken. Zusätzlich gibt es für das abgelaufene Geschäftsjahr noch eine Dividende, weil man die aus dem Cashflow bezahlen könne. Dabei wird so getan, als ob Cashflow und Eigenkapital zwei voneinander unabhängige Töpfe wären. Aber das sind sie natürlich nicht. Der Geldmittelabfluss für die Ausschüttung bedeutet auch gleichzeitig eine Buchwertbelastung.
Weil man so noch näher auf ein insolvenzgefährdetes Niveau abzusinken droht, musste als Gegengewicht eine Kapitalerhöhung her. 200.099.000 neue Aktien wurden jetzt im Hauruckverfahren bei institutionellen Investoren platziert, was beim Kurs von gerade mal noch 6,75 Euro etwa 1,35 Mrd. Euro einbrachte. Damit soll auch der hohe Schuldenberg reduziert werden. Der Plan sieht vor, mittelfristig weitere 5 Mrd. Euro abzubauen. Unter anderem anfallende Gewinne sowie der Verkauf der restlichen Uniper-Anteile im nächsten Jahr sollen dazu beitragen.
Ganz anders bei Konkurrent RWE (WKN:703712), wo alles wie aus einem Guss wirkt. Herausgeschält wurde mit Innogy (WKN:A2AADD) das Beste des Konzerns. Zurück blieb das gesamte fossile Geschäft. Beim Börsengang wurden Innogy-Aktien versilbert und gleichzeitig eine elegante Kapitalerhöhung durchgezogen. Die Dividende fiel zweimal aus, um die Bilanz weiter zu stärken. Folgerichtig steht RWE heute bei der Kreditwürdigkeit etwas besser da als E.ON. Noch bis vor Kurzem war es umgekehrt.
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Schon im Mai und Oktober müssen bei E.ON Anleihen im Wert von insgesamt 2,67 Mrd. Euro abgelöst werden und die rund 10 Milliarden für den Atommüll-Entsorgungsfonds müssen auch bald flüssig zur Verfügung stehen. Unter Anderem die DZ Bank und Kepler Cheuvreux sehen Schwarz für die nähere Zukunft und raten zum Verkaufen. Der neue Finanzchef Marc Spieker hat also offenbar einiges zu tun, um wieder Ordnung in das Chaos zu bringen, das ihm Michael Sen hinterlässt. Was dürfen Aktionäre nun für die Zukunft erwarten?
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