Fortsetzung Turnaround 2018?

Neuer Hype bei Brennstoffzellen-Aktie?

Der Anbieter von stationären und mobilen Hybrid-Stromversorgungsanlagen auf Basis von Brennstoffzellen steht am Wendepunkt. Seit dem Jahr 2007 ist SFC Energy an der Börse notiert. Die Leidensgeschichte der Aktionäre ist lang. Bisher hat das Unternehmen noch in keinem Jahr einen Gewinn gemacht. Per Ende September hat sich ein Konzernbilanzverlust von mehr als 70 Mio. Euro aufgetürmt, das Eigenkapital summiert sich auf rund 11 Mio. Euro. Steht SFC an der Schwelle zum nachhaltigen Turnaround?

Im 3. Quartal des Jahres 2017 war das EBITDA mit knapp 0.3 Mio. Euro positiv. Das EBITDA nach 9 Monaten mit 275 000 Euro im Minus. Wie uns SCF-CEO Peter Podesser im Hintergrundgespräch mitteilt, entwickelt sich das Schlussquartal im Rahmen der eigenen Erwartungen. Gut möglich, dass das Q4 analog zum Q3 beim EBITDA positiv verläuft und der Firmenchef zum Jahresende auf Basis EBITDA ein zumindest ausgeglichenes EBITDA zeigen kann. Für ein positives Nettoergebnis wird es allerdings noch nicht reichen. Wir schätzen den Verlust für das Gesamtjahr auf 2 bis 3 Mio. Euro. Den 2017er-Umsatz erwartet der CEO im Korridor zwischen 50 und 55 Mio. Euro, wobei wir mit einem Umsatz in der oberen Hälfte dieser Bandbreite rechnen. Für das Jahr 2018 erwartet Podesser weiteres Wachstum und eine erneute Verbesserung der Profitabilität. 2018 schätzen wir den Umsatz auf bis zu 65 Mio. Euro. Das EBITDA sollte deutlich positiv ausfallen und netto ein kleiner Gewinn hängen bleiben. Damit wäre der Turnaround erreicht! Perspektivisch strebt der Firmenchef mit SFC einen Umsatz von 100 Mio. Euro an. Die EBITDA-Marge soll sich mittelfristig in Richtung der Marke von 10 % bewegen. „EBITDA-Margen von 10 bis 15 % sind mit unserem Geschäft möglich. Dieses Zielniveau wollen wir in der Zukunft erreichen.“

SFC unterteilt das Geschäft in 3 Bereiche: Öl & Gas, Sicherheit & Industrie sowie Freizeit. In den letzten Jahren hat das Unternehmen im Segment Öl & Gas aufgrund des niedrigen Ölpreises stark gelitten. Das hat sich komplett gedreht, sagt Podesser. „Die Nachfrage ist wieder sehr stark.“ Ebenfalls eine hohe Nachfrage verzeichnet SFC aus dem Bereich Sicherheit & Industrie. Die beiden Einheiten lieferten nach 9 Monaten bereits positive operative Ergebnisbeiträge. Das Segment Freizeit, welches nach 9 Monaten lediglich einen Umsatz von 2.6 Mio. Euro erzielte und dabei ein negatives EBITDA von mehr als 0.6 Mio. Euro erwirtschaftete, sollte SFC unserer Meinung nach schließen. Podesser will jedoch auch aufgrund von Kostensynergien an Systemen für die Hymers dieser Welt festhalten.