Century Lithium Aktie

Hier meine Zusammenfasung des Podcasts:

Dunkle Sturmwolken am Lithiumhartgestein-Himmel und der Wiederaufstieg der Solevorkommen? Die aktuelle, nachdenklich stimmende Folge des Global Lithium Podcast
Der Lithiumexperte Joe Lowry hat eine bemerkenswerte neue Folge seines Global Lithium Podcast veröffentlicht. Alle die in Lithium investiert sind oder überlegen einzusteigen, sollten sich mit der darin geäußerten Sichtweise zur Zukunft des Lithiummarktes auseinandersetzen.
Ich fasse die aus meiner Sicht wichtigsten Punkte (zum Teil in meinem Worten) hier zusammen:

- es wird wahrscheinlich keine schnelle Lithium-Preiserholung geben, wie viele erwarten und erhoffen
- die extremen Preise aus 2022 werden wahrscheinlich nie wiederkommen, auch ein Spodumen Konzentrat-Preis von 2000 USD/Tonne über einen längeren Zeitraum hinweg könnte weit entfernt sein
- der aktuelle Preis ist historisch betrachtet ein sehr guter Preis, dieser hat aber weitreichende Auswirkungen für Lithiumaktien, da er dauerhafte Preise >1500 USD/T im nächsten Zyklus für unwahrscheinlich hält
- Grund dafür ist die Erfahrung aus dem letzten Zyklus, dass China bei hohen Preisen sehr schnell Lepidolith-und afrikanische Kapazitäten hochfahren kann („swing production“) und damit stark preisdämpfend wirkt
- Der Aufstieg Australiens ist der Tatsache geschuldet, dass die Lithium-Nachfrage viel zu schnell in der Vergangenheit gestiegen sei und die Kapazitäten der grundsätzlich, was die Kosten angeht, überlegenen Solevorkommen nicht schnell genug ausgebaut werden konnten. Dieser Aufstieg des Spodumens aus Australien sei zu Ende und zwar in der Hinsicht, dass mittelmäßige Spodumen - Projekte mit hohen Kosten und mittler Tonnage in der neuen Preiswelt in Australien keine Chance hätten (er nennt hier keine Namen, aber eine GL1 wäre wahrscheinlich ein Bsp für ein eher zweitklassiges Asset m.E.?). Die Top-Projekte werden aber weiter ihren Platz haben (Greenbushes, Pilgangoora und Dergleichen) und durch niedrige Kosten auch im moderaten Preisumfeld bestehen können.
- Auch Projekte wie NAL (SYA) sind keine erstklassigen Minen und daher nicht interessant aus Aktionärssicht. Er selbst würde in solche Projekte niemals investieren. Die operativen Schwächen im Falles Sayonas sieht er als Beispiel für die im globalen Vergleich schlechten, kanadischen Vorkommen. Harte Worte bezgl. NAL (SYA):
o „It is just not a world class asset (…). I wouldn’t touch a Sayona. What`s the point? There are much better options out there.“
- Der Wiederaufstieg der Solevorkommen sei in den nächsten 10 Jahren zu erwarten, da die Kostenstrukturen auf Basis von Lithiumkarbonat unschlagbar seien und aktuell gewaltige Investitionen hier getätigt würden, wie am Bsp. von Cauchari zu sehen sei (LAAC). Die Folge ist, dass mittelmäßige Spodumen-Projekte im Vergleich dazu nicht wettbewerbsfähig seien, selbst mittelmäßige Solevorkommen hätten immer noch Kostenvorteile auf LCE-Basis.
- Zu bestimmten Lithiumunternehmen äußerte er sich positiv wie etwa Lithium Americas und Lithium Argentina, Pilbara Minerals und SQM. Auch habe er eine kleinere Position in Latin Resources (LRS, Brasilien), da der Industrieveteran Peter Olliver an Board sei. Brasilien sei in diesem Zusammenhang ein vielversprechender aufkommender Lithiumproduzent. Kanadas globale Rolle sei immer noch enttäuschend, hier verweist er auf die gescheiterte Nemaska-Story und die schwache Performance Sayonas als bisher einzig operative Lithium-Mine
- Was den Aufbau der nordamerikanischen Batteriewertschöpfungskette angeht, sei er skeptisch: Piedmont arbeite schon seit über 8 Jahren am Projekt in North Carolina, Teslas Lithiumhydroxid-Fabrik sei bislang auch enttäuschend (Corpus Christi). Ausserdem sei es für Lithiumprojekte in Kanada vielmehr entscheidend, ob sich ausreichend Kathodenmaterialproduzenten ansiedelten und nicht die oft zitierten Batteriefabriken. Hierauf solle man genau achten.

