Egbert Prior

TUI funkt SOS ¬ Unser Kursziel 1 Euro

Für 2008 wird der Mischkonzern keine Dividende zahlen. Die im Dezember verbreitete Nachricht von der Streichung der Ausschüttung kam überraschend. Offenbar haben sich die Geschäftsperspektiven in Hamburg verdüstert. Vorstandschef Michael Frenzel wagt für 2009 keine Prognose mehr. Ein schlechtes Omen!

Angesichts der sich dramatisch verschärfenden Wirtschaftskrise rechnen wir für das neue Jahr im Tourismusgeschäft mit roten Zahlen. Das größte Risiko liegt allerdings darin, daß der im Oktober gemeldete Verkauf der Reederei Hapag Lloyd scheitern könnte. Eine Hamburger Investorengruppe um den Spediteur Klaus-Michael Kühne hatte zum Preis von 3,3 Milliarden Euro den Zuschlag für ein 67-Prozent-Paket erhalten.

Mittlerweile scheinen sich die hanseatischen Kaufleute allerdings ähnlich unwohl zu fühlen wie die Familie Schaeffler bei Continental. Im Lichte des weltweit in einen Abwärtsstrudel geratenden Seehandels scheint ihnen der vereinbarte Preis mittlerweile als viel zu hoch. Zwischen den Zeilen droht das Konsortium, den Deal platzen zu lassen, sollte TUI nicht erhebliche Zugeständnisse machen. Auch ein im Zuge der Transaktion zugesagter 750-Millionen-Kredit könnte scheitern, weil die daran beteiligte und schwer angeschlagene Royal Bank of Scotland einen Rückzieher macht.

Sollte der Hapag-Lloyd-Verkauf nicht zustande kommen, könnte TUI in Seenot geraten. Zum Jahreswechsel waren die Hamburger mit schätzungsweise vier Milliarden Euro bis über beide Ohren verschuldet. Gleichzeitig ist der Börsenwert auf nur noch 1,5 Milliarden geschrumpft. Vor diesem Hintergrund bewerten Ratingagenturen TUI-Anleihen als hochspekulativ. Der Absturz des Aktienkurses setzt sich beschleunigt fort. Akt. 5,90 Euro. Allein seit Anfang Januar verlor der Titel rund 25 Prozent. Kursziel 1 Euro.