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Warum ich Novo Nordisk für ein schlechtes Investment hielt und noch immer halte
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Novo Nordisk (WKN:A1XA8R) ist zweifelsfrei ein wertvolles und achtenswertes Unternehmen, das sich in der Behandlung von Diabetes einen Namen gemacht hat. Wenn du als Investor mit einer Dividendenrendite unter 3 % und einem stagnierenden Aktienkurs zufrieden bist, dann bist du bei den Dänen gut aufgehoben. Wenn ein Unternehmen 3.000 Arbeitsplätze abbauen will, dann hat das aber auch zwingende Gründe. Schauen wir doch mal, wo Novo Nordisk steht und was die Wettbewerber so machen.
Novo Nordisks Hauptumsatzbringer sind Diabetes-Medikamente
Wir müssen unbedingt erst klarstellen, dass Diabetes nicht als lebensbedrohende Krankheit wie Krebs oder Multiple Sklerose anerkannt ist. Das ist in diesem Zusammenhang wichtig, da in der Regel Gesundheitssysteme in solchen Fällen für Medikamente keine Höchstpreise bezahlen, sondern nacheinander erst die günstigsten Behandlungen decken.
Aus diesem Grund erwarte ich auch nicht, dass sich heilende Zelltherapien bei Diabetes durchsetzen werden, es sei denn, dass sie zu einem deutlich niedrigeren Preis als heute möglich angeboten werden können. Das allerdings macht sie dann auch eher unattraktiv für die Pharmaindustrie.
Wie du weißt, gibt es zwei unterschiedliche Arten von Diabetes. Dabei ist Diabetes Typ 1 eine Autoimmunerkrankung, bei der der Körper gar kein Insulin mehr produziert und dieses daher regelmäßig gespritzt werden muss. Dies betrifft allerdings nur 10 % aller Diabetiker.
Die Mehrheit mit 90 % dieser Gruppe haben Diabetes Typ 2, bei dem die Produktion von Insulin im Körper langsam einsetzt und der Körper weniger empfindlich auf Insulin reagiert. Wie aber werden Diabetiker denn standardmäßig behandelt?
Typische Diabetes-Behandlung
Die Einstiegstherapie erfolgt mit preisgünstigem Metformin, um den Blutzucker zu senken. Reicht das nicht mehr aus, wird zum Metformin ein weiteres Antidiabetikum verabreicht. Erst wenn der Blutzuckerspiegel nicht mehr in den Griff zu bekommen ist, wird Insulin bzw. eine Kombinationstherapie nötig.
Das erklärt auch, warum nur 6 % aller Diabetiker zu Novo-Nordisk-Produkten greifen, die meisten auf kostengünstige Insuline, die dank Wettbewerbern wie Sanofi einem harten Preiskampf ausgesetzt sind.
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Gutes Geld verdienen die Dänen aber vor allem mit ihrem GLP-1-Analogon Semaglutid, von dem wesentlich der weitere Erfolg des Unternehmens abhängen wird. Wirklich positiv war, dass Semaglutid im direkten Vergleich zum GLP-1-Analogon Trulicity von Eli Lilly noch effektiver in seiner Wirkung war.
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