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Wie man sich die besten Öl-Aktien ins Portfolio holt

Nachrichtenquelle: The Motley Fool
04.09.2018, 08:00  |  707   |   |   

Die Ölindustrie kann für Investoren recht kniffelig sein, da die Ölpreise sehr volatil sind. In den letzten fünf Jahren sank das Rohöl von über 100 US-Dollar pro Barrel auf fast 25 US-Dollar, bevor es bis Mitte 2018 wieder auf einen Stand von um die 75 US-Dollar zurückging. Dieses heftige Auf und Ab hat dafür gesorgt, dass manche Anleger richtig viel Geld verloren haben, während andere mit ihren Portfolios richtig viel reinholen konnten. Ob man zu den Gewinnern oder Verlierern gehörte, hing dabei von vielen Faktoren ab.

Dieser Leitfaden soll Investoren Schritt für Schritt auf der Suche nach Öl-Aktien mit den besten Gewinnchancen begleiten. Am Ende wird man ein besseres Verständnis der wichtigsten Eigenschaften von Öl-Aktien haben, die das Zeug dazu haben, die Höhen und Tiefen der Branche zu überstehen und weiterhin eine lohnenswerte Entwicklung hinlegen werden.

Öl-Aktien für Anfänger: Was sind überhaupt Öl-Aktien?

Die Ölindustrie besteht aus drei Segmenten: Upstream, Midstream, Downstream. Jedes davon stellt ein Glied in der Wertschöpfungskette dar, das Rohöl in ein wertvolleres raffiniertes Produkt wie Benzin umwandelt und transportiert.

Zu den im Upstream-Segment tätigen Unternehmen gehören sowohl Unternehmen, die Öl und Gas suchen und fördern – so genannte Explorations- und Produktionsunternehmen (E&P-Unternehmen) – als auch Dienstleister und Ausrüster, die es ermöglichen, neue Bohrungen durchzuführen. Midstream-Unternehmen higegen transportieren das Rohöl, das aus den vorgelagerten Bohrstellen kommt, mittels Pipelines, Tanker und LKWs. Das Downstream-Segment umfasst letztlich Ölraffinerien und in der Petrochemie tätige Produzenten, die Öl in eine verwertbarere Form umwandeln.

Jedes Glied in der Kette ist wichtig, um Öl aus dem Boden zu holen und die Weltwirtschaft anzukurbeln. Ebenso bietet jeder Abschnitt der Wertschöpfungskette Investoren eine einzigartige Möglichkeit, in die Ölindustrie zu investieren, mit einem eigenen Set von Risiken und Chancen. Während viele börsennotierte Unternehmen in allen drei Bereichen tätig sind, können Investoren die besten auswählen, indem sie sich auf die wichtigsten Faktoren konzentrieren.

Wie man die besten Upstream-Öl-Aktien findet: E&P-Unternehmen

E&P-Unternehmen sind das, woran Investoren gewöhnlich denken, wenn sie das Wort Öl-Aktie hören. Das liegt daran, dass diese den größten Teil des Geldes durch die Produktion von Öl verdienen, was bedeutet, dass sie direkt der Volatilität des Ölpreises ausgesetzt sind. Diese Verknüpfung macht sie risikoreicher als andere Arten von Öl-Aktien und bietet gleichzeitig das Versprechen der größten Belohnung. Angesichts des hohen Risikoniveaus eines E&P-Unternehmens sollten Anleger ihre Aufmerksamkeit auf drei wesentliche Merkmale richten:

  • Die Stärke des Finanzprofils eines Unternehmens, einschließlich seiner Bilanz.
  • Das Ölpreisniveau des Unternehmens ist ausgeglichen.
  • Die Art und Weise, wie das Unternehmen Kapital verteilt.

