Original-Research
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Original-Research: curasan AG - von BankM - Repräsentanz der FinTech Group Bank AG
Einstufung von BankM - Repräsentanz der FinTech Group Bank AG zu curasan AG
Unternehmen: curasan AG
ISIN: DE0005494538
Anlass der Studie: Q1-Bericht, Kurzanalyse
Empfehlung: Kaufen
seit: 28.05.2018
Kursziel: EUR 1,33
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 7.9.2017, vormals Keine Bewertung Analyst: Dr. Roger Becker, CEFA
Q1 noch schwach, Guidance 2018 bekräftigt
Mit einem Nettoumsatz von EUR 1,5 Mio. fiel das erste Quartal des laufenden Geschäftsjahres der curasan AG (DE0005494538, General Standard, CUR GY) schwächer als im Vorjahr aus. Gleichwohl
bestätigt das Unternehmen auf Jahressicht seine zuvor im Rahmen des Geschäftsberichts verlautete Guidance hinsichtlich Nettoumsatz (EUR 8,4 bis 8,7 Mio.) und EBITDA (EUR -1,4 bis -1,0 Mio.). Zur
Erreichung dieses Ziels dürften sowohl die Vermarktung von CERASORB im Orthopädiebereich in den USA als auch der dortige Markteintritt für den Wirbelsäulenbereich, der in der zweiten Jahreshälfte
vorgesehen ist, wesentlich beitragen. Ebenso werden vertraglich vereinbarte Abnahmemengen im asiatischen Markt einen positiven Einfluss auf die Umsatz- und Ertragslage haben. Mit Blick auf das
Gesamtjahr und angesichts der geleisteten intensiven Marketingaktivitäten sollten sich in unseren Augen die kommenden Quartale im Schnitt also deutlich besser darstellen. Dieser Erwartung wurde
bereits in Q1 durch Aufstockung der Vorräte Rechnung getragen. Neben den operativen Aufwendungen führte dies zu einer Reduzierung der Barbestände von EUR 2,0 Mio. auf nunmehr EUR 1,0 Mio.
Obwohl sich der Mittelverzehr im weiteren Verlauf des Geschäftsjahres reduzieren dürfte (volles Lager, positive Absatzperspektive sowie die bereits zu Beginn des 1. Quartals begonnene Straffung und
Konzentration von Verwaltungs- und Vertriebsaktivitäten) bleibt für die mittelfristige Sicherstellung der Liquidität die Notwendigkeit einer Kapitalerhöhung bestehen; dies haben wir in unserem
Modell berücksichtigt.
Der operative break-even auf EBITDA-Ebene ist nach wie vor bereits für das letzte Quartal 2018 und nachfolgend für das Gesamtjahr 2019 anvisiert.
Wir haben unsere Prognosen und damit unsere DCF-Analyse auf Basis des Quartalsberichts leicht angepasst. Ebenfalls haben wir die Peergruppen-Bewertung aktualisiert. Wir ermitteln einen Fairen Wert
von EUR 1,33 und bewerten die Aktie auf dem derzeitigen Kursniveau weiterhin mit Kaufen.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/16537.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.
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Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt
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Fax +49 69 71 91 838-50
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roger.becker@bankm.de
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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Analyst: BankM
Kursziel: 1,33 Euro