Mein Fazit:

Preisprognosen sind natürlich immer schwierig und niemand hat eine Glaskugel. Aber es spricht viel dafür, dass es wir diese extremen Preissprünge von 2022 nicht mehr sehen werden. Auch leuchtet mir ein, dass wir aktuell kein Angebotsdefizit haben. Auch halte ich es für absolut denkbar, dass die Preise sogar noch einmal etwas fallen, um Angebotskapazitäten zu reduzieren und um den Markt ins Gleichgewicht zu bekommen. Ab 2026 sehe ich eine Reihe von niedrigpreisigen Elektroautomodellen (z.B. VW ID2, unter 25.000 EUR) auf den Markt kommen. Haben wir dann auch die entsprechende Ladeinfrastruktur in Europa, wird die Nachfrage in Europa nach EVs und dann auch Lithium stark steigen, möglicherweise passiert das zeitgleich auch in Nordamerika. Dann dürften höhere Preise ab Ende 2025 realistisch sein, würde ich denken. Wilsons Base Case sieht genau diese Preisbewegung im genannten Zeitraum. Für mich gelten folgende Kriterien:

1) Qualität der Ressource (Nur in erstklassige Lithiumvorkommen/produzierende Minen investieren)
a. Global bedeutend in der Tonnage (Übernahmefantasie, politische Unterstützung wahrscheinlicher, mind. 50 Mio Tonnen bei Spodumen, mind. 3-4 Mio T. LCE bei Brines)
b. Hoher Lithiumgehalt (geringere OPEX wahrscheinlicher, mind. 1,2% Li bei Spodumen, mind. 500 mg/Li bei Brines)
c. Hervorragende metallurgische Verarbeitungseigenschaften der Ressource (DMS-Verfahren bei Spodumen und geringer Eisengehalt; niedrige Verunreinigungen mit Mg und Sufate bei Solevorkommen/Brines da niedrige OPEX und CAPEX wahrscheinlicher)
2) Erfahrenes Management (welches in der Vergangenheit bewiesen hat, Projekte erfolgreich durchzuführen, am besten im Li-Bereich)
3) Lokalität und Infrastruktur (keine „riskanten“ Länder, wie z.B. Mali, DR Kongo; vorhandene Anbindung an relevante Infrastruktur, da sonst zu hohe CAPEX)
DYOR

In der PFS wollte man zu einem Drittel der für Phase 1 genannten Investitionskosten die doppelte Menge an Lithiumcarbonat produzieren. Unter super verstehe ich was anderes.

https://www.centurylithium.com/_resources/presentations/corp…

Textauszug:

Moving Forward – The Year Ahead
• Complete Feasibility Study – Q1 2024
• ESG Improvements
• Connect with and support our local community
• Study alternatives to recycle sodium, chlorine, and water
• Pursue solar and geothermal energy solutions
• Optimize lithium carbonate production
• Examine marketing of sodium hydroxide biproduct
• Pursue Financial Opportunities
• Strategic Partnership & Federal Funding (grants / loans)
• Complete Plan of Operations
• Continue NEPA permitting process with BLM and state of Nevada
• Begin EA or EIS
• Begin state and local permitting process
• Pursue on-site production of lithium carbonate

Textauszüge:

Die Preise für Lithiumkarbonat, das für die Produktion (auch) von E-Auto-Batterien benötigt wird, haben das tiefste Niveau seit über zwei Jahren erreicht. Mit 103.500 Chinesische Yuan (CNY) pro Tonne ist der Rohstoff so billig wie zuletzt im August 2021.

https://www.boerse-online.de//nachrichten/rohstoffe/lithium-…

Lithium-Menge wächst stärker als Bedarf

Das weltweite Lithiumangebot werde hingegen 2024 um 40 Prozent auf mehr als 1,4 Millionen Tonnen Lithiumkarbonat-Äquivalent ansteigen. Das prognostizierten Experten der Schweizer Großbank UBS Ende November.

Nach Angaben des Informationsanbieters Mysteel haben einige große Produzenten in der Provinz Jiangxi, wo normalerweise ein Drittel der chinesischen Produktion anfällt, ihre Produktion bereits seit September gedrosselt.

Diese Entwicklung veranlasste die wichtigsten Marktteilnehmer dazu, das nächste Lithiumdefizit erst für 2028 zu prognostizieren – eine aggressive Kehrtwende gegenüber den Spekulationen über anhaltende Engpässe, die die Lithiumpreise im November 2022 noch explodieren ließen.

https://www.boerse-online.de/nachrichten/rohstoffe/lithium-p…

Das Leichtmetall Lithium ist bei der Produktion von Batterien insbesondere für die Elektromobilität unverzichtbar und wird dringend gebraucht. Doch nach einer Angebotsschwemme des Rohstoffs sind die Preise abgesackt. Eine Bodenbildung ist noch nicht erkennbar, noch nicht… Der Bedarf ist groß und wird auch die Lithium-Aktien wieder pushen.

