US Smaller Companies

Kleine Unternehmen mit großem Potenzial - Seite 2

Inflation ist derzeit fast nicht vorhanden. Ich kann mich nicht erinnern, dass das in den letzten 20 Jahren jemals so war. Die starke Wirtschaft und die hohe Beschäftigung lassen einen Anstieg der Inflation jedoch wahrscheinlicher werden. Das müssen wir genau im Auge behalten.
Ein weiteres Risiko geht von der Einwanderungspolitik aus. Aus makroökonomischer Sicht ist Zuwanderung allgemein als positiv zu bewerten, da sie die zur Verfügung stehende Arbeitskraft vermehrt. Die USA sind jedoch eine alternde Gesellschaft. Eine Beschränkung der Einwanderung wäre für das Land sicher hinderlich.

FR: Aber es gibt auch noch einige Chancen...

Janvier: Die Chancen liegen zum einen in der Deregulierung der Unternehmen, die aus Sicht von Investoren als sehr positiv zu bewerten ist. Und die Steuerreformen sind gerade für die kleineren Unternehmen ein Segen. Bisher lag der Steuersatz bei 30 Prozent; wenn er auf 22 oder 23 Prozent sinkt, dann werden die Erträge um zehn bis zwölf Prozent steigen. Das ist für kleinere Unternehmen enorm wichtig. Und schließlich stehen ja noch die versprochenen Infrastruktur-Investitionen aus. Momentan sind die Ausgaben hier auf einem 40-Jahres-Tief. Allerdings sehe ich große Übereinstimmung zwischen Demokraten und Republikanern, so dass einem Investitionsprogramm sicher nichts im Weg stehen wird.

FR: Warum sollten Anleger denn jetzt in US-Small-Caps investieren?

Janvier: Mit Small-Caps erhalten Investoren das größtmögliche Exposure in die US-Wirtschaft. Denn kleine Unternehmen profitieren stärker als große vom Wachstum des Bruttoinlandsprodukts. Das Ertragswachstum ist stärker. Und das Anlageuniversum ist sehr groß: Es gibt mehr als 2.500 Small-Caps in den USA, daraus lässt sich recht einfach ein starkes, diversifiziertes Portfolio aufbauen. Gleichzeitig kann man aber auch sehr spezifische Themen spielen, wie zum Beispiel Robotik oder Halbleiter. Außerdem ist der Markt für Small-Caps sehr interessant. Wie gesagt, es gibt 2.500 Unternehmen; über viele von ihnen ist nur wenig bekannt, weil sie von Analysten gar nicht beobachtet werden. Das eröffnet mir als aktivem Stockpicker natürlich fantastische Möglichkeiten. Und nicht zuletzt ist die Sharpe-Ratio beim Russell 2500, aus dem ich meine Aktien auswähle, tatsächlich besser als beim S&P 500: Das Wachstum ist stärker, gleichzeitig ist die Volatilität geringer.