Bei der Betrachtung von E&P-Unternehmen ist vor allem die Stärke des Finanzprofils zu berücksichtigen. Diese Analyse beginnt mit einem Blick auf die Bilanz des Unternehmens, da eine zu hohe Verschuldung und zu wenig Bargeld das Todesurteil eines jeden Ölproduzenten sein kann. Während des jüngsten Abschwungs am Ölmarkt gingen mehr als 100 Ölgesellschaften in Konkurs, weil ihre Bilanzen mit Schulden belastet waren, die sie nicht bedienen konnten, sobald die sinkenden Rohölpreise ihren Cashflow lahmlegten. Angesichts der Bedeutung einer starken Bilanz hat die ideale Öl-Aktie ein Investment Grade Rating – was bedeutet, dass das Unternehmen ein geringes Risiko hat, seinen finanziellen Verpflichtungen nicht nachkommen zu können – und einen niedrigen Verschuldungsgrad, d.h. den Prozentsatz der Schulden, den das Unternehmen im Vergleich zu Aktiva oder Cash Flow hat.

Zwei wichtige Finanzkennzahlen für E&P-Unternehmen sind der Verschuldungsgrad (der die Fähigkeit eines Unternehmens zur Rückzahlung von Schulden mit den Erträgen bestimmt) und der Verschuldungsgrad (der die Höhe der Schulden eines Unternehmens im Vergleich zum Marktwert misst). Im Idealfall sollte das Debt-to-EBITDA für ein E&P weniger als 2,5 mal betragen, während das Debt-to-Capitalization unter 30 % liegen sollte. Je niedriger diese Zahlen sind, desto besser. Einer der Bilanzführer unter den E&Ps ist Pioneer Natural Resources (WKN:908678). Das Unternehmen schloss 2017 mit einem Verschuldungsgrad von nur 7 % und einem Debt-to-EBITDA von weniger als dem 1,0-fachen, was das Investment Grade Rating unterstützte. Darüber hinaus verfügte Pioneer Natural Resources über 1,8 Milliarden US-Dollar auf der hohen Kante, die bei Bedarf einen erheblichen Teil des Investitionsprogramms von 2,9 Milliarden US-Dollar für 2018 abdecken könnten. Diese starke Bilanz stellt sicher, dass Pioneer über die finanziellen Mittel verfügt, um im Falle eines unerwarteten Einbruchs des Ölpreises weiter funktionieren zu können.

Ein zweiter Faktor, der für jedes E&P-Unternehmen von extremer Relevanz ist, ist der Ölpreis, bei dem das Unternehmen genügend Geld reinholt, um die Bohrungen durchzuführen, die zur Aufrechterhaltung seiner derzeitigen Förderrate und zur Finanzierung seiner Dividende erforderlich sind. Diese Zahl kann je nach Unternehmen stark variieren, und viele teilen diesen Betrag nicht öffentlich mit. Ein gutes Ziel ist es jedoch, E&P-Unternehmen mit einem Break-even von weniger als 40 US-Dollar pro Barrel zu finden, da dies bedeutet, dass ein Ölproduzent zu einem relativ niedrigen Ölpreis überleben und – sobald der Ölpreis steigt – schön florieren kann. Occidental Petroleum (WKN:851921) ist ein gutes Beispiel für eine Ölgesellschaft mit einem niedrigen Break-even-Niveau, da das Unternehmen kürzlich sein Ziel erreicht hat, diese Zahl auf 40 US-Dollar pro Barrel zu erhöhen. Durch die Senkung des Break-even auf 40 US-Dollar kann Occidental nun genug Bargeld bei 50 US-Dollar erwirtschaften, um seine lukrative Dividende zu zahlen und die Produktion jährlich um 5 bis 8 % zu steigern. Gleichzeitig wird ein erheblicher Überschuss über diesen Preis erzielt, so dass man noch schneller wachsen und Aktien zurückkaufen kann. Die meisten Ölproduzenten heben ihren Öl-Breakeven in den Investorenpräsentationen auf ihrer Website hervor. Wenn das Unternehmen diese Zahl nicht hervorhebt, ist es wahrscheinlich, weil es eine hohe Gewinnschwelle hat.

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