Die Preise für Lithiumcarbonat sind zum ersten Mal seit September 2021 auf unter 165.000 chinesische Yuan (CNY) pro Tonne gefallen und setzen damit ihre Talfahrt fort, die vor fast genau einem Jahr begann. Damals hatte der Lithium-Preis kurzzeitig die Marke von 600.000 CNY erreicht und ein neues Allzeithoch markiert.



Zu viel Angebot trifft auf sinkende Nachfrage...

...
Elektromobilität und mit ihr die Lithiumbranche bleiben langfristig jedoch aussichtsreich. Der Wandel weg von Verbrenner-Motoren hin zu E-Autos wird weltweit boomen.
Nach der aktuellen Schwäche dürfte der Lithium-Megatrend weitergehen. Das Risiko für weiter fallende Kurse dürfte bereits derzeit kleiner sein als die Chance aufwärts. Analysten von Citibank und Deutsche Bank erwarten, dass spätestens 2025 der Lithium-Markt wieder ein Angebotsdefizit zeigen werde. Da es zu Engpässen kommen könnte, dürfte der Lithium-Preis in den kommenden Jahren eher steigen als fallen.

Darin ist der Prozess von Century Lithium klar auf die Gewinnung von Lithium aus Tonsedimenten ausgelegt. Wenn du dir in der PFS die Ergebnisse der Bohrungen ansiehst, wirst du feststellen dass man dort nicht auf Sole (= Brine) gestoßen ist. Nach meinem Verständnis geht es bei den "rights to access all brines" vor allem um eine rechtliche Absicherung. Sole ist per Definition eine wässrige Lösung, die mindestens 14 g gelöster Stoffe pro 1 kg Wasser enthält. Sollte man doch einmal auf Sole stoßen, will sich Century Lithium das Recht vorbehalten diese Sole zu nutzen. Mit hoher Wahrscheinlichkeit nicht deswegen, weil diese Sole auch Lithium enthält, sondern wegen der Wasserrechte, die damit verbunden sind. Über die verfügen im Clayton Valley nur Albemarle, Century Lithium und (in sehr bescheidenen Umfang) Pure Energy. Und es gibt bisher keine zusätzlichen Wasserrechte. Deswegen wird um die Wasserrechte heftig gerungen. Hier ein Artikel zu dem Thema: https://mcindependentnews.com/2022/11/in-remote-nevada-valley-race-for-more-lithium-comes-down-to-water/

Century macht ausschließlich in Clay, daher auch das Patent aus der Pilotanlage, z.B.:

Cypress Development Launches Extraction Testing of Lithium Clay From Its Clayton Valley Lithium Project At Its Pilot Plant In Nevada.

Ebenso ioneer. Deren DFS steht schon seit 2020, aber die laborieren noch mit der Umweltbehörde wegen einer seltenen Pflanze, die nur auf deren Abbaugebiet vorkommt. Immerhin zeigt deren Fortschritt, dass die Extraktion aus Tonsedimenten machbar und wirtschaftlich ist, außerdem verhältnismäßig umweltschonend. Entsprechend sollte auch hier noch nicht der Untergang heraufbeschworen werden.

Das ist nicht richtig was du schreibst. In Nevada (und auch im Clayton Valley) gibt es Lithiumprojekte bei denen das Lithium aus Tonsedimenten (= Clay) gewonnen werden soll (in der Karte mit einem Hammer gekennzeichnet) und Lithiumprojekte bei denen das Lithium aus Sole (= Brine) gewonnen werden soll (in der Karte mit einem Wasserhahn gekennzeichnet. Der einzige Lithiumproduzent der USA, Albemarle, holt das Lithium im klassischen Verdunstungsverfahren bei Silver Peak aus Sole (in der Karte mit einem Wasserhahn mit grünem Umfeld gekennzeichnet, bei dem "See" bei Silver Peak handelt es sich um die Verdunstungsbecken von Albemarle). Hier ein Foto von den Verdunstungsbecken. Da ist auch das Projektareal von Century Lithium mit abgebildet. https://abload.de/img/16654080797316giwu.jpg Hier die oben mehrfach erwähnte Karte mit den Lithiumprojekten. Das Projekt von Century Lithium habe ich mit einem Pfeil gekennzeichnet. https://abload.de/img/lithiumprojekte-nevadved48.jpg