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Warum diese Marihuana-Aktie nicht das Schnäppchen ist, das es zu sein scheint - Seite 2
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0 KommentareWie konnte GW Pharmaceuticals ein so attraktives PEG-Ratio ausweisen? Die negativen Auswirkungen auf das KGV und die Ergebniswachstumsprognose heben sich gegenseitig auf. Grundsätzlich ist das niedrige PEG-Ratio von GW so gefälscht wie ein Dreidollarschein.
Unterschiedliche Einschätzungen zur GW-Bewertung
Ich denke, die negative Fünfjahresprognose von Thomson Reuters ist ungenau. Die Wachstumsschätzung für GW Pharmaceuticals liegt im nächsten Jahr bei 40,4 %. Meine Vermutung ist, dass die Fünfjahreszahl in letzter Zeit einfach nicht aktualisiert wurde. Meiner Meinung nach sollte GW Pharmaceuticals mit der Einführung von Epidiolex im Laufe dieses Jahres auf dem richtigen Weg sein, sein Ergebnis deutlich zu verbessern.
Aber ist die Aktie von GW Pharmaceuticals derzeit wirklich attraktiv bewertet? Es hängt von deiner Einschätzung ab, wie gut Epidiolex sein wird.
GW hat bereits eine Marktkapitalisierung von knapp 4,2 Milliarden USD. Nehmen wir an, dass die Schätzung von EvaluatePharma, dass Epidiolex einen Jahresumsatz von rund 1 Milliarde USD erzielen wird, relativ genau ist. Damit liegt die GW-Aktie derzeit etwa bei dem Vierfachen des zukünftigen Umsatzes – eine relativ attraktive Bewertung, zumal der Biotech weitere Kandidaten in der Produkt-Pipeline hat.
Mein Kollege Cory Renauer ist jedoch viel pessimistischer als EvaluatePharma und andere Analysten. Cory sagte kürzlich, dass er „sehr überrascht wäre, wenn der jährliche Umsatz von Epidiolex jemals 300 Millionen USD erreichen würde“. Wenn wir sein Best-Case-Szenario von 300 Millionen USD Jahresumsatz für das Medikament ansetzen, handelt GW Pharmaceuticals derzeit zum 14-fachen des zukünftigen Umsatzes. Das ist kein Schnäppchen — es ist eher ein Raubüberfall.
Was soll man aus all dem machen?
Der entscheidende Punkt dabei ist, dass sich Investoren, die eine Entscheidung treffen wollen, nicht nur auf die Zahlen verlassen sollten, die sie online finden. Stelle sicher, dass du verstehst, wie sie entstanden sind. Und achte auch darauf, dass du mit den Annahmen, die bei der Berechnung dieser Zahlen verwendet wurden, einverstanden bist.
Im Fall von GW Pharmaceuticals könnte die Aktie derzeit ein relativ gutes Geschäft oder eine teure Aktie sein, die es zu vermeiden gilt. Es hängt von deiner Sichtweise über die Verkaufschancen von Epidiolex ab.
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Ich vermute, dass der tatsächliche Umsatz von Epidiolex näher an der 1-Milliarde-USD-Marke liegen wird als die pessimistische Einschätzung von 300 Millionen USD. Meine Hauptannahme ist, dass die Krankenversicherer bereit sein werden, die Kosten für Epidiolex teilweise zu übernehmen. Wenn dies der Fall ist, wird die Verwendung von Epidiolex für die Patienten deutlich günstiger werden als der Kauf von gleichwertigen Dosen Cannabidiol. Und wenn dies eintritt, sollte Epidiolex ein kommerzieller Erfolg für GW Pharmaceuticals werden.
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